物價(jià)見頂股市見底 明年股市將有明確投資機(jī)會(huì)

2011年11月14日 02:58
來源：證券時(shí)報(bào) 作者：孫曉霞

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編者按：居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)8月以來逐漸降低，貨幣政策出現(xiàn)微調(diào)。隨著CPI下降的趨勢(shì)確立，貨幣政策將如何調(diào)整？明年宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的情況如何？政府調(diào)整經(jīng)濟(jì)的方向在哪里？房地產(chǎn)調(diào)控政策有沒有可能放松？明年股市有沒有投資機(jī)會(huì)？為此，證券時(shí)報(bào)記者采訪了國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師兼經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范劍平、嘉實(shí)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李燕。

明年物價(jià)回落是大趨勢(shì)

證券時(shí)報(bào)記者：國(guó)際貨幣基金組織的新掌門人說世界經(jīng)濟(jì)將可能會(huì)進(jìn)入“失去的十年”，您如何看？

范劍平：世界經(jīng)濟(jì)有可能陷入較長(zhǎng)一段時(shí)間低速增長(zhǎng)期，這將給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來很沉重的壓力。今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度同去年比會(huì)下降，去年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)10.4%，今年可能增長(zhǎng)9.2%至9.3%，但是物價(jià)有明顯上升。

證券時(shí)報(bào)記者：為什么2011年中國(guó)政府將控物價(jià)作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整的主要任務(wù)？

范劍平：這次出現(xiàn)了高房?jī)r(jià)和高物價(jià)交織在一起的復(fù)雜局面，因此政府格外重視。物價(jià)上漲反映出中國(guó)的貨幣在前幾年突然投放得太多，在一起的復(fù)金融危機(jī)之前我們的貨幣供應(yīng)量只有57萬億，現(xiàn)在是70多萬億。短短兩年時(shí)間，增加了十幾萬億的貨幣供應(yīng)，甚至有人說中國(guó)目前的貨幣供應(yīng)量與GDP之比，幾乎與日本泡沫經(jīng)濟(jì)高潮的時(shí)候不相上下。如果中國(guó)不把控制物價(jià)、控制房?jī)r(jià)作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，中國(guó)有可能會(huì)步日本的后塵。

先控制泡沫不再擴(kuò)大，然后逐步消化這些泡沫，這不僅是今年的任務(wù)，也是未來幾年宏觀調(diào)控的一個(gè)重要任務(wù)。

今年中央提出要把貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)速度控制在16%以下，到9月末，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)速度已經(jīng)被控制到13%，如果考慮到還有很多表外的存款沒有計(jì)算進(jìn)去，貨幣供應(yīng)量也大體在15%左右，這比2009年的27.9%和2010年的18%大大降低了。

證券時(shí)報(bào)記者：CPI未來的走勢(shì)會(huì)怎么樣？

范劍平：CPI在7月份創(chuàng)出新高6.5%以后，已連續(xù)三個(gè)月回落，10月份的CPI是5.5%以11月、12月有望低于5%，物價(jià)上漲的勢(shì)頭得到初步的控制。如果沒有其他意外因素的話，明年物價(jià)回落是一個(gè)大的趨勢(shì)，我們預(yù)測(cè)明年CPI在4%左右。

證券時(shí)報(bào)記者：如果物價(jià)回落，明年貨幣政策會(huì)如何調(diào)整？

范劍平：在具體的操作手段上，中國(guó)由于受到國(guó)際熱錢的威脅，一直不太敢連續(xù)加息，只加了5次息。但是又要控制流動(dòng)性，所以中國(guó)更多的是動(dòng)用數(shù)量型調(diào)控方法，包括加大央行票據(jù)發(fā)行，提高銀行存款準(zhǔn)備金率回籠貨幣，一共提高了9次銀行存款準(zhǔn)備金率。

下一步中國(guó)的價(jià)格型工具和數(shù)量型工具有可能跟今年會(huì)出現(xiàn)一些不同的特點(diǎn)，比如最近很多人就在建議，完全可以一方面適當(dāng)加息，另一方面又降低銀行存款準(zhǔn)備金率和減少銀行票據(jù)的發(fā)行，向市場(chǎng)上投放更多的貨幣和信貸。因?yàn)閷?duì)企業(yè)來講，能夠貸得到錢更重要，表面看貸款利率很低，實(shí)際銀行沒有額度，貸不出錢來，企業(yè)更困難。如果我們能夠適當(dāng)提高一點(diǎn)利率，但同時(shí)擴(kuò)大一點(diǎn)貸款額度，對(duì)于企業(yè)來講，這種提高了利率的貸款比社會(huì)上的民間借貸利率還是低很多。如果明年國(guó)際資本凈流出，將為我們矯正今年調(diào)控政策一頭沉一頭輕提供條件。

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