十年零漲幅 股市資本被誰蠶食？

2011年12月16日 05:04
來源：京華時報 作者：白嶺

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如果說中國股市是一場盛宴，那么大多數(shù)股民只是“被盛宴”了。股市十年零漲幅，一方面大多數(shù)股民虧損累累，另一方面這里卻成為富豪集中誕生地，股市前1000名富豪平均財富20億元。其實，說股市是經(jīng)濟晴雨表仍不為過，盡管股市的漲幅與GDP等經(jīng)濟數(shù)字反差巨大，但也集中反映了經(jīng)濟發(fā)展中急功近利的問題。

同樣大步增長的是A股的容量，十年間有數(shù)量沒質(zhì)量的IPO大擴容，讓A股市場變成了一個不斷增肥卻從不長高的畸形兒。在A股這個生態(tài)圈中，一方面是出錢的一方股民和基民不斷虧損，一方面是圈錢的一方迅速暴富，IPO食物鏈上，“上市公司熱衷融資圈錢，PE吃肉、投行喝粥，只剩下薄湯一碗予眾機構(gòu)分搶”，那些散戶股民的生存狀態(tài)可想而知。

A股市場的畸形集中體現(xiàn)在一、二級市場的投資回報率的巨大反差，這幾年一級市場高額回報，發(fā)行市盈率不可思議的高，導(dǎo)致留給二級市場投資者的空間極其狹小。過去10年二級市場平均收益率不及通脹率，A股仍是重融資輕投資，這對廣大投資者造成極大傷害。融資的利益軍團高居食物鏈的上游，近年來不斷膨脹。

這里有以融資為投機的產(chǎn)業(yè)資本，利用信息的絕對優(yōu)勢地位將上市公司玩于股掌之間。作為企業(yè)的締造者，產(chǎn)業(yè)資本獲得回報本屬自然，但是，一旦這種回報建立在急功近利的短期效應(yīng)上，產(chǎn)業(yè)資本就變成了投機資本。然而，不少企業(yè)在上市后業(yè)績迅速變臉。

這里有一本萬利的中介機構(gòu)，他們游走于上市公司、監(jiān)管機構(gòu)和機構(gòu)投資者之間，推薦包裝項目上市。據(jù)統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)券商等中介機構(gòu)包裝上市后業(yè)績“跳水”的公司數(shù)量達53家，他們?yōu)槿痰戎薪闄C構(gòu)帶來巨額發(fā)行費用，合計高達31.93億元。

這里有老謀深算的創(chuàng)投公司，創(chuàng)投公司的資金通過一級市場進入，而后在二級市場賣出，一進一出的價格有時相差數(shù)十倍甚至上百倍。

這里還有深不可測的突擊入股人員，一批自然人股東的突擊入股有的則是明目張膽地進行利益輸送，這些隱藏在合法合規(guī)的投資背后的“老鼠倉”是資本市場的隱形和殺傷力極大的吸血者。

在重重圍追堵截下，二級市場的投資者成為獵物和“被盛宴”者就一點也不奇怪了。

在“重融資輕回報”的市場定位下，不可能形成所謂的市場約束機制，使直接融資比例的提高達到優(yōu)化市場資源配置的目的，而只能是為內(nèi)部人圈錢、尋租、哄抬價格提供合法的外衣。

要解決A股市場的問題，必須為投資者營造健康的盈利環(huán)境，要敢于觸動現(xiàn)行的利益格局。應(yīng)以保護投資者權(quán)益為中心，進一步完善證券監(jiān)管法規(guī)。特別是要加大對違法違規(guī)行為的處罰力度，確保讓那些嚴重損害投資者合法權(quán)益的行為得不償失。同時，應(yīng)切實制定和完善退市制度，讓股市真正形成優(yōu)勝劣汰機制。

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