基金法修訂再謀投資者保護持有人大會門檻降低

2012年07月18日 22:40
來源：華夏時報作者：付剛

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《基金法》修改的呼聲已經很久了。

6月末，《中華人民共和國證券投資基金法(修訂草案)》(下稱《草案))全文終于在中國人大網公布，并向社會公開征集意見。

這距離2008年3月“兩會”代表提交《基金法》修訂案已有4年多了，離2基金法》開始實施的2004年6月，整整8年了。

《華夏時報》記者注意到，征求意見將于8月5日截止。根據反饋意見進一步修改完善的《草案》，將遞交全國人大常委會“二讀”。另據法律專家介紹，按照程序，法律修訂通常要經過“三讀”方可通過。

基金公司股東獲松綁

相較現行《基金法》，共十五章一百七十二條的《草案》做出了多項重大修訂，合并與取消了部分原法條。

根據長城證券基金研究中心主任閻紅的統計，《草案》細化或拓展了28 條法條內容，添加了78 條新法條。在她看來，此次修改，投資者是最大受益者，這是因為，在加強基金投資者權益保護方面，《草案》進一步理順了基金管理人與投資者之間的委托—代理關系。此前，全國人大財經委副主任委員吳曉靈曾表示，現行《基金法》缺乏對基金公司股東及其實際控制人的規定。

記者注意到，《草案》第十二條規定，“基金管理人由依法設立的公司或者合伙企業擔任。”第十三條進一步規定，“主要發起股東應當具有經營金融業務或者管理金融機構的經驗。

而現行《基金法》規定，基金公司主要股東僅限于金融機構，由此形成了目前基金公司主要發起股東為銀行、券商和信托公司的局面。

一位不愿具名的基金公司高管向記者指出，過去在特殊歷史背景下，采取了用金融機構作為大股東的方法來獲取社會的信任，但由于金融機構基本上都是大國企，非常強勢，易在基金公司形成“一股獨大”，小股東和獨立董事很難遏制大股東的一些行為。

“近幾年以來，多家基金公司由于大股東的原因或是股東內部矛盾，導致一些違規行為發生、投研團隊不穩定，尤其是核心人員出走，最后由基金持有人來承受后果。

他分析指出，基金公司具有雙重委托代理的特點，即同時對股東和持有人負責，且以持有人利益優先，導致委托代理鏈條比較長；此外，基金公司需要專業化的人才來實現對持有人資產的有效管理，因此人力資本具有特殊重要性。但目前以人為本的機制安排相對不足，由于基金公司治理缺陷，導致了基金業人員流動頻繁化和市場行為短期化。

在這位高管看來，《草案》降低基金公司發起股東的門檻，就是要促進競爭，將審核重點放在股東和高管人員的誠信記錄和專業履歷方面，未來還可以進一步實行基金公司的牌照制，讓更多的機構甚至個人來設立基金公司，只要監管部門實施嚴格的監管就不會有太大的問題。

降低持有人大會門檻

在對投資者權益保護力度不足的問題上，吳曉靈指出，基金持有人大會召集難度較大、作用發揮受限，投資者缺乏意思表達機制，難以形成對基金管理人的有效監督和制約。

對此，《草案》第九十九條降低了持有人大會門檻，持有人出席人數從50%調整為三分之一，并引入二次召集大會制度。

此條款的修改，記者在采訪中曾深感其迫切性。6月初，記者在國內第一只分級基金國投瑞銀瑞福分級基金延期的持有人大會現場，看到三大箱近6萬份的持有人書面授權書。由于持有人極為分散，為達到50%的召開門檻，此前一個多月時間里，國投瑞銀基金公司員工幾乎“全員戰備”，都加入到尋找和聯絡持有人的進程中。

在上述基金高管看來，基金持有人大會門檻的降低也讓變更基金管理人創新的可能性大增，一旦具有現實的操作性，變更基金管理人的機制，就會對基金公司形成巨大的威懾力。

私募基金納入監管

為保護投資者的合法權益和防范系統性風險，《草案》還將非公開募集基金納入調整范圍，并明確“非公開募集基金財產的證券投資，包括買賣或持有股票、債券或者國務院證券監督管理機構規定的其他證券及衍生品種。

近年來，包括私募證券投資基金、私募股權投資基金在內的非公開募集基金發展之路可謂迅速，目前陽光私募管理的資金總規模已超1600億元。

在好買基金看來，由于缺乏有效監管，一些私募急功近利地追求投資回報，甚至鋌而走險，目前私募的陽光化更多是通過信托來實現，如果能真正給予其“合法”的身份，從信息披露、證券報備等多渠道加強監管，將有利于樹立行業公信力，使行業能更規范健康地發展。

星石投資總裁楊玲也表示，《草案》按照公開募集業務和非公開募集業務來區分監管標準，而不是按照公募公司和私募公司來區分監管標準，意味著陽光私募的監管并沒有和公募一對多業務有所區分，“這體現了破除民營企業進入金融領域的‘玻璃門’限制的大導向。

楊玲還指出，《草案》明確規定了符合注冊或登記條件的基金管理人，如果不進行注冊或登記，證監會有權叫停。這意味著原來規模巨大但較松散的私募，將被逐步整編成正規軍，改變原來市場好就做，市場不好就跑的模式。“這樣一來，大家為了擁有連續的業績記錄，會像公募基金一樣，無論市場好壞都在此堅守，從而為市場帶來更多的長期資金。”