CPI超預期回落創近兩年新低

2012年06月11日 03:18
來源：中國證券網－上海證券報

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從防通脹全面轉向穩增長 未來貨幣政策或有更多調整

5月份居民消費價格指數(CPI)同比創下近兩年新低，PPI更跌至30個月的低點，顯示實體經濟總需求疲軟程度超出預期，預計未來幾個月CPI將繼續回來至3%以下。

不過分析人士認為，經濟近期出現通縮的可能性較小。

⊙記者 梁敏 ○編輯 艾家靜

CPI

6月CPI或跌至3%以下

國家統計局9日公布數據顯示，5月份CPI同比上漲3.0%，較4月份回落0.4個百分點，并創下自2010年7月以來的23個月低點。

具體到數據來看，5月份，食品價格同比上漲6.4%，影響居民消費價格總水平同比上漲約2.02個百分點，環比下降0.8%。其中，豬肉價格同比下降0.6%，影響居民消費價格總水平下降約0.02個百分點，環比下降3.0%。

此外，國際油價的大幅下跌也在一定程度上減緩了輸入型通脹壓力。從國際油價近一個月的表現來看，價格的降幅已經接近10%。而國內油價的連續調整，亦將減少下游行業的成本。

就在5月份CPI公布的當天，國內成品油價格再度下調。經過兩次成品油下調之后，一季度油價上漲幅度基本被消化，交通運輸、物流等用油單位有望明顯減負。

因此，交行金研中心研究員王宇雯指出，6月份CPI將繼續下行，跌破3%。物價下行的趨勢將在第三季度延續，到第四季度有所上升。

在CPI持續回落的同時，PPI也連續三個月負增長。數據顯示，5月份PPI同比下降1.4%，繼續創30個月以來新低，跌幅較4月擴大0.7個百分點。

通縮不大可能

隨著CPI、PPI雙雙下行，市場擔心宏觀經濟可能由通脹轉為通縮。對此，不少分析人士均認為，近期出現通縮的可能性較小。

交通銀行首席經濟學家連平表示，與2008年遭受短期外部沖擊從而導致國內經濟下行有所不同，近期經濟減速可能交織著長期因素動力逐漸放緩的作用，因而，短期內上游原材料與PPI下行的幅度和速度不會太大，2009年同比下降10%的情形不會再現；而PPI傳導至CPI導致出現通縮的可能性也較小。預計未來物價繼續回落，為穩增長政策提供操作空間。

“地產市場成交量穩定復蘇，部分排除了通縮風險”，北京領先國際金融資訊公司首席經濟學家董先安也對本報記者說。

貨幣政策或有更多動作

在5月份宏觀數據公布前，央行的意外降息引發了市場強烈反響。

國泰君安宏觀首席研究員姜超認為，之所以在此時降息，也是由于通脹壓力在一定程度上得到緩解，為宏觀政策偏向“穩增長”提供了空間。

銀河證券首席經濟學家潘向東表示，由于通脹下降可期，政策方面現階段以穩為主，在穩的框架中略有微調，這種微調會比前期有適度的寬松。這是因為經濟增速在下降，需要一些政策釋放來對沖經濟下降的影響。

多個研究機構預計，降息、降準等調控手段在年內仍將繼續。

房地產

資金入不敷出 調控高壓不改

七成上市房企：怎一個窘字了得

⊙記者 于祥明 ○編輯 艾家靜

資金鏈緊張——對于房地產企業而言已經成了一個共同的窘境。

中國指數研究院等機構9日發布的“2012中國房地產上市公司TOP10”研究報告顯示，房地產上市公司的負債水平呈逐年上升態勢，七成公司經營現金“入不敷出”

報告還指出，今年樓市調控仍承高壓，加快回籠資金仍是重中之重。

據悉，這份報告的研究對象主要包括125家滬深上市房地產公司和35家內地在港上市房地產企業。

截至去年年末，滬深上市房地產公司的資產負債率均值為63.43%，較2010年提高0.24個百分點；內地在港上市房地產公司的資產負債率均值為67.43%，較上年提高1.12個百分點。

