存準率三年來首降：數量型工具回調價格型工具不動

2011年12月01日 07:42
來源：北京商報作者：孟凡霞

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央行動手了。在12月中央經濟工作會議召開前夕，央行三年來首次下調存款準備金率。昨晚，央行宣布將從2011年12月5日起下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

本次調整后，大型金融機構存款準備金率為21%，中小金融機構為17.5%。據專業人士測算，本次下調將釋放近4000億元資金，有助于緩解銀行貸款緊張局面。為控制通脹，央行自去年以來已連續12次上調存款準備金率，并自去年10月起連續5次加息。

昨日早些時候，央行貨幣政策委員會委員夏斌在于北京召開的“2011世界經濟展望論壇”放出風來：微調關鍵是要用好動態的差別存款準備金率。不過他也強調，今后應堅持穩健的貨幣政策。

雖然此前市場中對于存款準備金率下調已有強烈預期，但時間之快還是令人吃驚。興業銀行首席經濟學家魯政委對記者表示，此次下調直接的觸發因素是周三當天資本市場的暴跌，政府試圖平復市場的恐慌情緒；但背后的根本原因是人民幣升值預期趨淡，國際投機資本外流、外匯占款出現46個月以來首次負增長，使國內流動性被動緊張。

不過，市場不太關心原因，而是更關心后果。這是否意味著貨幣政策要超越“預調微調”而演變為放松呢？

交通銀行首席經濟學家連平支持貨幣政策轉向說，認為是明確釋放貨幣政策開始轉向的信號。他表示，今年前三季度中國經濟增速逐季回落，而從PMI、工業增加值等數據來看，經濟增速在四季度出現明顯回落的可能性加大。因此，銀行體系需要適當增加存款，加快對小微企業和三農等重點行業的信貸支持。

英大證券研究所所長李大霄也持相似觀點，“下調存款準備金率是一個重要的貨幣政策信號，它表明宏觀政策從防通脹轉為穩增長與調結構并重。由于物價及房價已經得到控制，貨幣政策的操作空間已經打開”

而在中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇看來，央行此舉并不代表貨幣政策轉向。“此前，外匯占款減少、銀行體系流動性減少，這次下調更傾向于對沖這些數據，以解決流動性緊張的問題。考慮到物價尚在高位、經濟結構調整、房地產市場調控繼續等因素，貨幣政策還需保持穩健。 ”另一位央行貨幣政策委員會委員李稻葵在自己的微博上留言表示，下調存準率屬于微調預調的范疇。