新股屢破發(fā)打新費(fèi)思量 基金獲配比例直降七成

2012年07月02日 05:05
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

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基金公司稱，從年初至今，新股估值水平不斷下移，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，對(duì)打新總體保持謹(jǐn)慎

-本報(bào)記者 陳 霖

距離5月底，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》已有1個(gè)月，該決定中的“單純博取一、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差為目的申購(gòu)新股的，相關(guān)證券投資賬戶不得作為股票配售對(duì)象”在當(dāng)時(shí)被解讀對(duì)參與打新的基金特別是一級(jí)債基影響最大。

時(shí)隔一個(gè)月，此前高調(diào)打新的基金熱情是否有所下降呢？

數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入6月下旬以來(lái)，基金打新節(jié)奏正在放緩，《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，6月15日以來(lái)，6只新股公布了網(wǎng)下配售名單，基金累計(jì)獲配4404萬(wàn)股，占6只新股全部網(wǎng)下配售3.24億股的13.58%，基金今年打新熱情似乎從未如此低迷。而在此之前，基金獲配比例一直高居50%，如此一來(lái)，基金獲配比例直降七成。

然而，基金公司對(duì)上述《決定》影響了基金打新并不認(rèn)同。南方基金固定收益部人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者采訪時(shí)回應(yīng)稱，固定收益團(tuán)隊(duì)嚴(yán)格遵守公司的規(guī)定，在打新過(guò)程中不以投機(jī)為目的。我們債券基金購(gòu)買的新股在上市后從未出現(xiàn)一天賣光的情況，而是根據(jù)個(gè)股價(jià)值做出相應(yīng)的投資策略，決定持有時(shí)間和倉(cāng)位。

更多的基金公司則認(rèn)為，新股發(fā)行新規(guī)實(shí)施以來(lái)，新股頻頻出現(xiàn)破發(fā)是導(dǎo)致基金謹(jǐn)慎打新的真正原因。北京某大型基金公司固定收益部總監(jiān)認(rèn)為，年初至今，新股估值水平不斷下移，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，對(duì)打新總體保持謹(jǐn)慎。但她也強(qiáng)調(diào)，仍然認(rèn)為一些中小公司成長(zhǎng)空間還是很大的，當(dāng)然，打新的運(yùn)氣也至關(guān)重要。

獲配比例直降七成

基金打新熱情不再

5月21日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式出臺(tái)了《關(guān)于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》，其中明確規(guī)定“單純博取一、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差為目的申購(gòu)新股的，相關(guān)證券投資賬戶不作為股票配售對(duì)象” 那么，在該項(xiàng)決定出臺(tái)月余后，基金打新是否有所降溫了呢？

《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，基金打新真正降溫是從6月15日之后，截至6月30日，6只新股公布了網(wǎng)下配售名單，基金累計(jì)獲配4404萬(wàn)股，占6只新股全部網(wǎng)下配售3.24億股的13.58%，基金今年打新熱情似乎從未如此低迷。

今年以來(lái)，在新股發(fā)行新規(guī)實(shí)施前完成配售的62只新股在網(wǎng)下配售環(huán)節(jié)中，基金累計(jì)獲配3.91億股，占全部網(wǎng)下配售數(shù)量的8.15億股的47.98%。在新規(guī)實(shí)施的一個(gè)半月時(shí)間內(nèi)，即5月1日至6月中旬，24只新股完成網(wǎng)下配售，基金累計(jì)獲配1.82億股，占全部網(wǎng)下配售3.37億股的54%。這也意味著，5個(gè)半月的時(shí)間里基金網(wǎng)下配售的比例高至50%。

半個(gè)月內(nèi)，基金配售比例從50%直降13.58%，業(yè)內(nèi)人士告訴記者，新規(guī)實(shí)施后，網(wǎng)下3個(gè)月鎖定期取消，打新收益銳減是造成基金打新熱情褪去的主要原因。而此前一直高調(diào)打新的南方基金固定收益部人士也回復(fù)《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者，南方基金固定收益團(tuán)隊(duì)嚴(yán)格遵守公司的規(guī)定，在打新過(guò)程中不以投機(jī)為目的。我們債券基金購(gòu)買的新股在上市后從未出現(xiàn)一天賣光的情況，而是根據(jù)個(gè)股價(jià)值做出相應(yīng)的投資策略，決定持有時(shí)間和倉(cāng)位。

