國金證券：機械板塊2012年投資策略(薦股)

2011年12月14日 11:55
來源：中國證券網

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2011年回顧與2012年展望

2011年，隨著 “4萬億”經濟刺激計劃的退出和限購限貸等嚴厲的房地產調控措施，以及國家為了控制通脹水平采取的信貸緊縮，國內投資增速呈現逐步下行的態勢，機械行業增長放緩，企業利潤表現欠佳。

2012年房地產調控進入關鍵時期，房地產投資和新開工面積增速下滑；而政府強調的產業結構調整和戰略新興產業發展可能初現端倪，重點關注符合政策鼓勵方向、需求比較確定和進入壁壘較高的子行業；隨著通脹壓力的消除和經濟下滑壓力加大，信貸和房地產政策放松的可能在加大，需要關注政策放松給投資相關性強的行業帶來的機會。

投資邏輯和行業配置

投資邏輯：我們選擇政策支持、市場空間大、進入壁壘高的行業以及有核心競爭優勢的企業。在宏觀經濟整體減速的情況下，差異化的表現將使上述選擇變得容易檢驗。

工業氣體：作為工業消耗品的氣體具有數百億的市場需求，專業化外包供氣作為一種商業模式得到越來越廣泛的接受；重點看好杭氧股份、陜鼓動力，它們作為具有高度轉型自覺性的企業，將在這一領域獲得充分發展。

煤炭機械：在煤炭產量增長和機械化率提升的背景下，煤機需求增長相對平穩。但較低的市場集中度和紛擁而至的進入者，蘊育著行業洗牌的可能性。重點看好鄭煤機和天地科技等企業在整合內外部資源、提升技術和競爭門檻方面的能力，從而得以確立行業領先地位。

冷鏈設備：餐飲、食品等行業的規模和品牌效應提升了冷鏈價值，而根據發改委《農產品冷鏈物流發展規劃》測算的行業需求可觀，重點關注后續是否出臺具體落實政策，相關的上市公司主要為煙臺冰輪、大冷股份、漢鐘精機和開山股份等制冷設備制造企業。

工程機械：2012年行業銷量將呈現整體放緩和增速前低后高的走勢，預計總體增速約為7%。房地產建設情況將成為影響行業需求的最大變數，同時作為具有全球競爭力的行業，關注上市公司的海外戰略推進。

高鐵和核電裝備：從中長期看，軌道交通和核能發電仍是新興而有生命力的領域，而2011年諸多事件迫使其從“快速跑”回到“穩步走”。行業的投資機會仍取決于政策變化(鐵路建設資金支持力度)和技術進展(三代核電技術國產化)，需關注行業減速過程中，企業面臨的業績壓力。

風險提示

宏觀調控政策持續偏緊或放得過松都會導致經濟形勢變化過快，使得產品需求變化超出預期，將使上市公司業績和股價表現出現大幅波動。(國金證券研究所)