中銀基金：關注三年期信用債投資價值

2012年01月18日 03:34
來源：上海證券報作者：鞏萬龍

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中銀基金將于近期推出一只主要投資信用債的債券基金。中銀基金固定收益投資團隊表示，2012年債券市場有望延續(xù)去年四季度以來的牛市格局，尤其是中、高等級的信用債將面臨較大投資機會，中銀基金計劃春節(jié)后推出的這款新產(chǎn)品，將重點配置三至五年期信用債券品種。

數(shù)據(jù)顯示，截至2012年1月6日，中債綜合全價指數(shù)上漲2.44%，上證企債指數(shù)上漲3.22%，在A股市場整體低迷的背景下，債券低風險、收益穩(wěn)健的特征受到投資者追捧。機構普遍認為，基于經(jīng)濟、通脹雙下格局延續(xù)，以及貨幣政策微調背景下資金面有望系統(tǒng)性向好，債券市場預計將延續(xù)慢牛行情。

中銀基金固定收益團隊看好中、高等級的信用債投資價值。由于信用債相比利率債具有較高票息，同時當前信用債利差處于絕對優(yōu)勢，較高的資本利得將進一步提升收益。此外，今年央行預調微調的貨幣政策路徑仍將延續(xù)，預計央行再次下調存款準備金率可能性較大，有望為債市收益率曲線創(chuàng)造出牛市增陡的格局。值得關注的是，目前3-5年中期票據(jù)的利率曲線較為平坦，為未來3年期品種收益率下行做好鋪墊；與此同時，伴隨著CPI單月指標向3%逼近，信用債有望跟隨利率債進入新一輪的上漲。

分析人士認為，當前機構普遍對債市中期行情持樂觀預期，資金面預計將系統(tǒng)性向好，未來債券收益率將有望繼續(xù)緩慢下行，中長期信用債具有較大投資價值。國泰君安認為，隨著信貸寬松的逐步來臨，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境有望得以改善，因此，相比利率產(chǎn)品，未來信用產(chǎn)品和轉債的投資價值將更為突出和確定。中信證券指出，高等級信用產(chǎn)品的信用利差較前期相比雖有所下降，但其仍處于相對高位，從中期來看，信用產(chǎn)品表現(xiàn)將優(yōu)于利率產(chǎn)品。

(鞏萬龍)