上市公司首季盈利或弱于預期市場震蕩將加劇

2012年04月14日 08:38
來源：華夏時報作者：楊卓卿姚博海

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基金經濟處于下滑末期市場將震蕩向上

浙商聚潮新思維基金經理陳志龍

(截至4月12日，該基金近一個月的復權單位凈值增長率在偏股型基金中排名第20)

國內CPI雖然三月有反彈的擾動，但中期將逐步下探，目前經濟處于下滑的末期，下滑速度、幅度或好于預期且在政府可承受范圍內，全年貨幣政策將以微調為主。一季度新增信貸仍在2.4萬億元以上，表明經濟將在投資者的懷疑中見底，新周期開始的時間或晚于預期但終將來到。

從中期看股票市場仍處于底部，風險溢價仍在高位，流動性改善的幅度有限，市場將震蕩向上。在具體板塊方面，比較看好早周期消費品、房地產、汽車、家電，及新業務創新加快盈利改善的非銀行金融，關注具有確定的高成長性、估值合理的食品飲料、旅游、裝備制造、傳媒。

交銀優勢行業基金經理張迎軍

(截至4月12日，該基金近一個月的復權單位凈值增長率在偏股型基金中排名第9)

目前的市場估值水平特別是藍籌股的估值或處于歷史最低水平，并且已經與國際市場接軌。而中國經濟中長期增長潛力預計并沒有發生根本性逆轉，上市公司業績增速下降可能更多的是階段性的而非趨勢性的。

更為重要的是，監管層正著手改革A股市場一些制度層面問題，這可能將對市場構成中長期利好。因此，二季度預計A股市場總體上下行空間有限，蓄勢震蕩或會成為市場主基調，以等待經濟增速的見底回升。在這樣的市場背景下，市場更多的可能是以結構性機會為主。

天弘精選基金經理周可彥

(截至4月12日，該基金近一個月的復權單位凈值增長率在偏股型基金中排名第7)

外圍市場呈現出美股復蘇歐洲沉淪的格局，QE3暫不出臺有助于國內經濟溫和探底。

國內方面，4月將是上市公司數據高發期，前期支撐股指上行的一系列預期將面臨修正，勢必引發市場震蕩加劇，同時資本市場改革路線日漸清晰，由此帶來的市場反應還需進一步關注。

市場情緒方面，從業績預報披露過半的房地產行業來看，在不錯的業績面前，投資者更多的是關注其近三成的負債增長和近四成的存貨增長，顯示出投資者風險偏好開始下降的苗頭。

券商短中線走勢趨于好轉拉鋸戰仍將主導走向

中投證券市場部高級分析師黃文勝

4月12日，兩市大盤大漲突破盤局，周線暫收報小陽線。

3月份宏觀數據表明，通脹形勢仍有待進一步改善。4月13日公布的一季度GDP等經濟數據也在一定程度上影響了國內宏觀政策“預調微調”的節奏和力度。但預計“降準”等相關政策在二季度先后出臺仍是大概率事件，3月新增信貸超過1萬億元創近14個月以來的新高，定向寬松政策延續，也將給股市帶來資金支持。從技術層面看，滬市大盤已經站穩2300點的短線分水嶺之上，短線中線走勢趨于好轉。

海通證券研究所策略高級分析師陳瑞明

A 股長線具備絕對投資價值。

在二季度應當關注來自市場預期差帶來的波動。市場波動方向有二：其一，向下波動來自經濟觸底拐點落空(傾向認為大概率)，CPI超預期(小概率)；其二，向上波動來自地方政府投資超預期(傾向認為大概率)?？傊洕|CPI悲觀時買，經濟觸政策樂觀時賣。重點關注行業包括金融、基建相關板塊以及黃金、原油等。其一

中金研究所策略分析師常宇亮

我們預計基本面的惡化和政策放松預期之間的拉鋸戰將繼續主導今年二季度的市場走向，而且風險傾向于下行。主要擔憂包括：一季度宏觀經濟數據和上市公司的盈利狀況可能弱于預期，政策反應的力度和時點或將令人失望，不利的季節性因素。據此，我們預計市場短期將會出現回調，而季度末有可能出現反彈。從中期來看，我們仍然認為市場下半年有表現機會，尤其是三季度。

金融改革催生強勁動能

重上2478點有望

金百靈咨詢公司秦洪(執業證書編號A1210208090028)

上周，A股市場出現了震蕩中重心快速上移的走勢，上證指數更有形成沖擊前期高點的K線組合。新增資金也在源源不斷地涌入，從而使得個股行情極其活躍。那么，如何看待如此強硬的走勢？后市A股能否再創年內新高呢？

就目前A股的走勢來說，金融改革無疑是此次A股漲升的主線，主要是因為金融改革釋放出兩大積極做多信號。

一是讓市場充分認識到金融作為產業之母的地位，進而使得各路資金云集金融產業股。如此就使得A股市場形成了有限資金圍堵金融改革受益概念股的態勢，所以，形成了巨大的驅動力，推動著A股指數重心迅速上移。體現在盤面中，就是無論是正宗金融股，還是涉及金融的相關概念股，均成為市場的領漲者，釋放出強大的做多能量。

二是讓市場開始重新詮釋金融產業鏈，進而催生出新的做多品種。比如說近期關于券商業務的創新，不僅僅是券商已成為“百貨店”，既可以提供經紀等證券業務，而且還可以提供銷售基金、保險的金融平臺，如此就極大地拓展了券商股的盈利空間。與此同時，對信托、租賃等新興產業的挖掘，也使得陜國投、愛建股份等品種成為市場關注的焦點。

另外，近期陸續公布的一季度以及3月份經濟運行數據，也較大地提振著多頭的做多底氣。一方面是，因為貨幣投放量略超預期，意味著經濟下行趨勢有望受到抑制。所以，經濟運行拐點漸顯，有望驅動著A股市場形成自身的市場底。

另一方面則是，經濟運行數據也顯示出我國經濟運行趨勢的確不宜過分悲觀。既如此，就會釋放出估值復蘇的動能，比如說對于信托股來說，前期由于市場對房地產信托的擔憂，使得信托股的估值一直受到抑制，但隨著經濟復蘇趨勢的形成，市場對房地產信托的擔憂減緩，如此無疑就釋放出強大的估值復蘇的推動力，銀行股也是如此。

綜上，A股市場會因為短線漲幅過大而有所波動，但由于金融改革主線的強大做多能量以及經濟復蘇預期所帶來的估值復蘇的驅動，A股的確有望在震蕩中攻擊前行，驅動著上證指數重新上摸2478點的高點。