中國需要更明智地投資

2012年06月03日 23:18
來源：投資者報

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《經濟學人》專稿

決定中國未來的國家領導干部們是在中共中央黨校接受培訓的。中央黨校坐落于北京西北部，是喧鬧之中一片寧靜而寬闊的學術綠洲。這所學?？雌饋砗芟褚凰４禾倜诵?美國八所一流大學組成的聯盟)，只不過有著中國特色。翠竹挺立、垂柳搖曳；波光塔影、野鴨嬉戲；這一切都妝點著它的美景。長期以來，這所學校是不對外開放的。在過去，地圖上甚至都不標注它的位置。但是如今它對外開放了。

學校有1500多名學生；教授的人數要少很多，但其中很多人比他們的學生還要年輕得多。這里的課程有經濟學、財政學、人力資源管理和共產主義理論，例如馬克思的勞動價值理論。使中國經濟改革合法化并至今仍有指導作用的鄧小平理論只用三到四節課來講授，但如果這樣還是太多，那么這著名的三句語錄就足夠了：“我們的國家一定要發展，不發展就會受人欺負，發展才是硬道理。

這是20年前鄧小平所說的話，并不是在會議上，而是在他“南巡”途中參觀珠江三角洲的工廠時所說。那時他來到珠江冰箱廠，聽聞該廠在7年間產量增加了16倍，大受鼓舞。啟發他的是實踐，而不是理論。甚至他所用的詞語“道理”，比起闡述馬克思列寧主義等所用的“真理”，都要通俗得多。

改革拖泥帶水

從那以后，中國經濟生產總值快速增長，受人欺辱的時代過去了。據清華大學教授胡鞍鋼以及彼得森國際經濟研究所研究員阿文德?薩勃拉曼尼亞等經濟學家稱，以購買力平價法衡量換算成美元后的中國國內生產總值，可能已經超越了美國國內生產總值。但轉換成市場匯率，仍舊比美國的小很多。即使如此，中國有可能比現在許多人所預測的追趕速度還要快。若要在2020年追平美國，中國的GDP增長率只需要是過去十年公布的GDP平均增長率的3/4便可以辦到。

如今中國已然舉足輕重，不必再受侮辱，經濟發展也許不再那么緊迫。其實，一些社會群體已經越來越厭惡中國的增長模式所帶來的副作用：物質豐富了，自然資源卻枯竭了；大量資產建立了，產權卻被剝奪了。

在被問及中國成為世界第一經濟大國的前景時，中國國家發展研究中心主任李偉表示，看不到任何慶祝的理由。這個國家人均收入仍排在世界第90位。據有關人士預測，即使中國的GDP在2020年超越美國，中國仍舊會像今天的巴西或波蘭這樣貧窮。

經濟上的不自信也許比狂妄自大更危險。如果中國領導人覺得國家仍然是貧窮的，他們也許會得出結論，當前的經濟還沒有為改革做好準備，但其實早就應該開始改革了；他們也許會認為一個貧窮的發展中國家不需要更為復雜的金融體系，不能應付更靈活的匯率，也無法使其農村大眾安家于城市。

只要投資欲望仍舊強烈，儲蓄供應仍舊可得，中國的領導人就會自信其國家經濟能持續快速穩定發展。但中國發展越快，就會越早脫離一直以來良好運作的經濟模式。日本在20世紀70年代中期改變了其發展模式。據某些指標顯示，中國已經到達一個與當時的日本相似的發展階段。但是改革一事仍是拖泥帶水，止步不前。

學派之爭

對今后幾年中國經濟發展前景的看法，至少有三種流派學說。第一種學說表示沒什么風險，中國發展迅速，總是打破預測，將來也會是這樣。這是一個快速發展中的國家，也仍有很大發展空間。它投資巨大，也理應如此。雖然這些投資并不總是給貸款的銀行家們帶來好的收益，但對經濟的貢獻要比付出的代價更多。

第二種學派認為，中國的不平衡會使其失敗。中國無法保持如今的高投資率，但沒有其他東西能代替投資成為其需求來源。為保持經濟的增長趨勢，銀行延長大量信用卡的還款期限，這只會使事情變得更糟。其被認為是合理的，完全是由于經濟的增長。這樣的政府會發現，經濟衰退時導致的失望將是他們難以控制的。

第三種流派的看法則是認為，中國的確面臨一些重要難題，但沒有一個是不能攻克的。中國政府沒有明顯的過度投資行為，但的確經常不夠明智地投資。這是將其實際損失強加在了開發商、存款人和納稅人身上。然而，中國的金融體系比其他很多國家都要完善，可以承受損失。也許其資本分配不夠高效，但卻足夠穩定。

錢要花對地方

直到最近，大部分經濟學家都依舊認為中國極大程度地依賴出口。但即使在往來賬戶順差減少、貿易減少的情況下，中國經濟仍然持續增長。這個國家無疑屬于投資依賴型，但它最大的問題不在于過度投資，而在于投資不當。毫無疑問，如果不是浪費了這么多資本，中國的境況會更好。

如果中國的投資率的確下降了，它將需要另外的需求來源。一個明顯的方向是居民消費。但可能消費者們還不足以應對這個挑戰。

隨著中國的資本累積，人口趨向老齡化和城市化，存款量會越來越不充足，良好的投資機遇也會更少。中國需要更明智地使用其財力。這就要求其要開放金融體系，引進更高效率機制，即使會給穩定造成一些破壞。因此，中國必須明白，一個國家無論現在發展得好還是壞，它都必須正視自身的錯誤，并改正。