深市公司遭遇三大難題：盈利增速大幅放緩

2012年04月28日 04:11
來源：新京報 作者：吳敏

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新京報訊 上市公司年報披露接近尾聲，深交所昨日發布業績情況簡析指出，截至26日晚間除1家公司未披露年報外，深市1428家公司營業收入增長17.99%，凈利潤同比增長6.91%，而深市2010年的凈利潤增速為38.08%。

創業板盈利增速最快

深交所昨日披露的數據顯示，深市包括主板、中小板、創業板在內的三個板塊中，主板盈利增速最慢，而創業板最快。深市整體營業收入較上一年增長17.99%，其中主板、中小板和創業板的增長率分別為15.79%、22.83%和26.27%。

深市整體凈利潤同比增長6.91%，其中主板、中小板和創業板的增長率分別為5.00%、8.89%和12.83%。

與2010年深市公司盈利增速相比，2011年深市公司營業收入增速下降16.8個百分點，凈利潤增速下降31.2個百分點。

數據顯示，同處經濟景氣程度下降周期中，創業板公司整體盈利能力突出，其平均凈利潤增速領先于深市全部上市公司5.92個百分點。

深交所認為，創業板公司聚焦細分行業，呈現輕資產特征并具有相對較高的研發投入比例，一定程度上有利于其維持較高的銷售毛利率。

數據也顯示，2011年創業板上市公司平均毛利率達35.22%，顯著高于主板和中小板，顯示了較強的盈利能力。

利潤集中度進一步提高

在深市主板市場上，去年藍籌公司的業績集中度進一步上升，最大的幾間公司盈利占全部主板公司比例繼續上升。

深交所數據顯示，主板凈利潤排名前10位的上市公司合計實現凈利潤589.06億元，占主板公司總體凈利潤的35.74%，上升了5.74個百分點。10家上市公司2011年平均凈利潤增速為28.75%，高于主板公司總體增速近24個百分點。這些公司多處于制造業、房地產、金融行業中。

- 專家觀點

“企業盈利預期繼續下調”

博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春認為，在實體經濟層面，產業的亮點仍然不多。對比2010年與2011年兩年的產業變化情況，中上游行業毛利率普遍呈下滑趨勢。制造業的費用成本提升整體顯著。

年報的風險逐步釋放完畢，但從陸續發布的一季報來看，市場對2012年的盈利預期繼續普遍向下調整似乎正在得到驗證，超預期的亮點屈指可數。

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上市公司遇三大難題

深市公司交出了2011年年報，也暴露出上市公司在目前宏觀環境下存在的問題。從數據看，有三方面的問題值得投資者關注。

增速減緩

以深市為例，上市公司營業收入和凈利潤的增速，均較上年下降超過10個百分點，主板虧損公司增加12家，創業板首次出現虧損公司。

部分行業甚至出現大幅下降，深市601家開展出口業務的公司，當年主營業務收入下降的有279家，占46%。此外受到產能以及補貼政策影響的光伏行業，凈利潤降幅達到23.5%。

成本上升過快

在去年通脹的大背景下，上市公司成本也快速攀升。剔除金融企業，2011年深交所上市公司營業成本增速為18.90%，高于營業收入增速近0.8個百分點。

受加息的影響，主板475家上市公司財務費用同比增長28.14%，其中利息支出同比增加12.16%。勞動力成本方面，2011年主板、中小板和創業板上市公司職工平均薪酬支出漲幅分別為16.91%、15.48%、12.52%。

資金吃緊

由于穩健貨幣政策的實施，貨幣流動性收緊，加之存貨和應收賬款占用資金的增加，三個板塊上市公司均出現不同程度的經營活動現金流下降問題，主板、中小板和創業板上市公司經營活動現金流降幅分別為55.15%、84.89%和95.83%。2011年深交所上市公司經營活動現金流凈值降幅為70.81%。

個別行業尤其明顯，如深市地產行業，因存貨水平繼續增加，平均現金流量凈額為-6.01億元，整體資金壓力凸顯。

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