廣發證券：2012年A股將溫和上漲

2011年12月14日 03:34
來源：證券時報

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廣發證券2012年度投資策略報告會昨日于深圳召開。廣發證券投資策略研究員林魯東在會上指出，2012年A股將呈現出溫和上漲的走勢，預計上證綜指全年的運行區間將在2300點至3100點之間。

林魯東認為，A股上市公司凈利潤增速在2003年之后曾連續下滑了12個季度，2007年之后曾經連續下滑了8個季度，而當前則已經連續下滑了6個季度，因此明年A股上市公司凈利潤增速極有可能見底回升。

具體而言，林魯東指出，A股非金融類上市公司凈利潤增速可能在明年年中將至個位數，A股上市公司整體凈利潤增速也將在明年年中見底，下半年則將溫和回升，預計明年全年A股上市公司凈利潤增速將略超10%。

在市場流動性方面，林魯東認為，在中性的預期下，狹義貨幣(M1)增速將于明年一季度見底，在時點上先于A股上市公司凈利潤增速見底；廣義貨幣(M2)增速則將在明年9月份降至歷史低點，經濟增長和通脹也將隨之雙雙回落。林魯東還預計，2012年人民幣新增貸款總額將超過8萬億元，貸款余額增速同比2011年將略有回升。

對于2012年的整個宏觀經濟的運行情況，廣發證券宏觀經濟研究小組認為，預計明年一至四季度的GDP增速將分別為8.5%、8.6%、8.8%和9.0%，預計全年GDP增速將為8.7%，明年宏觀政策可能會更多關注“保增長”

消費方面，廣發證券認為，明年宏觀經濟的下行將對消費帶來兩個較明顯的負面影響，一是政府消費支出增速將下滑，二是國內高端消費支出增速也將明顯下滑；不過，近年來勞動力成本的上升推動了農村居民收入的快速增長，農村收入增速明顯高于城市，因此預計中低收入階層消費增長將在明年加速。

出口情況方面，廣發證券預計，歐洲經濟在2011年第四季度極可能陷入負增長，2012年一季度也極有可能延續衰退趨勢，這種趨勢會迫使歐元區加快處理歐債危機；隨著歐債危機的逐步解決，中國的出口將會出現回升，預計明年中國出口增速將維持15%左右。

投資方面，廣發證券認為，僅在2008年全球金融危機之時，中國的房地產投資增速才低于10%，預計明年房地產投資增速不太可能低于10%。

廣發證券同時認為，明年是中國經濟轉型的關鍵一年，因此轉型質量決定了未來經濟發展的方向。

與會的國家發改委宏觀研究院副院長陳東琪表示，2012年中國經濟增長還將進一步下降，而這一年也非常適合推進中國經濟轉型和結構性調整。

與會的證券時報副總編輯宮云濤指出，在經濟轉型的過程中，中國應當改變“唯GDP論”的傳統思維，轉向低耗能、集約化、持續穩定性的增長模式；中國目前投資拉動型經濟增長模式的可持續性還有待觀察，大量的政府性投資極有可能造成工業產能的過剩以及社會資源的浪費；在產業規劃制定上要具備前瞻性的眼光，要考慮到幾年以后產業的發展，比如近年來作為新興產業被鼓勵發展的風電、太陽能行業，在鼓勵政策出臺2年至3年竟然出現了產能的嚴重過剩；此外，中國應完善金融體系建設，降低社會融資成本，在信貸以及企業上市政策方面應向中小企業以及能夠吸收大量社會就業的企業進行傾斜。