年報(bào)行情來(lái)襲兩條主線尋找A股現(xiàn)金奶牛

2012年01月08日 08:57
來(lái)源：證券市場(chǎng)紅周刊

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2011年財(cái)報(bào)行情進(jìn)行時(shí)

日前，滬深交易所正式公布了2011年年報(bào)預(yù)披露時(shí)間表。1月10日，深市的*ST金果將率先掀開上市公司2011年報(bào)的蓋頭。

全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，四季度業(yè)績(jī)恐將下滑

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年前3個(gè)季度，滬深兩市2317家A股公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)總收入160472.33億元，同比增長(zhǎng)27%。從行業(yè)分類看,前3個(gè)季度，申萬(wàn)23個(gè)一級(jí)行業(yè)主營(yíng)總收入全部實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中采掘、有色金屬、農(nóng)林牧漁、化工、商業(yè)貿(mào)易、餐飲旅游、機(jī)械設(shè)備和家用電器的同比增幅超過(guò)A股平均水平。總共有1925家公司主營(yíng)總收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比高達(dá)83.08%,而超過(guò)市場(chǎng)平均水平的還有884家，387家同比增幅超過(guò)50%，114家公司增幅超過(guò)100%，19家增幅超過(guò)1000%。

而從利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)情況統(tǒng)計(jì)，前3個(gè)季度上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)14858.16億元，同比實(shí)現(xiàn)20.39%的漲幅。而同樣從行業(yè)分類上看，申萬(wàn)23個(gè)一級(jí)行業(yè)前3個(gè)季度也全部實(shí)現(xiàn)盈利，有色金屬、建筑建材、紡織服裝、食品飲料等17個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中綜合類公司同比增幅高達(dá)195.58%。相對(duì)這些增長(zhǎng)行業(yè)，交通運(yùn)輸、黑色金屬、公用事業(yè)、信息設(shè)備和電子類公司則分別出現(xiàn)不同程度的下滑。在個(gè)股方面，與主營(yíng)增長(zhǎng)相比，利潤(rùn)增長(zhǎng)的公司數(shù)量有所下降，只有1516家公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，618家公司增幅超過(guò)50%，344家增幅超過(guò)100%，8家公司增幅在1000%以上。大有能源、恒逸石化2家公司因重組注入新的資產(chǎn)，使得凈利潤(rùn)分別出現(xiàn)288015.42%和163249.97%的巨幅增長(zhǎng)。

不過(guò)，雖然前3個(gè)季度上市公司整體實(shí)現(xiàn)了比較穩(wěn)定的增長(zhǎng)，但細(xì)分到單季業(yè)績(jī)表現(xiàn)時(shí)，可以發(fā)現(xiàn)三季度凈利潤(rùn)和主營(yíng)收入同時(shí)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，分別環(huán)比下降了7.17%和0.41%。其中，綜合類公司前3個(gè)季度同比雖然增長(zhǎng)最快，但三季度單季環(huán)比下降卻是最快，整體凈利潤(rùn)環(huán)比下滑了39.94%。而同時(shí)，黑色金屬、電子、房地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備等11個(gè)行業(yè)利潤(rùn)的環(huán)比下滑幅度也都超過(guò)了20%。四季度是A股市場(chǎng)傳統(tǒng)的滯漲期，在目前經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑的背景下，上市公司的盈利情況很難出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。

十行業(yè)四季度有望環(huán)比實(shí)現(xiàn)50%增長(zhǎng)

截至1月5日，在正式年報(bào)公布前已有860家公司提前公布了2011年年度業(yè)績(jī)預(yù)告。剔除沒(méi)有明確預(yù)期的公司，分析余下784家公司行業(yè)分布情況，預(yù)計(jì)四季度有18個(gè)行業(yè)凈利潤(rùn)有望整體實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，其中綜合類增長(zhǎng)預(yù)期最高達(dá)519.79%。不過(guò)仔細(xì)分析后發(fā)現(xiàn)，綜合類的47家公司中僅有9家預(yù)告了年度業(yè)績(jī)，剔除沒(méi)有明確預(yù)期的公司后，7家公司的增減變化很難代表整個(gè)行業(yè)冷暖。而房地產(chǎn)板塊雖然在這兩年一直受到政策打?R，但在2011年四季度，房地產(chǎn)板塊凈利潤(rùn)依然預(yù)期實(shí)現(xiàn)245.95%的環(huán)比增長(zhǎng)。信息服務(wù)、信息設(shè)備、采掘3個(gè)板塊凈利潤(rùn)增幅環(huán)比增長(zhǎng)也有望超過(guò)100%，電子、交運(yùn)設(shè)備等5個(gè)板塊則有望超過(guò)50%。

食品飲料、農(nóng)林牧漁2012年繼續(xù)看好

2012年，全球市場(chǎng)不確定性因素猶存，雖然目前國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)得到改善，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也進(jìn)入深水區(qū)，但A股市場(chǎng)能否扭轉(zhuǎn)弱勢(shì)，未來(lái)能產(chǎn)生哪些長(zhǎng)期熱點(diǎn)？值得深入研究。

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，一季度食品飲料行業(yè)往往是期間業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最快的板塊。在2006年~2011年期間，一季度食品飲料凈利潤(rùn)的整體環(huán)比增幅都保持在20%以上，今年在通脹背景下應(yīng)該也不會(huì)產(chǎn)生多大偏差。

