98家公司208個項目2012怒放：華星業績翻番

2012年02月20日 06:49
來源：理財周報

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理財周報中國上市公司重大項目實驗室研究員滑明飛/文

據理財周報中國上市公司重大項目實驗室跟蹤監測數據顯示，2009年登陸A股和2010年在創業板上市的194家上市公司中，有98家公司的208個項目在2012年進入收益觀察期。

依據公司上市時做出的承諾和其去年年中公布的項目投資進度，一部分項目出現變更或者延期，而剩下的208個項目，或在去年下半年已經投產，或在2012年即將完工投產。

98家公司主營業務不同，資金投入有多有少；208個項目性質各異，進度有慢有快，收益大小不一。理財周報中國上市公司重大項目實驗室連線上市公司，不僅全面跟蹤監測，同時挖掘18家公司收益確定的龍頭項目。

瞄準“小”項目“大”收益項目

相對于在主板上市的大公司，創業板和中小板上市公司募投的項目多在2個—4個之間，建設期限也集中于1年—2年的時間段。因此，從去年下半年至今年年末，按照計劃，這些項目也將集中完工投產。

項目雖少，但對公司的業績卻意味著大幅甚至翻倍的增長。通信設備制造企業光迅科技(002281.SZ)2010年上市，募集資金投入市場營銷網絡建設項目、光纖放大器與子系統產品建設項目和光無源器件與光集成產品建設項目。其中后兩個產品項目已于去年8月份完工，根據公司預計，達產后，兩大項目產生的營業收入平均每年增長52346萬元，利潤同時也增加7880萬，相當于在2011年凈利基礎上增長了60%左右。

而根據這樣的測算方式，華星創業(300025.SZ)的兩大項目產生的利潤相當于再造一個華星創業。

項目集中對于體量較小的中小板和創業板公司的影響是立竿見影的，而對于中國重工、中國北車這樣的藍籌公司來說，雖然項目眾多，但其對業績的貢獻卻并不明顯。2009年12月，中國重工上市后募投22個項目，根據計劃，有15個項目從去年年底至今年陸續完工投產。但這些項目多分屬于其旗下公司，比如鐵路貨車和特種貨車(含出口貨車)改造建設項目，其收益直接受益者為重慶長征重工有限責任公司。

尋找確定收益的項目

按照計劃，樂普醫療(300003.SZ)去年10月份有三大項目完工，但其中的產品研發工程中心建設項目卻不直接產生效益，而其它兩個項目心血管藥物支架及輸送系統生產線技術改造和介入導絲及鞘管產業化技術改造則為公司增加1個多億元的銷售收入。

因此我們把前者成為服務型項目，后者成為產品型項目，而產品型項目正是我們本期專題報告的重點，因為其在公司財務報表中直接體現，進而影響二級市場的股價。

同樣，這些產品型項目中，有的在建設期已經貢獻利潤，而部分項目則需要完工投產后集中釋放業績。三川股份(300066.SZ)募投的項目中有4個將于今年3月份完工投產，但其中年產200萬臺智能水表和年產1萬噸管材兩個項目于上市當年便產生收益，前者2010年實現效益1077萬元，后者也實現13萬元的效益。

因此，基本按照投資進度和預期收益進行的項目成為理財周報中國上市公司重大項目實驗室又一關注重點。

1年—3年的項目建設是一個動態的過程，因此除了跟蹤其進度外，資金的持續投入也成為我們密切監測的指標。如新宙邦(300037.SZ)的三個項目，公司表示，按計劃應于2011年7月份完工，因不可控因素而導致項目延期至2012年。但期間，公司再次追加投入資金，并將盈利預期調高。

發現最具想象力的項目

如果將98家公司的208個項目按照性質分類，基本可劃分為產能擴張、技術升級、對外投資、新品研發、基地建設和服務提升等6大類。

其中增加產能和技術改造成為大多上市公司募投最熱衷的項目方向，無論是主板的中國重工(601989.SH)、中國北車(601299.SH)、還是創業板中小板的樂通股份(002319.SZ)、晨光生物(300138.SZ)、都投入巨資進行產能擴張和技術升級。

但最有看點和想象力的項目則是對外投資和新品研發，其更能吸引市場的眼球。疫苗和抗腫瘤概念如今已成為資本市場炙手可熱的題材，即使這家公司還未上市，如中信國健。作為一家抗體類生物醫藥公司，伴隨著上市步伐越來越近，投資者們已經嗅到了財富的味道，進而曲線投資其股東蘭生股份(600826.SH)。而這種瞄準溢價的項目也將成為未來市場投資的主要邏輯之一。

而另一只疫苗龍頭股智飛生物(300122.SZ)也在積極備戰2012年，今年其將一邊如期進入臨床試驗，一邊推新產品上市。

新產品的研發和生產代表著一家公司的核心競爭力，并且一旦成為市場熱點，其能量將發生聚變。除了醫藥行業的智飛生物，信息技術行業的華測檢測、華星創業以及新材料行業的豫金剛石、雙龍股份等都值得關注。