黃益平：中國(guó)投資歐洲優(yōu)質(zhì)資源比直接買(mǎi)國(guó)債更有意思

2011年11月11日 16:13
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 2011財(cái)新峰會(huì)11月11-12日在北京舉行，會(huì)議主題為“尋找真實(shí)的成長(zhǎng)”，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)全程進(jìn)行報(bào)道。巴克萊資本董事總經(jīng)理及亞洲新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究部首席經(jīng)濟(jì)分析師黃益平表示現(xiàn)在很明確的是歐洲有很多優(yōu)質(zhì)資源，它們的價(jià)格因?yàn)槌霈F(xiàn)市場(chǎng)失去信心，就是因?yàn)閭鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)的危機(jī)有很多非常好的機(jī)會(huì)，這去投資比我們直接買(mǎi)國(guó)債也許更有意思。

以下是文字實(shí)錄：

黃益平：謝謝約翰·錢(qián)伯斯先生，他指出了外部失衡對(duì)于債務(wù)主權(quán)的影響，這是非常有趣的一點(diǎn)，大家都應(yīng)該好好的深醒一下。五位嘉賓發(fā)言結(jié)束，一會(huì)兒有一些時(shí)間，大家如果有提問(wèn)可以提出來(lái)我們一起討論。在開(kāi)始提問(wèn)前，我先和大家分享我的幾個(gè)看法，三個(gè)問(wèn)題的看法，我剛才聽(tīng)他們講債務(wù)危機(jī)的時(shí)候，各位嘉賓或多或少提到，有一些有共識(shí)，有一些有不同看法。第一個(gè)問(wèn)題，債務(wù)危機(jī)和歐元有沒(méi)有關(guān)系？第二個(gè)問(wèn)題是怎么樣解決現(xiàn)在的債務(wù)危機(jī)？第三個(gè)問(wèn)題是中國(guó)到底應(yīng)該怎么樣。

黃益平：歐元有沒(méi)有關(guān)系，前面一場(chǎng)的嘉賓安博明確的提到和歐元沒(méi)有關(guān)系，他說(shuō)這些國(guó)家債務(wù)危機(jī)的發(fā)展或者他們的復(fù)蘇和是不是在歐元區(qū)關(guān)系不是很大，因?yàn)槌鋈ヒ院缶蜎](méi)有市場(chǎng)對(duì)歐元的信心，這一點(diǎn)我同意，但是深一層次想為什么歐洲出現(xiàn)了這么普遍的債務(wù)危機(jī)，其實(shí)在歐元?jiǎng)倓傞_(kāi)始創(chuàng)辦的時(shí)候，有很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家，包括哈佛大學(xué)的菲爾斯坦教授曾多次提出過(guò)，當(dāng)你形成貨幣聯(lián)盟的時(shí)候，需不需要財(cái)政聯(lián)盟，甚至需要政治聯(lián)盟來(lái)支持。這很簡(jiǎn)單，如果當(dāng)你有一個(gè)貨幣聯(lián)盟，你只有一個(gè)貨幣政策，只有一個(gè)貨幣政策的時(shí)候財(cái)政政策放在各個(gè)國(guó)家的政府手里。必然導(dǎo)致兩個(gè)問(wèn)題，每個(gè)國(guó)家的財(cái)政紀(jì)律執(zhí)行程度是不一樣的，剛才聽(tīng)到有一些國(guó)家比較認(rèn)真執(zhí)行了，比如財(cái)政赤字不能超過(guò)GDP的3%或者總量不能超過(guò)GDP的60%，但是事實(shí)上一些其他國(guó)家并沒(méi)有遵循這樣的準(zhǔn)則。第二更重要的內(nèi)在邏輯矛盾，一個(gè)貨幣區(qū)內(nèi)只有一個(gè)貨幣政策，如果每個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期不太一樣，當(dāng)歐元區(qū)，歐洲央行執(zhí)行貨幣政策的時(shí)候所考慮的只有最主要的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，假如說(shuō)德國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，希臘經(jīng)濟(jì)過(guò)冷，貨幣政策不可能放松，這樣就造成了非常大的問(wèn)題，怎么樣解決財(cái)政問(wèn)題，這是危機(jī)或多或少?gòu)母瓷蟻?lái)說(shuō)和歐元有關(guān)系，這并不意味著我認(rèn)為歐元要解體，第一這個(gè)問(wèn)題可能會(huì)延續(xù)下去，第二要解決這個(gè)問(wèn)題要在政治聯(lián)盟上看到比較大的進(jìn)展。