從政策角度考慮，近幾年農(nóng)業(yè)板塊總是在一季度被力挺。其中，種業(yè)可以說(shuō)是受政策中長(zhǎng)期支持的重要子行業(yè)，特別在2011年，國(guó)家連續(xù)出臺(tái)力挺農(nóng)業(yè)的政策，從國(guó)務(wù)院出臺(tái)的《關(guān)于加快推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展的意見》到農(nóng)業(yè)部頒布的《農(nóng)作物種子生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可證管理辦法》等等，諸多利多種業(yè)股政策的光環(huán)可謂強(qiáng)大。齊魯證券分析師謝剛認(rèn)為，農(nóng)業(yè)股有三個(gè)投資邏輯：一個(gè)是股價(jià)下跌充分反映明年悲觀預(yù)期的海產(chǎn)品“四駕馬車”獐子島、壹橋苗業(yè)、好當(dāng)家、東方海洋，以及玉米油龍頭西王食品的機(jī)會(huì)；另一個(gè)是行業(yè)處于高景氣，但股價(jià)卻出現(xiàn)超預(yù)期下跌的飼料行業(yè)，關(guān)注大北農(nóng)和海大集團(tuán)；另外就是即將出爐的“一號(hào)文件”帶來(lái)的政策利好，主要受益者還是集中在種業(yè)和獸藥業(yè)。

重組和“涉礦”造就2011年牛股

股諺云：業(yè)績(jī)是股價(jià)的基石，但2011年的中國(guó)股市可用“愁云慘霧” 來(lái)形容，穩(wěn)定的業(yè)績(jī)并未讓相關(guān)公司有太多出彩表現(xiàn)。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，2011年全年下挫了21.68%，市值蒸發(fā)6萬(wàn)億元，跌幅居全球市場(chǎng)跌幅榜前列，成為A股史上“第三熊”。在這一年中，兩市雖有137家公司持續(xù)每股季度均實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的環(huán)比增長(zhǎng)，但業(yè)績(jī)的環(huán)比增長(zhǎng)卻不能支撐股價(jià)持續(xù)增長(zhǎng)，從全年個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，兩市僅有康得新、珠江控股、ST合臣、\*ST科健4家公司能夠?qū)崿F(xiàn)四個(gè)季度股價(jià)的持續(xù)上漲，但這4家公司中除了康得新是屬于凈利潤(rùn)環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)外，珠江控股在三季度利潤(rùn)環(huán)比小幅下滑15.48%，ST合臣二、三季度利潤(rùn)環(huán)比持續(xù)下滑，*ST科健則在一、二季度環(huán)比出現(xiàn)大幅下滑。

2011年，重組是造就牛股的最大搖籃，全年漲幅最高的前8家公司全部為重組股。而除了重組，2011年A股市場(chǎng)另一個(gè)推動(dòng)股價(jià)上漲的重要概念非“涉礦”莫屬，多家公司因涉礦概念而出現(xiàn)了股價(jià)大幅飆升。如ST合臣涉銅礦概念股價(jià)連續(xù)6天漲停，中珠控股憑一則“涉礦”公告也拉開了股價(jià)上漲的大幕。如今，在市場(chǎng)并無(wú)多少利多熱點(diǎn)下，重組仍是個(gè)股最看漲理由。

提前布局靚女“先嫁”的績(jī)優(yōu)股

根據(jù)規(guī)定，A股市場(chǎng)歷年年報(bào)的披露日期總在1月10日左右正式開始，4月30日披露結(jié)束，其中4月是多數(shù)公司披露的集中期，幾乎有一半的上市公司會(huì)在最后1個(gè)月扎堆公布年報(bào)業(yè)績(jī)。由此我們把年報(bào)的披露時(shí)間劃分為兩個(gè)階段，即1~3月為第一階段，4月為第二階段。統(tǒng)計(jì)自2006年股改后市場(chǎng)情況，結(jié)果是在全年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)超過(guò)50%的上市公司中，第一階段公布年報(bào)業(yè)績(jī)的公司，自公布日起后30天的市場(chǎng)表現(xiàn)，股價(jià)上漲超過(guò)20%的公司比例均多于第二階段。這說(shuō)明“靚女”不光喜歡先嫁，“先嫁，后的市場(chǎng)表現(xiàn)也是明顯強(qiáng)于最后扎堆披露的公司。

年報(bào)正式公布前，市場(chǎng)往往喜歡根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)炒作公司的成長(zhǎng)預(yù)期，因此盡管有時(shí)公司業(yè)績(jī)能夠?qū)崿F(xiàn)大幅增長(zhǎng)，但因在年報(bào)公布前被市場(chǎng)充分炒作，而當(dāng)正式年報(bào)公布后，大幅增長(zhǎng)的利好卻成了“馬后炮”，反因利好的兌現(xiàn)而“見光死”。如西安旅游，在2011年1月21日發(fā)布了年度業(yè)績(jī)預(yù)喜公告后，股價(jià)曾一路攀升，在1月21日~3月2日的24個(gè)交易日中，股價(jià)累計(jì)上漲了49.79%，但公司正式發(fā)布2010年度公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)985.76%的當(dāng)天，股價(jià)非但沒(méi)有出現(xiàn)上漲，反而是幾乎以跌停收盤，其后還一路震蕩下行。

不過(guò)，考慮到眼下市場(chǎng)經(jīng)過(guò)2011年單邊下跌后，且強(qiáng)勢(shì)股也處于補(bǔ)跌中，很多前期預(yù)喜股已將利多預(yù)期跌去并存有超跌嫌疑。因此，在今年市場(chǎng)一旦出現(xiàn)反彈或反轉(zhuǎn)，這些預(yù)喜股可能會(huì)率先表現(xiàn)并持續(xù)走強(qiáng)。