物價見頂股市見底明年股市將有明確投資機會

2011年11月14日 02:58
來源：證券時報作者：孫曉霞

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編者按：居民消費價格指數(CPI)8月以來逐漸降低，貨幣政策出現微調。隨著CPI下降的趨勢確立，貨幣政策將如何調整？明年宏觀經濟放緩的情況如何？政府調整經濟的方向在哪里？房地產調控政策有沒有可能放松？明年股市有沒有投資機會？為此，證券時報記者采訪了國家信息中心首席經濟師兼經濟預測部主任范劍平、嘉實首席經濟學家李燕。

明年物價回落是大趨勢

證券時報記者：國際貨幣基金組織的新掌門人說世界經濟將可能會進入“失去的十年”，您如何看？

范劍平：世界經濟有可能陷入較長一段時間低速增長期，這將給中國經濟帶來很沉重的壓力。今年中國經濟增長速度同去年比會下降，去年中國經濟增長10.4%，今年可能增長9.2%至9.3%，但是物價有明顯上升。

證券時報記者：為什么2011年中國政府將控物價作為宏觀經濟調整的主要任務？

范劍平：這次出現了高房價和高物價交織在一起的復雜局面，因此政府格外重視。物價上漲反映出中國的貨幣在前幾年突然投放得太多，在一起的復金融危機之前我們的貨幣供應量只有57萬億，現在是70多萬億。短短兩年時間，增加了十幾萬億的貨幣供應，甚至有人說中國目前的貨幣供應量與GDP之比，幾乎與日本泡沫經濟高潮的時候不相上下。如果中國不把控制物價、控制房價作為宏觀調控的首要任務，中國有可能會步日本的后塵。

先控制泡沫不再擴大，然后逐步消化這些泡沫，這不僅是今年的任務，也是未來幾年宏觀調控的一個重要任務。

今年中央提出要把貨幣供應量增長速度控制在16%以下，到9月末，貨幣供應量增長速度已經被控制到13%，如果考慮到還有很多表外的存款沒有計算進去，貨幣供應量也大體在15%左右，這比2009年的27.9%和2010年的18%大大降低了。

證券時報記者：CPI未來的走勢會怎么樣？

范劍平：CPI在7月份創出新高6.5%以后，已連續三個月回落，10月份的CPI是5.5%以11月、12月有望低于5%，物價上漲的勢頭得到初步的控制。如果沒有其他意外因素的話，明年物價回落是一個大的趨勢，我們預測明年CPI在4%左右。

證券時報記者：如果物價回落，明年貨幣政策會如何調整？

范劍平：在具體的操作手段上，中國由于受到國際熱錢的威脅，一直不太敢連續加息，只加了5次息。但是又要控制流動性，所以中國更多的是動用數量型調控方法，包括加大央行票據發行，提高銀行存款準備金率回籠貨幣，一共提高了9次銀行存款準備金率。

下一步中國的價格型工具和數量型工具有可能跟今年會出現一些不同的特點，比如最近很多人就在建議，完全可以一方面適當加息，另一方面又降低銀行存款準備金率和減少銀行票據的發行，向市場上投放更多的貨幣和信貸。因為對企業來講，能夠貸得到錢更重要，表面看貸款利率很低，實際銀行沒有額度，貸不出錢來，企業更困難。如果我們能夠適當提高一點利率，但同時擴大一點貸款額度，對于企業來講，這種提高了利率的貸款比社會上的民間借貸利率還是低很多。如果明年國際資本凈流出，將為我們矯正今年調控政策一頭沉一頭輕提供條件。