黃益平：第二是怎么解決，剛才提出的方案很多，如果看一下歷史上，很多國(guó)家當(dāng)債務(wù)負(fù)擔(dān)很高的時(shí)候，最終他們都是怎么化解的？歸結(jié)是五條路，第一是高增長(zhǎng)、第二高通脹、第三低利率、第四財(cái)政緊縮、第五豁免或者國(guó)際援助，最后是一個(gè)違約。從歐洲的情況來(lái)看，高增長(zhǎng)不可能，高增長(zhǎng)不通脹短期內(nèi)似乎也不可能，歐洲央行顯然不會(huì)允許，剩下的豁免，其實(shí)歐洲的很多民間投資現(xiàn)在所謂的“理發(fā)”，犧牲他們一部分債務(wù)，能做的已經(jīng)做了，違約是一種可能，我們希望不要出現(xiàn)。剩下兩個(gè)問(wèn)題，能不能保持低利率、能不能財(cái)政緊縮，在財(cái)政緊縮的同時(shí)又會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。無(wú)論是還本金還是付利息，無(wú)論是保持增長(zhǎng)還是財(cái)政紀(jì)律，歸根到底是怎么樣讓債務(wù)持續(xù)下去，這個(gè)持續(xù)下去很多專家都提出，在歐洲沒(méi)有資源問(wèn)題，也不存在資金不足的問(wèn)題，缺乏的是政治協(xié)調(diào)、政府魄力、政府決策。

黃益平：當(dāng)然一個(gè)很實(shí)際的問(wèn)題，我們看歐洲的錢(qián)足夠，德國(guó)有足夠的錢(qián)，但德國(guó)能不能拿出來(lái)，歐盟有足夠的錢(qián)，英國(guó)和瑞典愿意不愿意幫助大家。我們歐洲的金融穩(wěn)定基金，現(xiàn)在錢(qián)不夠，即使有足夠的錢(qián)也是歐洲各國(guó)政府之間的協(xié)議，最后能作出什么樣的決策其實(shí)很難說(shuō)，歐洲央行當(dāng)然可以隨意買(mǎi)，但是和原來(lái)定的規(guī)則不一樣。原來(lái)的規(guī)則不能貨幣救助單獨(dú)的國(guó)家。我自己覺(jué)得還是需要花更多的錢(qián)，需要有更多的介入，怎么介入，歐盟發(fā)揮作用、德國(guó)發(fā)揮作用、歐洲央行發(fā)揮作用，非常重要的一個(gè)機(jī)構(gòu)就是IMF要發(fā)揮非常重要作用，IMF不僅提供錢(qián)還要提供政策支持。

黃益平：最后就是中國(guó)怎么樣，剛才很多專家都說(shuō)中國(guó)主要把自己的事情做好，歐洲的問(wèn)題讓歐洲自己解決，從原則上來(lái)說(shuō)沒(méi)有問(wèn)題，但是中國(guó)是不是有一定作用可以發(fā)揮，尤其如果IMF要發(fā)揮很大作用，這里面中國(guó)是不是有事情可以做，其實(shí)是存在的。但是更重要的一條是，大家想想過(guò)去五十年、一百年，凡是賺了錢(qián)的投資者，凡是做比較好的投資專家，比如說(shuō)巴菲特，是從哪兒賺的錢(qián)，都是在資本市場(chǎng)嚴(yán)重萎縮的時(shí)候，我們國(guó)家是不是要用外匯儲(chǔ)備支持歐洲的國(guó)債，是通過(guò)自己買(mǎi)還是IMF買(mǎi)還是G20買(mǎi)，這是另外一個(gè)事情，現(xiàn)在很明確的是歐洲有很多優(yōu)質(zhì)資源，它們的價(jià)格因?yàn)槌霈F(xiàn)市場(chǎng)失去信心，就是因?yàn)閭鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)的危機(jī)有很多非常好的機(jī)會(huì)，這去投資比我們直接買(mǎi)國(guó)債也許更有意思。這是我自己一點(diǎn)不太成熟的看法，和大家一起討論。現(xiàn)在還有一點(diǎn)時(shí)間，看各位聽(tīng)眾有什么問(wèn)題。

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