國泰君安：熱點板塊2012年中期投資策略(薦股)

2012年06月01日 08:43
來源：中國證券網

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國泰君安：資本市場下半年充滿希望

5月31日，國泰君安證券2012年中期投資策略研討會在西安召開。會議詳細解讀全球及國內宏觀經濟形勢，并與廣大投資者探討了2012年下半年股票市場與債券市場投資策略。隨著穩增長政策逐步推進，國泰君安判斷未來經濟將有望走出谷底，企業盈利情況也將逐步改善，資本市場在下半年仍將充滿希望，上證綜指預計點位波動區間2300點至2800點。

國泰君安認為，政策等外生變量是影響經濟走勢的重要因素，未來出口、財政和信貸三大外生變量有望向好，這將帶動中國經濟在二季度見底回升。預計全年GDP增速為7.8%，未來三季增速分別為7.5%、7.6%和8%；通脹繼續回落，CPI有望保持在3左右，有利于貨幣政策保持實際寬松，預計年內還有兩次降準，三季度或啟動降息，信貸寬松逐步展開。

國泰君安認為，目前財政政策已轉積極，基建投資增速開始回升，下半年或將對增長產生積極貢獻。盡管2012年上半年海外經濟走勢同樣動蕩，但下半年預計美國經濟穩步復蘇，歐債危機風險可控，新興市場經濟出現探底。

資本市場方面，國泰君安認為，在降息和降準的預期下，長期利率會穩步下降，“穩增長”政策推出導致貸款需求將改善，流動性復蘇將支撐市場估值趨于改善。從企業盈利看，隨著穩增長政策實施，下游消費服務業績穩定增長的同時，中游業績也會慢慢恢復。整體而言，下半年在深刻理解轉型期邏輯的基礎上，市場能夠看到流動性改善下的估值修復，也能看到穩增長政策帶來的盈利拐點。

伴隨經濟轉型逐見成效，股市更具備了長期向上的基礎，國泰君安對下半年仍持較為樂觀的判斷，并認為市場波動區間在2300點至2800點。在整體指數優化配置的基礎上重點推薦房地產、券商、機械、電子和醫藥，主題關注節能環保和大流通。

此外，國泰君安證券還特別指出，債券市場同樣將在下半年迎來轉折點，時間點取決于貨幣財政政策的力度。整體上，較低的經濟增長以及下行的通貨膨脹有利于長債利率維持在低位，加之寬松貨幣推動短端利率走低。四季度后，長端利率的上行壓力來自經濟企穩復蘇，通脹觸底回升。利率債空間有限風險加大，相對而言金融債安全邊際較高，稅收利差保護足。信用債則更具優勢，資金成本下行將推動信用利差收窄。