證監(jiān)會啟動新一輪新股發(fā)行改革個人投資者可參與詢價

2012年04月02日 02:47
來源：新快報

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新快報訊中國證監(jiān)會4月1日晚間發(fā)布了《關于進一步深化新股發(fā)行體制改革的指導意見(征求意見稿)》(以下簡稱《意見稿))》公開向社會征求意見。《意見稿)擬擴大詢價對象范圍，允許主承銷商挑選五到十名個人投資者詢價，提高網(wǎng)下配售比例，并允許IPO發(fā)行存量老股，增加流動性，但老股轉(zhuǎn)讓資金解禁有限制，另外，擬解除網(wǎng)下配售三個月的鎖定期。

銀河證券首席總裁顧問左小蕾認為，《意見稿》并沒有未觸動什么實質(zhì)性的問題，因為對于新股發(fā)行中發(fā)生的一些違規(guī)行為，依舊沒有提出強有力的懲處措施，而只是對于以前一些相應規(guī)定的再次強調(diào)。在左小蕾看來，這次的《意見稿》其實并無新意和亮點。

另外，在這次的《意見稿》中，并沒有討論新股發(fā)行審還是不審的問題，左小蕾認為，證監(jiān)會清楚地認識到中國新股發(fā)行的制度并不是審還是不審的問題，所以這次意見稿里對此只字未提，也不外乎是一種明智的決定。不過，西南證券研究所所長王劍輝則認為，《意見稿》中在信披方面強調(diào)發(fā)行人和各中介機構的責任，暗示未來可能逐步走向注冊制。

燕京華僑大學校長華生則認為，這次改革的方向不對，整體來看是有利于發(fā)行人，以及為發(fā)行人服務的賣方機構，對中小投資者利益將會造成進一步損害。

華生表示，此次改革重要內(nèi)容之一是存量發(fā)行，引入存量發(fā)行，只會使原始股東更加提前套現(xiàn)。自主配售權在西方是因為新股賣不出去，這是為了把上市企業(yè)推銷出去。而在中國新股漲幅這么大的情況下，這就是一個特權，誰和發(fā)行人、保薦機構關系好，它們就把股份配售給誰，這只是增加了暗箱操作和尋租的空間。

華生認為這次改革不是市場化的方向，行政性的規(guī)定過多，會加劇一級市場和二級市場的不平衡，對融資者更容易套現(xiàn)，同時融資者融資量更大，市場將面臨更大的壓力。

關于對發(fā)行價的新規(guī)定，華生認為行業(yè)平均市盈率不管用，對發(fā)行價沒有太大約束力。而取消現(xiàn)行網(wǎng)下配售股份三個月的鎖定期，對二級市場的投資者不公平，對于網(wǎng)上和網(wǎng)下不同的中簽率，沒有緩沖時間，會對中小投資者帶來沖擊，“應該縮短鎖定期到10天左右。”他建議。

《意見稿》中的六大新措施

●擴大詢價對象范圍，主承銷商可以自主推薦5-10名投資經(jīng)驗比較豐富的個人投資者參與網(wǎng)下詢價配售。

●向網(wǎng)下投資者配售股份的比例原則上不低于本次公開發(fā)行與轉(zhuǎn)讓股份(以下稱為本次發(fā)售股份)的50%。

●擬上市公司招股說明書正式披露后，根據(jù)詢價結果確定的發(fā)行價格市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25%的，發(fā)行人需公告并分析風險因素及影響。

●發(fā)行價格高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25%的發(fā)行人，上市后實際盈利低于盈利預測的，中國證監(jiān)會將采取一些措施重點關注。

●取消現(xiàn)行網(wǎng)下配售股份三個月的鎖定期。

●在首次公開發(fā)行新股時，推動部分老股向網(wǎng)下投資者轉(zhuǎn)讓，增加新上市公司可流通股數(shù)量。持股期滿3年的股東可將部分老股向網(wǎng)下投資者轉(zhuǎn)讓。老股轉(zhuǎn)讓后，發(fā)行人的實際控制人不得發(fā)生變更。