二季度百名經濟學家信心調查報告：信心小幅回升

2012年07月30日 09:15
來源：《財經》雜志

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我國經濟二季度見底、三四季度逐漸回暖的可能性較大。建議適時適度微調貨幣政策；完善社保增加收入推動消費增長，提高資源價格鼓勵創新促進經濟轉型

國家統計局中國經濟景氣監測中心于2012年6月進行的中國百名經濟學家信心調查顯示，2012年二季度經濟學家信心指數為4.80(取值范圍在1-9之間)，比一季度回升0.32點(見圖1)。

其中，經濟學家對當前經濟形勢的滿意度繼續下滑，即期景氣指數為3.65，比一季度降低0.77點；對未來經濟走勢的預期則有明顯改善，預期景氣指數為5.95，比一季度提高1.42點(見圖2)。

調查遴選了國內有代表性、對宏觀經濟有研究的78位經濟學家，按姓名漢語拼音順序依次為：巴曙松、蔡洪濱、陳道富、陳淮、陳浪南、陳平、陳彥斌、陳宗勝、程恩富、程永照、遲福林、丁寧寧、范劍平、郭克莎、何帆、賀力平、賀強、洪銀興、華而誠、黃少安、黃衛平、紀玉山、金雪軍、雎國余、李泊溪、李泊李國璋、李康、李善同、李天德、梁優彩、梁中堂、劉厚俊、劉小川、隆國強、馬曉河、潘云、邵挺、沈建光、史晉川、談世中、田秋生、汪濤、汪同三、王廣謙、王建、王廣王小廣、王一鳴、魏杰、吳曉求、夏興園、夏興園、業良、徐長生、葉灼新、易憲容、喻新安、袁志剛、臧旭恒、曾五一、張寶通、張承耀、張軍擴、張曙光、張卓元、章錚、趙俊臣、趙凌云、趙敏、趙志耘、鄭超愚、周黎安、周立群、周天勇、周學曾、周志斌、祝寶良、左小蕾。通過問卷了解他們對當前經濟現狀及未來發展趨勢的判斷，并征求他們對未來宏觀經濟政策及改革的建議。

預期美國經濟緩慢復蘇

人民幣兌美元穩中略升

近幾個月以來，美國國內投資繼續增長，消費支出略顯疲弱，新增就業動力不足，而年末減稅政策展期的不確定性預期對投資和消費增長構成壓力。在政府財政支出持續偏緊的背景下，美聯儲于6月作出將扭曲操作(OT)延長至年底的決定，期望壓低長期利率，促進經濟增長。

對于未來六個月(2012年下半年)美國經濟走勢，83%的經濟學家認為會“緩慢復蘇”，比上季度增加1個百分點；10%認為會“有所惡化”，比上季度增加5個百分點；3%認為會“陷入衰退”，而上季度其比重為0；另有4%認為會“加快向好”，比上季度減少9個百分點(見圖3)。總體來看，經濟學家對美國經濟復蘇仍持謹慎樂觀態度。

若物價水平持續回落，而失業率仍維持高位，美聯儲推出進一步政策措施的可能性將增加。調查顯示，46%的經濟學家認為美聯儲會推出新的量化寬松政策，54%的經濟學家認為不會。美聯儲扭曲操作政策的延續、新政策推出的可能性、歐元區形勢的演變，均會對美元走勢造成不同程度的影響：51%的經濟學家認為未來六個月美元總體走勢為“寬幅震蕩”，26%認為“逐漸升值”，23%認為會“逐漸貶值”(見圖4)。

歐洲方面，6月末的歐盟峰會轉變了過去單純緊縮財政的思路，達成了1200億歐元的“增長協議”，同時決定在歐洲央行獲得區內銀行業監管權后，將允許穩定基金直接向困難銀行注資，從而切斷高債務國籌資救助困難銀行的信用惡性循環。共識的達成，暫時緩解了部分國家的主權債務危機形勢。

調查顯示，16%的經濟學家認為未來六個月歐債危機形勢會“好轉”，比上季度減少16個百分點；41%認為會“維持現狀”，比上季度增加1個百分點；42%認為會“有所惡化”，比上季度增加17個百分點；另有1%認為會“嚴重惡化”，比上季度減少2個百分點(見圖5)。歐債形勢雖有緩和，但其未來發展方向仍不容樂觀，諸多棘手問題仍有待解決。

外圍經濟金融環境的變化也會影響市場主體對人民幣幣值的評估。調查顯示，經濟學家中認為歐元、英鎊和日元兌人民幣匯率“合適”的分別占56%、67%和75%，而認為“高估”比認為“低估”的分別多16個、19個、3個百分點。

