公募基金下半年看多地產股

2012年07月04日 09:46
來源：東方早報作者：柯智華

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2012年過半，A股指數再度回到了年初的點位。雖然對上市公司的二季報業(yè)績表示悲觀，但是公募基金對于下半年A股行情表示仍可以樂觀。

綜合公募基金發(fā)表的投資策略報告，基本判斷是市場整體將維持震蕩甚至向上的態(tài)勢，雖然指數上漲和下跌空間不大，但是其中賺錢的機會很多。多家公募基金表示看好房地產，指出該行業(yè)在下半年存在絕對收益的可能。

某基金公司投資負責人表示，地產現在主要是受政策壓制，但是基本面非常不錯，行情還沒有走完。

此外，基金經理則表示仍需要規(guī)避某些特定行業(yè)。“指數近80%是由周期性行業(yè)構成，目前經濟在底部區(qū)域，雖然這些行業(yè)目前估值很低，但是資金也不愿意去碰，特別是那些產能過剩的行業(yè)，比如鋼鐵等。”一基金經理稱。

二季報業(yè)績難言樂觀

上述基金經理指出，目前市場對于上市公司二季報業(yè)績反應已經很明顯：“比如近期漲勢很好的白酒，貴州茅臺昨日創(chuàng)出新高，大家炒的就是其二季度的業(yè)績，而其他一些低于市場預期的公司，其業(yè)績預報出來后往往伴隨的是股價下跌。

而由深圳市今日投資財經資訊有限公司發(fā)布的2012年第三季度基金經理調查顯示，今年上市公司盈利同比增長率的平均預期為-0.75%，分別比第二、第一季度調查時下降4.55、5%45個百分點。半數以上被調查的基金經理預期今年上市公司業(yè)績將下降，選擇下降5%左右、下降10%及以上的被調查者人數比例分別為37%和14%。

此次基金經理調查由來自42家基金管理公司及證券、保險、信托公司的79名基金經理和投資經理參與。

“我們認為中國經濟已經從高速增長進入到中速增長的轉換期，市場對地方融資平臺和房地產行業(yè)風險的擔憂，也反映的是對這些領域在東部地區(qū)中長期投資回報潛力的擔憂，但也應該看到城鎮(zhèn)化進程整體仍有較大空間，以及中西部區(qū)域增長的潛力。另外，目前較差的經濟數據在很大程度上確實是政府去年控制通脹水平和平臺貸款風險的結果。”新華基金表示。

博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春說，當前上市公司二季報預警業(yè)績增速難言樂觀：“當企業(yè)成本下降速度快于收入下降速度時，利潤才會改善，市場轉向才有基礎。

經濟環(huán)比會有改善

但是，公募基金認為低于預期的上市公司二季報不會對指數帶來進一步的壓制。

國投瑞銀新興產業(yè)基金經理孟亮說，目前管理層針對經濟下行的應對措施已經陸續(xù)出臺，國家發(fā)改委項目批準速度明顯加快，各省主要領導近期均圍繞保增長有明確表態(tài)，在此背景下，經濟進一步下行的風險沒有之前預想的那么大。同時，資金價格依舊處于低位。前期的2132點是中期底部的可能性較大，下半年股市的整體表現可以樂觀預期。

新華基金則表示，從中期看，經濟增長整體下個臺階是正常的。而從短周期看，企業(yè)實體在三季度會進入補庫存生產期，進而呈現出經濟增長的短期環(huán)比改善。

“預計三季度初經濟增長會持續(xù)放緩一段時間，但積極的政策對市場的正面作用會逐漸再次占主導，三季度中后期預計會看到政策落實的效果。”新華基金說，在看好經濟環(huán)比會有改善的同時，也應關注中長期制度性改革為經濟增長注入的新動力，這有助于提高投資者信心，進而提高股票市場估值水平。

新華基金繼續(xù)判斷說，由于經濟仍處于衰退后期，中報期間將有很多公司業(yè)績不及預期，市場對經濟下滑的擔憂不會馬上緩解，因此繼續(xù)對股票市場形成壓制。我們對股票市場在三季度前半段持中性判斷，隨著股價的進一步調整和政策累積效用的不斷顯現，以及通脹的進一步回落，市場在三季度下半段和四季度相對會有較好表現。預計三季度股票市場將呈現探底回升的走勢，整體上仍然維持震蕩筑底的格局。

短期不會加倉醫(yī)藥股

在投資策略上，新華基金認為，三季度的投資機會將圍繞以下投資主線展開：有望先觸底回升的早周期行業(yè)、對制造成本和融資成本下降敏感的部分制造業(yè)，以及股價回調后帶來買入機會的消費優(yōu)質成長股。

具體配置行業(yè)為，受益于金融改革創(chuàng)新、估值水平提升，對短期業(yè)績預期不高的保險和券商；受益于降息利好，銷量已觸底的早周期行業(yè)，如地產、汽車；受益于政策利好、需求有待改善、成本有待降低的電力、工程機械、建筑建材等行業(yè)。

“另外，目前，由于存量資金會博弈市場中有限的投資機會，因此，中報業(yè)績增長幅度高的個股估值水平可能比在牛市中放得更大。”新華基金說。

申萬菱信則表示，在基本面、資金面沒有明顯回暖跡象時，早周期類行業(yè)和防御型行業(yè)將是配置重點，比如保險、地產等早周期類行業(yè)，食品飲料、商貿等防御型行業(yè)。而一旦經濟觸底回升，將會增加周期類行業(yè)的配置吸引力。

對于備受關注的醫(yī)藥、房地產等行業(yè)，申萬菱信基金稱，由于醫(yī)藥企業(yè)連續(xù)的業(yè)績下滑，使其面臨困境，短期內不會加大醫(yī)藥行業(yè)的配置比例，具體指標還需觀察中報披露后的業(yè)績情況。房地產方面，今年上半年地產板塊成為A股的“領頭羊”，預計下半年地產股相對收益不如上半年，但由于其基本面較好，所以絕對收益仍然存在。

“與地產相關的上下游產業(yè)，如家紡、家電等投資機會將更加明確。具體的投資思路上，以一線龍頭和二線龍頭以及市場認知度較高的地產企業(yè)為主。”申萬菱信基金補充說。