多頭攢動又謹慎創業板退市制度堵住ST退路

2012年04月23日 06:41
來源：理財周報作者：張靜

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“一些地方房價遠沒回到合理價位”

3月14日溫家寶的這句話被視為房地產政策繼續嚴緊的信號。上證指數以64點的下跌結束了橫盤兩周的大盤。3月下半月的大盤一路向下俯沖了兩周。

金融改革開啟紅四月

就在3月28日大盤擊破60日均線形成空頭排列的時候，國務院宣布設立溫州金融改革試驗區。

“建立民間融資備案管理制度”，“研究開展個人境外直接投資試點”，“依法合規開展非上市公司股份轉讓”成為改革試驗區的重點覆蓋項目。金融改革被正式提上日程。

緊接著便是證監會在4月3日宣布新增合格境外機構投資者(QFII)投資額度500億美元，總投資額度達到800億美元。增加人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資額度500億元人民幣，允許試點機構用于發行人民幣A股ETF產品，投資于A股指數成分股并在香港交易所上市。在原來300億的基礎上新增了500億。

在金融改革的熱烈氛圍中，即使面對4月9日出爐的、不太好看的金融數據，市場依然堅挺。

無論是3月份同比增長3.6%的CPI還是同比下降0.3%的PPI均超出了市場預期。負利率再次回來。而PPI則證實了經濟增長繼續下滑的前景。

一季度GDP增長8.1%，而作為改革先行的廣東省，一季度GDP增長為7.2%。在這樣不好看的經濟數據下，市場報以五連陽回應。溫和放量，量價齊升。多頭興奮了。市場預期也多數從3月底的悲觀轉為偏樂觀。

伴隨著樂觀的是對二季度流動性的預測。莫尼塔宏觀團隊預測在政策端預調微調延續的情況下，二季度流動性環比將繼續改善，將帶來企業資金狀況的逐步好轉。從全年來看，二季度可能就是流動性環境最為寬松的一個季度。一方面，貨幣政策的預調微調將得以延續，央行將引導貨幣信貸平穩適度增長，存準下調也箭在弦上。另一方面，通脹下行和經濟基本面繼續尋底將制約總需求的絕對水平。從三季度開始，國內的宏觀流動性環境可能較為溫和地收緊，但主要不是來自于貨幣政策的收緊，而是來自于總需求的復蘇。今年通脹可能在7月份筑底，但三季度不會快速反彈，同時基本面也可能在二級度見底。因此，三季度不會快通脹筑底可能對屆時貨幣政策的制約因素相對較小，政策立刻收緊的概率較低。然而，三季度價格水平溫和回升以及基本面的反彈將帶來總需求的復蘇。總體來看，二季度可能成為全年流動性最為寬松的一個季度。

多頭攢動又謹慎，創業板退市制度震懾

銀河證券孫建波認為“長假后A股連續回升，短期看市場或震蕩整理考驗技術支撐強度，中期看，經濟趨勢有望改善，一些重要指標也處于臨界區域，中期趨勢可看好。

“雖然投資者情緒較節前明顯樂觀。在上漲中惜售心理較強，但場外資金入市力度也不強，對后市具有一定的謹慎心理。目前上證綜指和深成指都重返60日均線和120日均線之上，有回踩重要均線考驗技術支撐強度的需要，而股指繼續向上則需突破3·14放量大跌時的技術阻力。

對于上述經濟數據不樂觀的情況，孫建波認為國內經濟方面，靜態地看確實不好，但未來改善的趨勢是較為確定的。剛剛公布的一季度數據總體看是比較差的，最重要的數據如GDP只有8.1%是低于市場普遍預期的，3月CPI達到3.6%是略高于市場預期的。這樣的數據不可避免地會使投資者往經濟滯脹的方向去思考。

而實戰派的私募人士，廣東達融投資管理有限公司董事長吳國平表示基本面上，消息面上陸續有QFII建倉的動作消息以及未來可能釋放流動性下調存款準備金的消息，這兩點無非也是前期市場一系列動作后的進一步動作而已，未來從想法到最終落實肯定是大概率事件。而技術上，5日均線10日均線20日均線30日均線60日均線以及半年線都漸漸聚攏在一起，隨時可能形成金叉上攻走勢，這是比較難得的現象，也是值得好好去思考與觀察的。技術上市場短期上攻的概率要遠遠大于下跌的概率。近期震蕩中不斷反復向上的格局應是大概率事件。

然而4月20日深交所正式公布了創業板退市制度，并從5月1日開始實施。規則規定創業板公司在近一個年度的財務會計報告顯示當年年末經審計凈資產為負，將會被暫停上市。摒棄了以往用“虧損和贏利”來衡量公司的方法，而直接用凈資產作為暫停和終止上市的標準。連續兩年凈資產為負則將被終止上市。這一規則將重挫創業板對垃圾的爆炒，同時對炒作ST重組借殼類題材的資金來說也是一大打擊。根據已經披露的2011年報公司來看，創業板目前每股凈資產最低的為大禹節水的1.53元/股。借著創業板退市制度的推出，市場對主板退市制度的完善也提上預期。除了ST類凈資產為負的公司外，還有如洛陽玻璃(600876.SH)、亞星客車(600213.SH)等每股凈資產低于1元的公司將直接受到威脅。

外圍市場暗含殺機

雖然本周大盤走勢積極，但大智慧數據統計顯示板塊方面全周只有6家板塊資金為凈流入，考慮到一周資金為76億元流出，少量的資金流入板塊仍屬正常范圍。但是周三、周五兩日，大盤均出現大幅拉升現象，板塊呈普漲格局，但是板塊間資金呈凈流入的數量在半數附近，做多資金有所保留。

同樣懸著的劍還有外圍市場。與4月A股不同的是外圍股市，包括除A股以外的亞太股市在上周都幾乎以下跌結束。而歐洲股市更可用“暴跌”來形容。4月16日到4月21日之間，法國CAC40指數跌11.71%，英國富時100指數跌16.36%，德國DAX30指數跌6.8%。而美國三大指數周跌幅也在1%-2%之間。雖然A股與外圍市場的關系總撲朔迷離，但境外市場的下跌卻時時可以成為空方的利劍。