三維松綁基金業(yè)：借鑒信托 取消股東限制及邁向注冊(cè)制

2012年06月21日 03:20
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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繼券商創(chuàng)新、期貨資管開閘帶來的無限想象空間后，終于輪到基金行業(yè)。

6月20日，證監(jiān)會(huì)修改并發(fā)布《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》擬擬修改《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》及其配套規(guī)則，同時(shí)就《證券投資基金管理公司管理辦法》及其配套規(guī)則修訂草案公開征求意見。

證監(jiān)會(huì)要做的是，將這個(gè)行業(yè)重新定義：基金專戶可投資非上市公司股權(quán)、債券、收益權(quán)；基金產(chǎn)品走向注冊(cè)制；為專業(yè)人士持股及基金公司上市預(yù)留法律空間。

“信托能做的，基金公司都能做。”當(dāng)晚，有基金人士指出。

借鑒信托

信托業(yè)因其較為寬松的監(jiān)管制度框架帶來的活力與發(fā)展，無疑引起監(jiān)管層的注意。

這次，《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》及其配套規(guī)則的修改中，監(jiān)管層將基金專戶作為借鑒信托業(yè)的模本，先行釋放制度紅利。

首先是基金專戶管理將借鑒信托業(yè)的做法，放松特定多個(gè)客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的人數(shù)限制，不再限制單筆委托金額在300萬元以上的投資者人數(shù)。此前該項(xiàng)人數(shù)限制為200人以內(nèi)。

同時(shí)，強(qiáng)制托管制度雖還保留，但對(duì)于托管機(jī)構(gòu)的要求卻準(zhǔn)備放松了。

“從前是只有具備證券投資基金托管資格的商業(yè)銀行才能托管，但專戶和公募不同，放寬口徑后，沒有相關(guān)資格的商業(yè)銀行等都可供選擇。”其指出。

值得注意的是，最受關(guān)注的投資范圍發(fā)生質(zhì)變，這是先從專戶做起。

基金專戶的投資范圍將被拓展到非上市公司股權(quán)、債權(quán)類資產(chǎn)等，同時(shí)，擬取消資產(chǎn)管理計(jì)劃投資單只股票不得超過計(jì)劃資產(chǎn)凈值20%以及投資單一證券不得超過10%限制。

“投資標(biāo)的不限于之前單一的股票、衍生品等投資標(biāo)的。把社會(huì)資本集中起來，成為對(duì)接企業(yè)融資和民間資本投資的投融資平臺(tái)。”上述部門負(fù)責(zé)人指出。

松綁股權(quán)

如果說前幾點(diǎn)是解決困擾基金行業(yè)多年的投資領(lǐng)域限制，對(duì)于股權(quán)限制的放松，則為基金的組織形式帶來想象空間。

上述部門負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)《證券投資基金管理公司管理辦法》涉及的部分行政許可項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，其中，包括取消對(duì)持股5%以下的股東的審核。

“這將為今后專業(yè)持股人士和基金公司上市預(yù)留法律空間。”上述監(jiān)管人士表示。

同時(shí)，取消主要股東持股比例和管理層持股限制也是考慮之一，內(nèi)資基金公司股東49%持股上限擬取消。而對(duì)單個(gè)股東或有關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東合計(jì)持股比例在50%以上的，在現(xiàn)有獨(dú)立董事不少于董事會(huì)人數(shù)三分之一的基礎(chǔ)上，明確與上述股東有關(guān)聯(lián)的董事不超過三分之一。

為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，如果基金公司單個(gè)股東或有關(guān)聯(lián)的股東合計(jì)持股50%，該股東及其控制機(jī)構(gòu)，不得經(jīng)營與基金公司或類似的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

此外，基金公司還將被允許設(shè)立專業(yè)子公司、將部分業(yè)務(wù)進(jìn)行服務(wù)外包。基金公司可采用專業(yè)子公司的形式開展特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、從前收取管理費(fèi)用為同類公募基金60%的費(fèi)率管制規(guī)定取消、增加優(yōu)化申購贖回頻率的安排也是辦法之一。

“采用專業(yè)子公司可以推動(dòng)公司的差異化競(jìng)爭(zhēng)，根據(jù)公司自身情況層次來設(shè)計(jì)資產(chǎn)管理。對(duì)于管理費(fèi)用相關(guān)規(guī)定的取消，也可給公司和客戶之間有更大自由空間。”上述部門負(fù)責(zé)人指出。

邁向注冊(cè)制

基金產(chǎn)品邁向注冊(cè)制，已經(jīng)漸行漸近。

證監(jiān)會(huì)公布此前對(duì)《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》的兩條修改，一是使得基金公司可同時(shí)上報(bào)多只產(chǎn)品。“這為將來實(shí)行基金產(chǎn)品注冊(cè)制預(yù)留空間。”證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示；二是修訂相關(guān)條款，為未來推出發(fā)起式基金的操作打開空間，“相關(guān)的具體操作問題基金部門會(huì)有下一步通知。”上述部門負(fù)責(zé)人表示。

據(jù)悉，意見征求時(shí)期，部分機(jī)構(gòu)希望能降低發(fā)起資金的認(rèn)購金額或鎖定期限，但終未實(shí)現(xiàn)。

“我們研究推出發(fā)起型基金的目的，是建立基金持有人和管理人員的利益綁定機(jī)制，更好地保護(hù)投資者利益。如果發(fā)起資金或鎖定期限降低，可能不利于這個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。”相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

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