160家上市公司慷慨分紅：5577億元“紅包”即將派出(2)

2012年05月14日 11:01
來源：新金融觀察報

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88份派現方案后的融資“陷阱”

在證監會的強力“號召”下，部分缺席分紅多年的鐵公雞不再作壁上觀，而是積極加入到A股的分紅比賽中。只不過，某些鐵公雞驟然拔毛背后卻潛藏著難以言說的利益訴求。

例如長達15年不曾分紅的三普藥業，去年底通過定向增發華麗變身電纜企業后，終于決心回報股東。于是，公司在2011年年報中提出了“每10股轉增10股派現10元”的分紅方案。

按照此計劃，三普藥業將向股東派送4.95億元現金紅包，而這一分紅力度也超越了公司去年的盈利水平。2011年，三普藥業實現凈利潤3.3億元，同比小幅增長9.18%。

三普藥業董秘辦相關人士在接受新金融記者采訪時稱，公司此次大比例分紅，一方面是為了回報投資者，因為公司重組后具備了高分紅的能力和條件；另一方面是為了響應證監會的號召，為資本市場樹立典型，轉增股本則是為了增加公司股票的流動性。

然而新金融記者調查后發現，近5億元的現金紅包多數落入了大股東遠東控股集團有限公司手中。年報數據顯示，2011年底，遠東控股手中握有公司股份約3.45億股，占公司總股本的69.64%。換言之，大股東有望從此次分紅中收獲3.45億元現金紅利。

有市場分析人士告訴新金融記者，通常而言，持股集中的大股東更傾向于支持現金分紅，因為多數紅利最終都會落入自家錢包。

事實上，三普藥業此番慷慨解囊，對其大股東來說無疑是雪中送炭。根據上市公司5月10日晚間公告，當日接獲控股股東遠東控股通知，后者已將解除質押的1100萬股股份繼續另行質押。

此外，自2000年上市以來10余年未曾向股東派現分毫的保稅科技今年也向股東伸出了橄欖枝，以來每10股派現0.7元”的方式向股東派息1497萬元。此前該公司曾數度以送股或轉增股的方式進行分紅，但從未送出真金白銀。

不可忽視的是，保稅科技左手掏錢回饋投資者的同時，右手卻計劃向市場伸手要錢。按照調整后的增發方案，公司將以非公開增發的方式，以不低于9.85元/股的價格，發行不超過23259959 股，計劃募集2.29億元資金用于對張家港保稅區長江國際港務有限公司增資。該計劃已經拿到證監會批文。

事實上，左手分紅右手融資并非鐵公雞們的專利。自2005年以來堅持以派現方式回饋投資者的民豐特紙，今年5月份向股東派發5268萬元現金紅利之余，也將在A股市場展開8億元的再融資計劃。據記者統計，提出分紅計劃的上市公司中，88家有再融資計劃。

徐廣福認為，上市公司一邊派現一邊融資并不沖突，前者是為了回報股東，后者則是為了發展公司業務，關鍵在于再融資項目的收益率是否具有吸引力。

242家公司十年“未拔一毛”

在監管層不斷督促下，部分鐵公雞放棄原來的立場，集結在分紅的旗幟之下，但仍然有一些鐵公雞執迷不悟，守著賬面盈利拒絕派現。

Wind數據顯示，截至2011年底，A股共有242家上市公司自2002年以來連續10年未曾派現，若剔除沒有派現能力的ST類公司，仍然有157家過去10年“未拔一毛”

實際上，這242家公司并非全無分紅能力。其中92家公司2002年-2011年間凈利潤總額為正。令人吃驚的是，撫順特鋼、多倫股份、時代科技、海德股份、自儀股份、金山開發、匯通能源、中紡投資、英特集團等9家公司連續10年盈利，但卻未向股東派現分毫。

更有甚者，海德股份已長達17年不曾回饋股東分文，這家房地產公司自1994年登陸A股后一度連續兩年派現，只可惜這一光榮傳統卻在1996年戛然而止，隨后該公司未再派現。而且，自1997年年報推出“每10股轉增5股”的分紅方案后，便與一切分紅活動絕緣。

該公司雖連續10年盈利，但盈利能力卻有待增強。2011年，海德股份實現凈利潤132.99萬元，同比下降95%，2012年一季度，該公司更虧損61萬元。而過去10年間，該公司雖連續盈利，總額也不過1.45億元。

相比之下，去年將1.87億元凈利收入囊中的英特集團持強硬立場，拒絕向股東派現。事實上，自1996年上市至今，該公司從未以現金的形式回饋股東，卻從市場融資4900萬元。

英特集團方面表示，由于母公司未分配利潤一直為負數，無可供股東分配的利潤，因此最近3年未進行現金分紅。

有學者向新金融記者指出，上市公司不分紅的原因主要有三類，一是有較好的投資機會，也會有較好回報，留存利潤是為了企業的發展；二是大股東總想控制錢，無視小股東的利益；三是因為財務報表上是虛增利潤，實際并不具備分紅能力。

慶幸的是，證監會已決定向具備分紅能力卻長期不分紅的鐵公雞開炮。上周四，證監會負責人表示，已要求各派出機構核實了解本轄區累計凈利潤為正、現金流情況較好但未分紅公司的詳細情況，并將該類公司作為關注重點，核實其對外披露的不分紅原因及未用于分紅的資金留存公司的用途與實際情況是否相符。

該負責人稱，對于累計凈利潤為正、現金流情況較好但連續多年未分紅的上市公司，如在檢查中發現存在分紅政策不符合公司章程規定、分配方案未履行必要的決策程序、披露信息與事實不符等不當行為，將依法采取必要監管措施，并向市場公開。

毫無疑問，監管層已決心以強化分紅為突破口，扭轉A股重融資、輕投資的局面。A股邁入轉型之旅已勢在必行，在這場注定沒有終點的分紅競賽中，無論是監管層、上市公司，還是投資者都無法置身事外。

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