總體計算，已有15家企業的資產負債率超過80%。

“目前近70%的房地產上市公司經營現金呈現入不敷出狀況，行業整體運行風險加速累積。”中國指數研究院企業研究總監蔣云峰說。據透露，滬深兩市中，去年每股經營現金流為負的共有84家，較上年增加了13家。

蔣云峰分析稱，隨著調控持續深入，房地產上市公司的成本壓力還在明顯增大。庫存方面，去年下半年以來，滬深上市房地產公司的平均存貨達98.17億元，同比增加35.93%。

“短期內房地產調控政策依然不會放松，房企仍面臨較大的資金回籠壓力?！眻蟾婷鞔_：今年房地產上市公司的資金來源增速將繼續放緩，快速銷售、開源節流、保障現金安全仍是重中之重。

外貿數據

外貿重回“兩位數”增長 進出口規模齊創新高

⊙記者 秦菲菲 ○編輯 艾家靜

今年以來進出口的頹勢在5月出現了一定程度的扭轉。

海關總署10日公布的數據顯示，5月份當月，我國進出口總值為3435.8億美元，增長14.1%，當月進出口規模刷新去年11月創下的3341.1億美元的歷史紀錄。其中，進出出口規模雙雙創月度歷史新高，當月出口1811.4億美元，增長15.3%；進口1624.4億美元，增長12.7%。

5月外貿再次回到兩位數的增長，也超過了市場預期。澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛對記者說，“中國貿易數據大大高于市場預期，這表明中國經濟在一定程度上開始企穩，也預示著中國經濟將很快出現反彈。

事實上，商務部副部長李金早此前已經透露，我國5月的外貿形勢出現好轉跡象。他同時表示，“這使得我們對今年貿易目標的實現更加具有信心。

從出口來看，數據顯示，5月出口同比增長15.3%，大大高于上月的4.9%以及市場預期的7%左右，并且我對美國、日本以及東盟的出口均大幅上揚，對歐洲的出口也扭轉了此前負增長的態勢。

進口同比增長12.7%，也遠高于上月的0.3%以及市場預期值5%。從大宗商品進口來看，鐵礦石、原油以及大豆的進口均比上月有明顯的上揚。

5月份，我國實現貿易順差187億美元，比去年同期增長44.6%。劉利剛表示，由于貿易順差維持高位，人民幣近期面臨的對美元的貶值壓力將有明顯減輕。事實上，盡管人民幣兌美元出現了較為明顯的貶值，但人民幣兌歐元從去年11月份以來就升值強勁，對澳元從5月以來也出現了較為明顯的升勢。當然，由于歐洲局勢仍不穩定，人民幣的升值步伐將明顯放慢。

綜合前5個月來看，據海關統計，1-5月，我國進出口總值15108.9億美元，比去年同期增長7.7%。其中，出口7744億美元，增長8.7%；進口7364.9億美元，增長6.7%；累計貿易順差為379.1億美元。

在出口商品中，機電產品出口增長較快。1-5月，我國機電產品出口4478.8億美元，增長9.9%，較同期我國出口總體增速高1.2個百分點，占同期出口總值的57.8%。同期我服裝出口525.7億美元，增長2.5%；紡織品出口380.7億美元，增長1.4%；鞋類出口164.2億美元，增長8.5%；在進口商品中，鐵礦石、大豆等大宗商品進口價格明顯下跌，汽車進口增長迅速。

