新股屢破發打新費思量基金獲配比例直降七成

2012年07月02日 05:05
來源：證券日報

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基金公司稱，從年初至今，新股估值水平不斷下移，系統性風險逐漸暴露，對打新總體保持謹慎

-本報記者陳霖

距離5月底，證監會出臺《關于修改〈證券發行與承銷管理辦法〉的決定》已有1個月，該決定中的“單純博取一、二級市場價差為目的申購新股的，相關證券投資賬戶不得作為股票配售對象”在當時被解讀對參與打新的基金特別是一級債基影響最大。

時隔一個月，此前高調打新的基金熱情是否有所下降呢？

數據顯示，進入6月下旬以來，基金打新節奏正在放緩，《證券日報》基金周刊根據同花順iFinD數據統計顯示，6月15日以來，6只新股公布了網下配售名單，基金累計獲配4404萬股，占6只新股全部網下配售3.24億股的13.58%，基金今年打新熱情似乎從未如此低迷。而在此之前，基金獲配比例一直高居50%，如此一來，基金獲配比例直降七成。

然而，基金公司對上述《決定》影響了基金打新并不認同。南方基金固定收益部人士在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時回應稱，固定收益團隊嚴格遵守公司的規定，在打新過程中不以投機為目的。我們債券基金購買的新股在上市后從未出現一天賣光的情況，而是根據個股價值做出相應的投資策略，決定持有時間和倉位。

更多的基金公司則認為，新股發行新規實施以來，新股頻頻出現破發是導致基金謹慎打新的真正原因。北京某大型基金公司固定收益部總監認為，年初至今，新股估值水平不斷下移，系統性風險逐漸暴露，對打新總體保持謹慎。但她也強調，仍然認為一些中小公司成長空間還是很大的，當然，打新的運氣也至關重要。

獲配比例直降七成

基金打新熱情不再

5月21日，中國證監會正式出臺了《關于修改〈證券發行與承銷管理辦法〉的決定》，其中明確規定“單純博取一、二級市場價差為目的申購新股的，相關證券投資賬戶不作為股票配售對象” 那么，在該項決定出臺月余后，基金打新是否有所降溫了呢？

《證券日報》基金周刊根據同花順iFinD數據統計顯示，基金打新真正降溫是從6月15日之后，截至6月30日，6只新股公布了網下配售名單，基金累計獲配4404萬股，占6只新股全部網下配售3.24億股的13.58%，基金今年打新熱情似乎從未如此低迷。

今年以來，在新股發行新規實施前完成配售的62只新股在網下配售環節中，基金累計獲配3.91億股，占全部網下配售數量的8.15億股的47.98%。在新規實施的一個半月時間內，即5月1日至6月中旬，24只新股完成網下配售，基金累計獲配1.82億股，占全部網下配售3.37億股的54%。這也意味著，5個半月的時間里基金網下配售的比例高至50%。

半個月內，基金配售比例從50%直降13.58%，業內人士告訴記者，新規實施后，網下3個月鎖定期取消，打新收益銳減是造成基金打新熱情褪去的主要原因。而此前一直高調打新的南方基金固定收益部人士也回復《證券日報》基金周刊記者，南方基金固定收益團隊嚴格遵守公司的規定，在打新過程中不以投機為目的。我們債券基金購買的新股在上市后從未出現一天賣光的情況，而是根據個股價值做出相應的投資策略，決定持有時間和倉位。

5月15日麥捷科技和博暉創新完成網下配售，這也是最后兩只采用舊發行規定的新股，在此之前，今年以來采用舊規上市的新股77只，上市首日破發的僅有16只，占比21%，上市首日平均漲幅高達25%，而有數據統計的50只新股在三個月鎖定期結束后平均漲幅仍然有15%，破發14只，占比僅28%。這也讓不少今年上半年打新激進的基金賺得盆滿缽滿。招商、工銀、南方、易方達等大型基金公司似有逢新必打的態勢，而在去年底第一個宣布暫停參與新股發行詢價的基金公司華寶興業，也在今年的5月初發布公告稱新股發行制度改革有力地推動了新股發行定價向理性的回歸，恢復參與新股發行詢價。

然而，隨著新股發行新規取消網下3個月鎖定期正式實施后，新股的收益隨即發生了戲劇性的變化，去年一景新股破發潮再次襲來。實現新規的28只新股有12只在上市首日即遭遇破發，占比高達43%。有數據統計的25只新股在上市5日后，破發數量升至13只，占比高達52%。

“打新”王招商南方謹慎

工銀引入股基經理戰后市

隨著新股高收益光環逐漸褪去，一些前期打新基金大戶也是知難而退，明顯放緩了打新節奏。

以招商基金為例，今年以來獲配26只新股，僅招商添利一只債基獲配數量就多達19只，業內人士也稱，“招商太猛了”。但值得注意的，招商基金6月以來的步調明顯放緩。該基金公司在3月和4月分別獲配新股12次和10次，5月有18次之多，而6月僅有6次，進入6月下旬招商基金旗下僅有招商信用添利獲配億利達。這或許與招商近期頻頻打新踩雷有很大關系，該公司獲配的旋即信息、中國汽研等多只個股上市首日遭遇破發，其中，中國汽研上市以來跌幅已有16%。

與招商相同的是，今年以來打新頗為踴躍南方和工銀瑞信近期也顯得尤為謹慎，6月下旬以來，南方基金旗下僅有南方廣利回報獲配兆日科技。而縱觀整個上半年，兩家公司獲配新股也有20只之多。

業內人士直言，今年以來不少公司的債基業績貢獻很大的一部分來自打新，兩家公司的固定收益部對此也是毫不避諱。南方基金將旗下債券基金收益的3%到4%歸結為打新股，工銀瑞信人士坦言，今年打新積極且獲配新股均表現不俗。南方基金旗下的南方多利和南方廣利兩只債基今年以來回報率均超10%，排名同類基金前十。工銀瑞信固定收益團隊同樣有著出色的表現。

那么在打新收益逐漸褪去后，債基的收益又將如何維持呢？

南方基金固定收益部在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時表示，新的打新制度剛執行，總體感覺打新收益下半年可能會出現系統性下降，具體情況會怎樣還需要再觀察一段時間。

相對來說，工銀瑞信顯得樂觀一些，該公司稱他們已經在債基管理中引入股票基金經理，由債券投資經理負責大類資產配置和債券資產管理，而股票基金經理則在確定的投資比例內進行行業配置和個股選擇。

北京某大型基金公司固定收益部總監同樣也認為從年初至今，新股估值水平不斷下移，系統性風險逐漸暴露，對打新總體保持謹慎。但她也仍然認為一些中小公司成長空間還是很大的，當然打新的運氣也至關重要。