三維松綁基金業：借鑒信托 取消股東限制及邁向注冊制

2012年06月21日 03:20
來源：21世紀經濟報道

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繼券商創新、期貨資管開閘帶來的無限想象空間后，終于輪到基金行業。

6月20日，證監會修改并發布《證券投資基金運作管理辦法》擬擬修改《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》及其配套規則，同時就《證券投資基金管理公司管理辦法》及其配套規則修訂草案公開征求意見。

證監會要做的是，將這個行業重新定義：基金專戶可投資非上市公司股權、債券、收益權；基金產品走向注冊制；為專業人士持股及基金公司上市預留法律空間。

“信托能做的，基金公司都能做。”當晚，有基金人士指出。

借鑒信托

信托業因其較為寬松的監管制度框架帶來的活力與發展，無疑引起監管層的注意。

這次，《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》及其配套規則的修改中，監管層將基金專戶作為借鑒信托業的模本，先行釋放制度紅利。

首先是基金專戶管理將借鑒信托業的做法，放松特定多個客戶資產管理業務的人數限制，不再限制單筆委托金額在300萬元以上的投資者人數。此前該項人數限制為200人以內。

同時，強制托管制度雖還保留，但對于托管機構的要求卻準備放松了。

“從前是只有具備證券投資基金托管資格的商業銀行才能托管，但專戶和公募不同，放寬口徑后，沒有相關資格的商業銀行等都可供選擇。”其指出。

值得注意的是，最受關注的投資范圍發生質變，這是先從專戶做起。

基金專戶的投資范圍將被拓展到非上市公司股權、債權類資產等，同時，擬取消資產管理計劃投資單只股票不得超過計劃資產凈值20%以及投資單一證券不得超過10%限制。

“投資標的不限于之前單一的股票、衍生品等投資標的。把社會資本集中起來，成為對接企業融資和民間資本投資的投融資平臺。”上述部門負責人指出。

松綁股權

如果說前幾點是解決困擾基金行業多年的投資領域限制，對于股權限制的放松，則為基金的組織形式帶來想象空間。

上述部門負責人表示，證監會擬對《證券投資基金管理公司管理辦法》涉及的部分行政許可項目進行調整，其中，包括取消對持股5%以下的股東的審核。

“這將為今后專業持股人士和基金公司上市預留法律空間。”上述監管人士表示。

同時，取消主要股東持股比例和管理層持股限制也是考慮之一，內資基金公司股東49%持股上限擬取消。而對單個股東或有關聯關系的股東合計持股比例在50%以上的，在現有獨立董事不少于董事會人數三分之一的基礎上，明確與上述股東有關聯的董事不超過三分之一。

為避免同業競爭，如果基金公司單個股東或有關聯的股東合計持股50%，該股東及其控制機構，不得經營與基金公司或類似的證券資產管理業務。

此外，基金公司還將被允許設立專業子公司、將部分業務進行服務外包。基金公司可采用專業子公司的形式開展特定資產管理業務、從前收取管理費用為同類公募基金60%的費率管制規定取消、增加優化申購贖回頻率的安排也是辦法之一。

“采用專業子公司可以推動公司的差異化競爭，根據公司自身情況層次來設計資產管理。對于管理費用相關規定的取消，也可給公司和客戶之間有更大自由空間。”上述部門負責人指出。

邁向注冊制

基金產品邁向注冊制，已經漸行漸近。

證監會公布此前對《證券投資基金運作管理辦法》的兩條修改，一是使得基金公司可同時上報多只產品。“這為將來實行基金產品注冊制預留空間。”證監會相關負責人表示；二是修訂相關條款，為未來推出發起式基金的操作打開空間，“相關的具體操作問題基金部門會有下一步通知。”上述部門負責人表示。

據悉，意見征求時期，部分機構希望能降低發起資金的認購金額或鎖定期限，但終未實現。

“我們研究推出發起型基金的目的，是建立基金持有人和管理人員的利益綁定機制，更好地保護投資者利益。如果發起資金或鎖定期限降低，可能不利于這個目標的實現。”相關負責人表示。

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