商務部人士表示，若世界經濟不進一步惡化，國外需求不出現大逆轉，全年外貿增長可能是“前低、中穩、后高”的發展態勢。

股市

經濟考試超預期能否提振股市

創出新高的進、出口數據，低于預期的物價水平以及初現反彈跡象的工業增速，密集公布的5月份宏觀數據，顯然要好于市場的普遍預期。

在悲觀預期的籠罩之下，A股此前5個交易日連續下跌，而在宏觀經濟政策已然轉向、經濟也有望觸底的大背景下，股市的信心能否得到提振？

貨幣、財政政策齊托底

國泰君安宏觀首席研究員姜超認為，下游增速回升以及穩增長政策力度的加大將有利于經濟見底回升，預計二季度工業增速為年內低點。

就在市場普遍預期5月份宏觀數據公布前后可能會有貨幣政策動作的時候，中國人民銀行超預期地宣布下調基準利率0.25個百分點。

姜超認為，在工業增速跌破10%、經濟增速降至7.5%政策目標附近之際，貨幣政策、財政政策等外生變量的“托底”作用將日益明顯。

除了貨幣政策，積極的財政政策的效果近期也將開始釋放。

僅僅是節能家電產品方面，財政就將拿出265億元進行補貼。此外，財政還將安排60億元支持推廣1.6升及以下排量節能汽車；安排16億元支持推廣高效電機。

周五上證綜指在跌破2300點的同時，市盈率也創下新低。數據顯示，目前A股整體加權平均市盈率不足14倍，而上證綜指在998點和1664點時，對應的平均市盈率分別為19.7倍和14.7倍和14.

下半年將是“小牛市”

雖然市盈率并不能作為底部的判斷，但是在實際的操作中已經有一些機構開始做多。記者從上海一家大型券商營業部了解到，上周一家QFII機構在該營業部大舉買入超過1億元的指數產品。而多家機構投資者也選擇在近期買入，主要是看好中期投資回報。

來自海通證券的觀點認為，經濟退、政策進、股市上，市場對政策和經濟預期逐漸發生變化，有助企業盈利改善。

雖然周五上證綜指收盤跌破了2300點整數關口，但是市場中不乏對于未來走勢的樂觀判斷。國泰君安策略分析師鐘華對于下半年的市場判斷是：“經濟不好不壞、流動性相對寬松、利潤增長逐步恢復，A股市場仍將是小牛市。

(據新華社電)

消費VS投資

內需全面下行 民間投資需挑“大梁”

⊙記者 梁敏 ○編輯 艾家靜

如果說4月經濟數據是超預期下滑，5月經濟則是繼續呈現“量價齊下”

國家統計局9日公布數據顯示，今年1-5月固定資產投資增速為20.1%，創出2003年以來新低；5月社會消費品零售總額增速為13.8%，為2006年8月以來新低。5月工業增加值同比漲幅雖反彈至9.6%，但并未見明顯好轉，僅略高于4月份的近三年低點。

分析人士指出，投資和消費等內需全面下行，預示經濟仍維持下滑態勢，二季度經濟增速將連續第六個季度回落，這將為政策微調提供空間。

投資增速創九年半新低

國家統計局數據顯示，1-5月份，固定資產投資(不含農戶)108924億元，同比名義增長20.1%，增速較1-4月份回落0.1個百分點。并且，這一增速也是2003年以來最低。

尤其需要注意的是，民間投資已經挑起投資的“大梁”，從統計局數據中可以看出，1-5月份，民間固定資產投資67743億元，同比名義增長26.7%。民間固定資產投資占固定資產投資的比重為62.2%，比1-4月份提高0.2個百分點。

消費增速創近六年低位

與投資增速下滑的“意料之中”不同，5月份消費增速大幅低于市場預期。數據顯示，5月份消社會消費品零售總額16715億元，同比名義增長13.8%，較4月回落0.3個百分點，同時也創下2006年8月以來新低。

這其中，家電汽車銷售放緩明顯。5月份家用電器和音像器材零售總額同比增速由4月份的7.7%大幅回落至0.5%，而汽車零售總額則由此前的8.2%回落至8%。除此之外，服裝鞋帽、化妝品、金銀珠寶和通訊器材等均保持兩位數的增長。

另外，5月工業增加值同比漲幅雖較4月份回升0.3個百分點至9.6%，但并未見明顯好轉。

匯豐中國首席經濟學家屈宏斌指出，“預計隨著穩增長相關政策措施逐漸起效，二季度為本輪經濟周期底部，下半年GDP增速有望回升至8.5%。

盡管如此，分析人士仍認為，上述政策短期內難見成效，內需繼續降溫，且在歐債危機加劇的情況下外需也難有明顯改善，因此，二季度GDP增速很有可能跌破8%，這也為更多“穩增長”措施出臺提供了空間。央行年內仍有一到兩次降息的可能，存款準備金率亦有下調空間。

[責任編輯：liliang] 標簽：增長 增速 月份 百分點 

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