CPI持續回落進入“2時代” 需警惕通縮風險

2012年07月10日 02:35
來源：中國證券網－上海證券報

0人參與0條評論

6月CPI回落至近兩年半來新低，并遠低于年初提出的4%的政策目標，這也解釋了央行在一個月之內兩次下調利率的原因。分析人士認為，此次數據基本符合預期，下半年通脹可能繼續回落并保持低位，但需求疲軟下中國經濟可能面臨的通縮風險需要警惕。

⊙記者 梁敏 ○編輯 龔維松

預測7月可能跌破2%

國家統計局昨日公布的數據顯示，6月份CPI同比上漲2.2%，較5月份回落0.8個百分點，并創下2010年1月以來新低；環比則下降0.6%。

“CPI大幅度回落主要是翹尾因素和漲價因素雙雙下降所致”交通銀行首席經濟學家連平說。據測算，在6月份2.2%的CPI同比漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素約為1.4個百分點，新漲價因素約為0.8個百分點。

新漲價因素中，食品價格回落又是拉低CPI的主力。6月份，食品價格環比大幅下降1.6%，同比漲幅回落至3.8%，創兩年半新低，僅拉動CPI同比上漲約1.2個百分點。

此前，言及通脹必談豬肉價格。但今年以來，豬肉價格持續下降。以豬肉為代表的食品價格的快速下降已經引起監管部門注意。發改委已啟動凍豬肉收儲工作，分兩批收儲，經過4個多月持續下降后，生豬價格在6月底出現小幅回升。因此，下半年豬肉價格走勢及其對CPI的影響值得關注。

連平表示，目前物價下行力量明顯，預計7月份CPI還將繼續大幅下行，三季度CPI在2%左右低位徘徊，四季度可能有小幅回升，回升幅度取決于穩增長政策的力度和效果。

中金公司首席經濟學家彭文生也預計，通脹處在快速回落的通道，7月CPI同比漲幅將下降到1.6%左右，通脹壓力已經完全緩解，短期內無反彈壓力，不會對政策放松構成阻礙。

此外，上半年，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲3.3%，這一水平大大低于年初制定的4%的通脹目標，如果下半年通脹不會出現大幅反彈，今年實現4%的目標問題不大。

連平昨日也表示，交行金融研究中心已經將全年CPI增長預期由此前的3%左右下調至2.8%左右，而PPI同比調低至-1%左右。

提醒 通縮風險需警惕

除了周一的CPI數據外，本周五國家統計局將公布的二季度經濟增長、投資和消費等數據同樣引人關注。市場預期，二季度經GDP同比增幅或連續第6個季度回落，并降至2009年一季度以來最低的7.6%左右，僅略高于年初制定的7.5%全年增長目標。種種跡象之下，不少人擔憂通縮風險抬頭。

“從統計局公布的數據來看，中國經濟很有可能進入快速通縮過程”，中國經濟很有可農業銀行首席經濟學家向松祚說。

他判斷的主要依據：第一、上半年物價指數CPI增速下降速度遠超預期。第二、企業加速去庫存，導致PPI連續4個月下降。第三、企業利潤持續下滑。第四、食品占CPI比重較大，CPI實際上低估了制造業通貨收縮速度。

澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛也認為，中國經濟通脹下滑趨勢高于市場此前預期。若CPI仍按目前的速度繼續下滑，中國將可能在一定程度上面臨通縮風險，且負產出缺口也在不斷擴大。

不過，也有不少專家認為，CPI依然還是正數，并且在“穩增長”政策的保駕護航下，今年經濟仍會維持在8%左右的中速增長，因此不能由此判斷中國經濟已經陷入通縮。

雖然通脹轉通縮尚未確認，但通縮風險仍需警惕。在此背景下，市場對政策寬松力度加大也有所期待。

彭文生指出，貨幣政策將維持相對寬松的貨幣環境，下半年還將下調1次利率，同時將繼續下調存準率以對沖外匯占款增量的減少。盡管央行已于7月6日啟動年內第二度降息，但彭文生認為，7月下調存準率的可能性仍然較大。而財政方面，適度增加基建投資將是主要方向，地方融資平臺可能有選擇性地放松。

連平也指出，在貨幣政策方面，若經濟繼續下行，不排除還會降息一次，但主要還是以數量型工具為主。從外匯占款情況看，調整存準率的空間還比較大，預計今年還有1-3次，每次下調0.5個百分點。

打印轉發