微調預期增加或再次降息降準

2012年07月09日 14:04
來源：新聞晚報

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今天上午，國家統計局發布6月宏觀經濟數據：居民消費價格指數(CPI)漲幅僅為2.2%，創下29個月以來的新低，上半年CPI同比上漲3.3%。同時出爐的6月份工業生產者價格(PPI)同比下降2.1%，連續四個月負增長。由于上周央行的突然降息，令業內對今日發布的經濟數據預期不高。

CPI下降“體感”不明顯

數據顯示，2012年6月份全國居民消費價格總水平同比上漲2.2%。其中食品價格上漲3.8%，非食品價格上漲1.4%；消費品價格上漲2.3%，服務項目價格上漲1.9%。上半年，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲3.3%，

物價降了，但感覺“難以接受”的人卻多了。這是央行上月公布的《2012年第2季度儲戶問卷調查報告》的奇怪結果——二季度居民物價滿意指數為18.2%，65.7%的居民認為物價“高，難以接受”的較上季提高2.8個百分點。

業內人士認為，這與去年物價基數較高和當前物價形勢不穩定有關，也與百姓收入預期與物價上漲之間的落差直接相關，而高房價以及房租上漲也難辭其咎。

據悉，對于下季物價走勢，央行調查顯示，35.6%的居民預期 “上升”，較上季增加4.2個百分點；43.8%的居民預期“基本不變”，較上季下降3.2個百分點；僅8.4%的居民預期下季物價水平“下降3.

“預期物價走勢漲跌受多重因素影響，但貨幣政策松緊是重要原因之一。央行決定自2012年6月8日起降息，金融機構一年期存貸款基準利率分別下調0.25個百分點。降息是一把雙刃劍，在減輕企業和個人貸款壓力的同時，也可能刺激物價反彈。”一位銀行內部人士表示。

“從通脹的角度看，上周央行的降息應也與6月通脹走低有一定的關系，但通脹將越來越不是利率下行的阻礙，在增長進一步走弱的時候，‘負利率’的約束作用會越來越弱。”博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春認為，到年底，利率或將逐步走低，經濟增速可能會較低，全年有望達到7.5%左右的增速。

利率或將逐步走低

“另外央行公告罕見地論及房地產信貸政策，原因在前段時間因為確認首套房利率仍可下浮7折所引起的解讀上的混亂。 ”魏鳳春認為，貸款利率可以下浮到7成提供了利率市場化將繼續推進的信號作用，“央行是房地產政策的執行者，在央行發出的公告上應該不會首先出現房地產政策調整的信息。 ”

而匯豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，一個月之內央行宣布第二次下調人民幣存貸款利率，出乎市場意料：“此次非對稱降息體現了政府正在試圖提升私人部門的投資需求。預計今后還會出臺更多寬松政策，包括下調存款準備金率和擴大財政支出等。一旦這些措施發揮作用，那么中國GDP的增長率將在未來幾個季度恢復至8.5%左右。 ”

在屈宏斌看來，此次降息表明中國政府正在加緊政策放松的步伐以全面穩增長。 “目前穩增長保就業乃是重中之重。最新發布的PMI數據顯示需求持續疲軟，尤其是出口訂單表現惡化。制造業利潤縮水。更令人擔憂的是，就業市場表現不佳，在官方和匯豐公布的制造業PMI分項指數中，就業指數都低于50。這些都要求政府果斷的采取更為寬松的政策。 “屈宏斌認為。

展望未來，匯豐預計一攬子寬松的政策全面穩增長。 “首先貨幣寬松，數量型寬松將是貨幣寬松的主要工具，將通過公開市場操作和再次降低存款準備金率200個基點來實現。”屈宏斌大膽預計在未來幾天內會再次下調存款準備金率。

“如果通脹率下降的速度快于預期，進一步降息的可能性仍然存在。其次，財政寬松在進一步減稅和加大保障性住房、基礎設施建設、社會福利等方面擴大支出仍有很大空間。最后，隨著各部委紛紛出臺鼓勵民間投資的具體政策措施，更多的行業向民間投資者開放，加之更為有利的貸款利率將進一步刺激私人投資。 ”屈宏斌判斷。

理財產品收益隨著“降”

降息后銀行間市場收益率下降，銀行理財產品、貨幣基金收益率自然跟隨下降。記者在多家銀行走訪后發現，原來動輒年化收益可達5%的超短期理財產品已經將預期收益悄悄下調了0.5個百分點左右。

“未來可能還要降。 ”光大銀行一位理財師預計，年內可能還有一次降息，估計超短期理財產品在今年很難走出新高。

但記者注意到，6月8日降息后，貨基收益整體未見明顯下降。據統計，6月4日至8日，85只貨基平均7日年化收益率均值為4.27%，貨幣基金之間的收益分化明顯加大，7日年化收益率超4%的高收益貨基數量大幅下降。如，在7月5日中，業績表現最好的貨幣基金信誠貨幣B的7日年化收益率高達10.072%，當日收益最低的華泰柏瑞貨幣A的7日年化收益率僅1.328%。

“基礎利率調整對于貨幣市場利率有著直接影響，理論上會帶來收益率一定程度的下降，但對具體貨幣基金的影響不可一概而論。”易方達貨幣基金經理認為。

“貨幣基金在降息后業績表現分化，主要取決于降息前其持有多少老投資品種。 ”據業內人士分析。從季報數據來看，表現上乘的貨幣基金收益率居高不下很重要的一大原因在于，其前期配備了較大比例的銀行協議存款和短期融資券。 ”