5月15日麥捷科技和博暉創(chuàng)新完成網(wǎng)下配售，這也是最后兩只采用舊發(fā)行規(guī)定的新股，在此之前，今年以來(lái)采用舊規(guī)上市的新股77只，上市首日破發(fā)的僅有16只，占比21%，上市首日平均漲幅高達(dá)25%，而有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的50只新股在三個(gè)月鎖定期結(jié)束后平均漲幅仍然有15%，破發(fā)14只，占比僅28%。這也讓不少今年上半年打新激進(jìn)的基金賺得盆滿缽滿。招商、工銀、南方、易方達(dá)等大型基金公司似有逢新必打的態(tài)勢(shì)，而在去年底第一個(gè)宣布暫停參與新股發(fā)行詢價(jià)的基金公司華寶興業(yè)，也在今年的5月初發(fā)布公告稱新股發(fā)行制度改革有力地推動(dòng)了新股發(fā)行定價(jià)向理性的回歸，恢復(fù)參與新股發(fā)行詢價(jià)。

然而，隨著新股發(fā)行新規(guī)取消網(wǎng)下3個(gè)月鎖定期正式實(shí)施后，新股的收益隨即發(fā)生了戲劇性的變化，去年一景新股破發(fā)潮再次襲來(lái)。實(shí)現(xiàn)新規(guī)的28只新股有12只在上市首日即遭遇破發(fā)，占比高達(dá)43%。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的25只新股在上市5日后，破發(fā)數(shù)量升至13只，占比高達(dá)52%。

“打新”王招商南方謹(jǐn)慎

工銀引入股基經(jīng)理戰(zhàn)后市

隨著新股高收益光環(huán)逐漸褪去， 一些前期打新基金大戶也是知難而退，明顯放緩了打新節(jié)奏。

以招商基金為例，今年以來(lái)獲配26只新股，僅招商添利一只債基獲配數(shù)量就多達(dá)19只，業(yè)內(nèi)人士也稱，“招商太猛了”。但值得注意的，招商基金6月以來(lái)的步調(diào)明顯放緩。該基金公司在3月和4月分別獲配新股12次和10次，5月有18次之多，而6月僅有6次，進(jìn)入6月下旬招商基金旗下僅有招商信用添利獲配億利達(dá)。這或許與招商近期頻頻打新踩雷有很大關(guān)系，該公司獲配的旋即信息、中國(guó)汽研等多只個(gè)股上市首日遭遇破發(fā)，其中，中國(guó)汽研上市以來(lái)跌幅已有16%。

與招商相同的是，今年以來(lái)打新頗為踴躍南方和工銀瑞信近期也顯得尤為謹(jǐn)慎，6月下旬以來(lái)，南方基金旗下僅有南方廣利回報(bào)獲配兆日科技。而縱觀整個(gè)上半年，兩家公司獲配新股也有20只之多。

業(yè)內(nèi)人士直言，今年以來(lái)不少公司的債基業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)很大的一部分來(lái)自打新，兩家公司的固定收益部對(duì)此也是毫不避諱。南方基金將旗下債券基金收益的3%到4%歸結(jié)為打新股，工銀瑞信人士坦言，今年打新積極且獲配新股均表現(xiàn)不俗。南方基金旗下的南方多利和南方廣利兩只債基今年以來(lái)回報(bào)率均超10%，排名同類基金前十。工銀瑞信固定收益團(tuán)隊(duì)同樣有著出色的表現(xiàn)。

那么在打新收益逐漸褪去后，債基的收益又將如何維持呢？

南方基金固定收益部在接受《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者采訪時(shí)表示，新的打新制度剛執(zhí)行，總體感覺打新收益下半年可能會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性下降，具體情況會(huì)怎樣還需要再觀察一段時(shí)間。

相對(duì)來(lái)說(shuō)，工銀瑞信顯得樂(lè)觀一些，該公司稱他們已經(jīng)在債基管理中引入股票基金經(jīng)理，由債券投資經(jīng)理負(fù)責(zé)大類資產(chǎn)配置和債券資產(chǎn)管理，而股票基金經(jīng)理則在確定的投資比例內(nèi)進(jìn)行行業(yè)配置和個(gè)股選擇。

北京某大型基金公司固定收益部總監(jiān)同樣也認(rèn)為從年初至今，新股估值水平不斷下移，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，對(duì)打新總體保持謹(jǐn)慎。但她也仍然認(rèn)為一些中小公司成長(zhǎng)空間還是很大的，當(dāng)然打新的運(yùn)氣也至關(guān)重要。

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