年報行情來襲兩條主線尋找A股現金奶牛

2012年01月08日 08:57
來源：證券市場紅周刊

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2011年財報行情進行時

日前，滬深交易所正式公布了2011年年報預披露時間表。1月10日，深市的*ST金果將率先掀開上市公司2011年報的蓋頭。

全年業績實現增長，四季度業績恐將下滑

據Wind數據統計，2011年前3個季度，滬深兩市2317家A股公司合計實現主營總收入160472.33億元，同比增長27%。從行業分類看,前3個季度，申萬23個一級行業主營總收入全部實現同比增長，其中采掘、有色金屬、農林牧漁、化工、商業貿易、餐飲旅游、機械設備和家用電器的同比增幅超過A股平均水平。總共有1925家公司主營總收入實現增長，占比高達83.08%,而超過市場平均水平的還有884家，387家同比增幅超過50%，114家公司增幅超過100%，19家增幅超過1000%。

而從利潤實現情況統計，前3個季度上市公司合計實現歸屬母公司凈利潤14858.16億元，同比實現20.39%的漲幅。而同樣從行業分類上看，申萬23個一級行業前3個季度也全部實現盈利，有色金屬、建筑建材、紡織服裝、食品飲料等17個行業實現同比增長，其中綜合類公司同比增幅高達195.58%。相對這些增長行業，交通運輸、黑色金屬、公用事業、信息設備和電子類公司則分別出現不同程度的下滑。在個股方面，與主營增長相比，利潤增長的公司數量有所下降，只有1516家公司凈利潤實現同比增長，618家公司增幅超過50%，344家增幅超過100%，8家公司增幅在1000%以上。大有能源、恒逸石化2家公司因重組注入新的資產，使得凈利潤分別出現288015.42%和163249.97%的巨幅增長。

不過，雖然前3個季度上市公司整體實現了比較穩定的增長，但細分到單季業績表現時，可以發現三季度凈利潤和主營收入同時出現負增長，分別環比下降了7.17%和0.41%。其中，綜合類公司前3個季度同比雖然增長最快，但三季度單季環比下降卻是最快，整體凈利潤環比下滑了39.94%。而同時，黑色金屬、電子、房地產、機械設備等11個行業利潤的環比下滑幅度也都超過了20%。四季度是A股市場傳統的滯漲期，在目前經濟增速明顯下滑的背景下，上市公司的盈利情況很難出現超預期增長。

十行業四季度有望環比實現50%增長

截至1月5日，在正式年報公布前已有860家公司提前公布了2011年年度業績預告。剔除沒有明確預期的公司，分析余下784家公司行業分布情況，預計四季度有18個行業凈利潤有望整體實現環比增長，其中綜合類增長預期最高達519.79%。不過仔細分析后發現，綜合類的47家公司中僅有9家預告了年度業績，剔除沒有明確預期的公司后，7家公司的增減變化很難代表整個行業冷暖。而房地產板塊雖然在這兩年一直受到政策打?R，但在2011年四季度，房地產板塊凈利潤依然預期實現245.95%的環比增長。信息服務、信息設備、采掘3個板塊凈利潤增幅環比增長也有望超過100%，電子、交運設備等5個板塊則有望超過50%。

食品飲料、農林牧漁2012年繼續看好

2012年，全球市場不確定性因素猶存，雖然目前國內通脹形勢得到改善，經濟轉型也進入深水區，但A股市場能否扭轉弱勢，未來能產生哪些長期熱點？值得深入研究。

歷史經驗表明，一季度食品飲料行業往往是期間業績增長最快的板塊。在2006年~2011年期間，一季度食品飲料凈利潤的整體環比增幅都保持在20%以上，今年在通脹背景下應該也不會產生多大偏差。

從政策角度考慮，近幾年農業板塊總是在一季度被力挺。其中，種業可以說是受政策中長期支持的重要子行業，特別在2011年，國家連續出臺力挺農業的政策，從國務院出臺的《關于加快推進現代農作物種業發展的意見》到農業部頒布的《農作物種子生產經營許可證管理辦法》等等，諸多利多種業股政策的光環可謂強大。齊魯證券分析師謝剛認為，農業股有三個投資邏輯：一個是股價下跌充分反映明年悲觀預期的海產品“四駕馬車”獐子島、壹橋苗業、好當家、東方海洋，以及玉米油龍頭西王食品的機會；另一個是行業處于高景氣，但股價卻出現超預期下跌的飼料行業，關注大北農和海大集團；另外就是即將出爐的“一號文件”帶來的政策利好，主要受益者還是集中在種業和獸藥業。

重組和“涉礦”造就2011年牛股

股諺云：業績是股價的基石，但2011年的中國股市可用“愁云慘霧” 來形容，穩定的業績并未讓相關公司有太多出彩表現。從統計數據看，2011年全年下挫了21.68%，市值蒸發6萬億元，跌幅居全球市場跌幅榜前列，成為A股史上“第三熊”。在這一年中，兩市雖有137家公司持續每股季度均實現了凈利潤的環比增長，但業績的環比增長卻不能支撐股價持續增長，從全年個股表現來看，兩市僅有康得新、珠江控股、ST合臣、\*ST科健4家公司能夠實現四個季度股價的持續上漲，但這4家公司中除了康得新是屬于凈利潤環比持續增長外，珠江控股在三季度利潤環比小幅下滑15.48%，ST合臣二、三季度利潤環比持續下滑，*ST科健則在一、二季度環比出現大幅下滑。

2011年，重組是造就牛股的最大搖籃，全年漲幅最高的前8家公司全部為重組股。而除了重組，2011年A股市場另一個推動股價上漲的重要概念非“涉礦”莫屬，多家公司因涉礦概念而出現了股價大幅飆升。如ST合臣涉銅礦概念股價連續6天漲停，中珠控股憑一則“涉礦”公告也拉開了股價上漲的大幕。如今，在市場并無多少利多熱點下，重組仍是個股最看漲理由。

提前布局靚女“先嫁”的績優股

根據規定，A股市場歷年年報的披露日期總在1月10日左右正式開始，4月30日披露結束，其中4月是多數公司披露的集中期，幾乎有一半的上市公司會在最后1個月扎堆公布年報業績。由此我們把年報的披露時間劃分為兩個階段，即1~3月為第一階段，4月為第二階段。統計自2006年股改后市場情況，結果是在全年凈利潤同比增長實現超過50%的上市公司中，第一階段公布年報業績的公司，自公布日起后30天的市場表現，股價上漲超過20%的公司比例均多于第二階段。這說明“靚女”不光喜歡先嫁，“先嫁，后的市場表現也是明顯強于最后扎堆披露的公司。

年報正式公布前，市場往往喜歡根據業績預告來炒作公司的成長預期，因此盡管有時公司業績能夠實現大幅增長，但因在年報公布前被市場充分炒作，而當正式年報公布后，大幅增長的利好卻成了“馬后炮”，反因利好的兌現而“見光死”。如西安旅游，在2011年1月21日發布了年度業績預喜公告后，股價曾一路攀升，在1月21日~3月2日的24個交易日中，股價累計上漲了49.79%，但公司正式發布2010年度公司凈利潤同比增長985.76%的當天，股價非但沒有出現上漲，反而是幾乎以跌停收盤，其后還一路震蕩下行。

不過，考慮到眼下市場經過2011年單邊下跌后，且強勢股也處于補跌中，很多前期預喜股已將利多預期跌去并存有超跌嫌疑。因此，在今年市場一旦出現反彈或反轉，這些預喜股可能會率先表現并持續走強。