廣發基金：五大行業浮現投資機會

2012年01月09日 00:00
來源：中國證券網－上海證券報作者：王慧娟

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2011年已收官，市場各方都陷入了對2012年A股行情的猜測中。在經歷了2011年一波又一波的探底之后，2012年的市場是否會有所轉機？對此，廣發策略優選基金經理馮永歡昨日在接受記者采訪時表示，市場仍然難現趨勢性機會。

馮永歡認為，在食品價格回落、固定資產投資增速下滑等短期不利因素的影響下，明年中國經濟增速將出現一個下降的過程。但是由于目前通脹水平已經見頂，中國經濟的主要矛盾也逐漸轉向穩增長，因此預計未來政策將局部松動，中性偏寬松將是未來貨幣和財政政策的主要方向。在此兩股力量的博弈下，預計明年市場出現趨勢性機會的概率不大，但是部分行業中仍有結構性機會可以挖掘。明年投資的關鍵，是要找到前景明晰的確定性行業。

明年經濟下滑的趨勢短期內不會改變：對于明年國內經濟的宏觀形勢，馮永歡認為，一些短期不利因素可能會導致宏觀經濟在一段時間內出現下滑。從大的宏觀數據來看，今年前三季度GDP增速小幅回落至9.4%，下半年以來PMI數值也持續回落，7月份之后PMI跌破50，而最近幾個月CPI和PPI數據也是持續回落，這預示著接下來國內經濟增速將不斷降低。而從微觀數據來看，近期食品價格開始明顯回落；1-11月固定資產投資增速則為24.5%，出現小幅下滑；近三個月出口同比增長13.8%，回落2個百分點，進口同比增長22.1%，回落7個多百分點，這些都再次預示了明年經濟下滑的趨勢短期內不會改變。

財政和貨幣政策將偏向積極：雖然經濟下滑趨勢明顯，但是馮永歡同時表示，未來總體偏向積極的財政政策有望在一定程度上對沖掉經濟下滑所帶來的風險。在馮永歡看來，今年出于控通脹的需要，政府加大了稅收力度，減小了中央政府投資力度，遏制了之前經濟過熱的勢頭，使得經濟增速呈現放緩的趨勢。但是如果這種經濟放緩的趨勢在明年持續下去，那么很多企業可能會面臨下調工資甚至裁員的壓力，進而可能會使整個宏觀經濟遭遇通縮壓力。這個局面卻是政府不愿看到的，因此預計明年政府的財政和貨幣政策將偏向積極。

鑒于上述認識，在短期經濟下滑以及偏積極財政政策的合力下，馮永歡預計明年市場出現趨勢性機會的可能不大，但是部分行業中仍有結構性機會可以挖掘，關鍵是要找到成長前景明確的行業進行投資。

馮永歡表示，食品飲料、服裝家紡、零售百貨、醫藥、優秀制造業這五大行業在明年值得重點看好。食品飲料、服裝家紡都屬于消費行業，得益于收入增長，這些年來中國消費增長非常迅速。而中國人“面子消費”、“攀比消費”心態，也使得食品飲料、服裝家紡產品的定價不斷提升，利潤不斷提高。預計明年上半年，服裝家紡業的業績鎖定性非常強。而零售百貨板塊，伴隨著今年以來市場估值水平的下降，該板塊估值水平也下降了很多，跌幅也比較大。經過這一輪下跌，預計該板塊明年會浮現出較大的投資機會。此外，鑒于老齡化這一必然趨勢，未來醫藥行業的投資機會也會凸顯，該行業中能夠持續成長的公司將會不斷浮現。所以投資者可以重點把握這五大行業的投資機會。