深市公司遭遇三大難題：盈利增速大幅放緩

2012年04月28日 04:11
來源：新京報(bào) 作者：吳敏

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新京報(bào)訊 上市公司年報(bào)披露接近尾聲，深交所昨日發(fā)布業(yè)績情況簡析指出，截至26日晚間除1家公司未披露年報(bào)外，深市1428家公司營業(yè)收入增長17.99%，凈利潤同比增長6.91%，而深市2010年的凈利潤增速為38.08%。

創(chuàng)業(yè)板盈利增速最快

深交所昨日披露的數(shù)據(jù)顯示，深市包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的三個板塊中，主板盈利增速最慢，而創(chuàng)業(yè)板最快。深市整體營業(yè)收入較上一年增長17.99%，其中主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的增長率分別為15.79%、22.83%和26.27%。

深市整體凈利潤同比增長6.91%，其中主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的增長率分別為5.00%、8.89%和12.83%。

與2010年深市公司盈利增速相比，2011年深市公司營業(yè)收入增速下降16.8個百分點(diǎn)，凈利潤增速下降31.2個百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，同處經(jīng)濟(jì)景氣程度下降周期中，創(chuàng)業(yè)板公司整體盈利能力突出，其平均凈利潤增速領(lǐng)先于深市全部上市公司5.92個百分點(diǎn)。

深交所認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板公司聚焦細(xì)分行業(yè)，呈現(xiàn)輕資產(chǎn)特征并具有相對較高的研發(fā)投入比例，一定程度上有利于其維持較高的銷售毛利率。

數(shù)據(jù)也顯示，2011年創(chuàng)業(yè)板上市公司平均毛利率達(dá)35.22%，顯著高于主板和中小板，顯示了較強(qiáng)的盈利能力。

利潤集中度進(jìn)一步提高

在深市主板市場上，去年藍(lán)籌公司的業(yè)績集中度進(jìn)一步上升，最大的幾間公司盈利占全部主板公司比例繼續(xù)上升。

深交所數(shù)據(jù)顯示，主板凈利潤排名前10位的上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤589.06億元，占主板公司總體凈利潤的35.74%，上升了5.74個百分點(diǎn)。10家上市公司2011年平均凈利潤增速為28.75%，高于主板公司總體增速近24個百分點(diǎn)。這些公司多處于制造業(yè)、房地產(chǎn)、金融行業(yè)中。

- 專家觀點(diǎn)

“企業(yè)盈利預(yù)期繼續(xù)下調(diào)”

博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春認(rèn)為，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，產(chǎn)業(yè)的亮點(diǎn)仍然不多。對比2010年與2011年兩年的產(chǎn)業(yè)變化情況，中上游行業(yè)毛利率普遍呈下滑趨勢。制造業(yè)的費(fèi)用成本提升整體顯著。

年報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放完畢，但從陸續(xù)發(fā)布的一季報(bào)來看，市場對2012年的盈利預(yù)期繼續(xù)普遍向下調(diào)整似乎正在得到驗(yàn)證，超預(yù)期的亮點(diǎn)屈指可數(shù)。

- 相關(guān)

上市公司遇三大難題

深市公司交出了2011年年報(bào)，也暴露出上市公司在目前宏觀環(huán)境下存在的問題。從數(shù)據(jù)看，有三方面的問題值得投資者關(guān)注。

增速減緩

以深市為例，上市公司營業(yè)收入和凈利潤的增速，均較上年下降超過10個百分點(diǎn)，主板虧損公司增加12家，創(chuàng)業(yè)板首次出現(xiàn)虧損公司。

部分行業(yè)甚至出現(xiàn)大幅下降，深市601家開展出口業(yè)務(wù)的公司，當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入下降的有279家，占46%。此外受到產(chǎn)能以及補(bǔ)貼政策影響的光伏行業(yè)，凈利潤降幅達(dá)到23.5%。

成本上升過快

在去年通脹的大背景下，上市公司成本也快速攀升。剔除金融企業(yè)，2011年深交所上市公司營業(yè)成本增速為18.90%，高于營業(yè)收入增速近0.8個百分點(diǎn)。

受加息的影響，主板475家上市公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長28.14%，其中利息支出同比增加12.16%。勞動力成本方面，2011年主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司職工平均薪酬支出漲幅分別為16.91%、15.48%、12.52%。

資金吃緊

由于穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施，貨幣流動性收緊，加之存貨和應(yīng)收賬款占用資金的增加，三個板塊上市公司均出現(xiàn)不同程度的經(jīng)營活動現(xiàn)金流下降問題，主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流降幅分別為55.15%、84.89%和95.83%。2011年深交所上市公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈值降幅為70.81%。

個別行業(yè)尤其明顯，如深市地產(chǎn)行業(yè)，因存貨水平繼續(xù)增加，平均現(xiàn)金流量凈額為-6.01億元，整體資金壓力凸顯。

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