地方庇護導致交易所亂象未止 問題交易所帶病擴張

2012年07月18日 11:04
來源：21世紀經濟報道 作者：喬加偉 馬春園

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喬加偉 馬春園

距離6月30日交易所清理大限已過半月，鄭州、泰山、漢唐等文交所的投資者仍然沒有等來整頓清理的具體方案，天津文交所的藝術品份額化交易仍在進行。

同時，本報記者跟蹤江浙一帶的農產品電子盤交易發現，一些違規交易場所正在借同類交易所關閉之機大舉擴張。以大蒜之鄉金鄉為例，今年4月份，金鄉大蒜國際交易所(南店子盤)關閉后，江蘇恒豐農產品交易所4月下旬開始趁機在金鄉擴張，而6月份該交易所即爆出挪用保證金等問題。

而山東、江蘇數家農產品交易所的投資者向記者反映，在他們那里，二級代理商詐騙、交易規則多變、保證金被挪用等問題仍然層出不窮，他們正不斷向當地監管部門投訴。

“關于交易所整頓的明確方案，現在正在等候聯席會議制定的指導性實施細則出臺，這個細則已經制定完成，正在等候國務院的批復。”天津市金融辦的一位人士向本報記者透露。

“問題交易所”帶病擴張

不少投資者期待更快的交易所整頓節奏。北京的漢唐藝術品交易所去年11月宣布停牌后，其公司管理層和投資者之間有過溝通，但至今未出臺具體的資金清退方案。

“交易所清理狀況不甚樂觀，部分地區出現交易所清而不理，垂死掙扎的狀況，這主要緣于地方政府利益的考慮。”同濟大學上海期貨研究院院長助理、創元期貨獨立董事劉春彥認為。

根據長期研究交易所行業的機構生意社提供的數據，其監測的254家大宗商品電子交易市場中，目前約有75%仍在正常運營。此外，轉型或發布停盤公告進行整頓的市場占16%，關閉的市場僅占9%。

在劉春彥看來，地方政府自己生的“孩子”，必然會有所袒護，這已經成為阻礙整頓最大障礙。“在清理交易所如火如荼的上半年，天津貴金屬交易所已在天津市政府的扶持下逆勢轉正”

出現這一狀況的背景是，活躍的交易所對地方財政有不小的貢獻。比如2011年，剛滿一歲的江蘇恒豐農產品交易所即給鹽城市貢獻了300萬元稅收，2012年在推廣大蒜交易后，恒豐交易量更是成倍增長。

即便下決心對交易所進行整頓，過程也可能十分漫長。1995年曾爆發國債期貨危機，之后進入了清理整頓程序，但是直到今年，工作才真正結束，歷時17年。

“整頓清理，不是要求關停，而是規范其發展，比如國家正通過監管讓文交所更加規范起來。”文交所發起人之一、國家文化軟實力重點課題組首席專家雷原7月17日對記者說。

他表示，文交所清理的基本精神是一省一家、發行份額保持在200份以內，上海和深圳在模式上可以有所突破、創新。不過，每個省一家的文交所都做藝術品份額化交易肯定太多，文交所可以尋求合并，或者尋求國企的進入。

清理大限已過 交易所亂象未止

即便是整頓后的交易所，也仍有大量問題需要解決。

雷原舉例說，藝術品金融化難點是鑒定和估值，“只要有保險公司愿意承保就是風險有保障的，我當初在設計文交所制度的時候就堅持必須有保險的進入，但現在很多文交所都沒有朝這一方向發展”

雷原認為，整頓里面有一條必須要堅持的是國家控股，同時要有部分私人企業，一是保持國家制定的大方向和信譽度，一是保持私人企業的活力。

在江浙的一些商品交易所，不少交易商和代理商沒有實際商品交易背景，投資者多以投資獲利為目的，交易所也缺乏現貨交割的能力。在雷原看來，這類市場為數不少，一些交易所做的是現貨交易，還裹上金融色彩，風險控制又很差，這樣就形成了一個投機市場，賭的是有人接盤獲利，對經濟并無促進作用。

“不要脫離在市場中真正被認可的價格，交易的產品一定不要脫離市場的實際需求；不要存在那種炒一把就可以一夜暴富的投機幻想，投機對大宗商品交易市場的持續發展沒有任何作用。”劉春彥告誡說。

他舉例說，例如通過文交所融得的資金并沒有進入生產領域，市場存在必要性成疑。“證券市場為企業籌資，期貨市場為商品發現價格，但是文交所基本實用功能缺失”。

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