總體看來，多數經濟學家認為目前人民幣兌歐元、英鎊和日元的匯率是恰當的。相對來說，人民幣兌美元仍有一定升值壓力，但升值幅度更趨溫和：35%的經濟學家認為目前美元兌人民幣匯率“高估”，50%認為“合適”，15%認為“低估”

其中，僅有3%的經濟學家預期未來六個月人民幣兌美元“升值3%以上”，比上季度減少1個百分點；預期“升值3%以內”的有40%，比上季度減少11個百分點；預期“基本穩定”的有51%，比上季度增加6個百分點；預期“貶值3%以內”的有6%，而上季度其比重為0(見圖6)。

國內經濟日趨好轉

物價水平總體回落

預期進出口增長趨向平穩，貿易順差略有減少。在外圍經濟整體復蘇緩慢的背景下，經濟學家預期未來六個月將呈現進出口增速趨向平穩、貿易順差略有減少的態勢。

調查顯示，30%的經濟學家認為未來六個月出口增速會“上升”，比上季度增加1個百分點；40%認為“大致持平”，增加18個百分點；30%認為會“下降”，減少19個百分點。進口方面，35%預期未來六個月進口增速會“上升”，與上季度持平；45%認為“大致持平”，減少5個百分點；20%認為會“下降”，增加5個百分點(見圖7)。

與此相應，52%的經濟學家預期未來六個月我國總體貿易平衡情況為“順差減少”，30%預期“順差增加”，18%預期“順差不變”，沒有經濟學家預期“出現逆差”

預期投資增長有所加快。隨著內外經濟環境的變化和投資本身的持續回落以及穩增長系列措施的出臺，相對多數經濟學家認為目前投資需求不足，預期未來六個月投資增長有所加快。

調查顯示，52%的經濟學家認為當前投資需求“不足”，比上季度增加23個百分點；44%認為當前投資需求“正常”，比上季度減少23個百分點；另有4%認為投資需求“旺盛”，與上季度持平。

從未來六個月預期看，認為投資增長“加快”的比重為42%，比上季度大幅增加37個百分點；認為投資增長“大致持平”的比重為38%，比上季度減少17個百分點；認為投資增長“放慢”的比重為20%，比上季度減少20個百分點(見圖8)。

對于2012年全年固定資產投資增速，67%的經濟學家預期“在20%-24%之間”，20%預期“增速高于24%”，13%預期“增速低于20%”；平均預測值為21.8%，比上季度預測值高1.2個百分點。

為實現穩增長目標，政府驅動的投資應著力的方面，經濟學家選擇較多的是保障性住房(55%)、農村基礎設施(48%)和生態環境治理(47%)，其次是農田水利工程(42%)、產業調整升級(42%)、戰略性新興產業投資(38%)和高鐵、高速公路、機場等(34%)，選擇比重最低的是制造業投資(3%)和其他投資(3%)。

總體來看，經濟學家建議政府投資可在改善民生、保護環境和提高農業潛力方面多有作為，推動產業升級和完善基礎設施方面也可助力，但不大贊同對可能形成過剩產能的制造業追加投資。

事實上，絕大多數經濟學家都認識到當前存在產能過剩的現實，其中16%的經濟學家認為產能過剩“普遍較嚴重”，41%認為“結構性產能過剩，多數行業較嚴重”，40%認為“結構性產能過剩，少數行業較嚴重”，僅有3%的經濟學家認為產能過剩“整體不明顯”

預期消費增長基本平穩。調查顯示，經濟學家中認為當前消費“不足”的比重為55%，比上季度增加6個百分點；認為消費“正常”的比重為44%，比上季度減少3個百分點。

展望未來六個月，12%的經濟學家預期消費增長“加快”，比上季度增加3個百分點；66%預期消費增長“大致持平”，比上季度減少12個百分點；22%預期消費增長“放慢”，比上季度增加9個百分點(見圖9)。

經濟學家預期2012年消費對經濟增長的貢獻穩中有增，其中39%的經濟學家認為會“增加”，比認為會“減少”的多13個百分點，另有35%認為“不變”

當前經濟景氣回落，預期未來半年趨于好轉。綜合對投資、消費和出口的判斷，經濟學家對當前經濟的滿意度有所降低：66%經濟學家表示當前我國經濟形勢“還可以”，比上季度減少20個百分點；34%認為當前經濟形勢“差”，比上季度增加20個百分點；認為當前形勢“好轉的比重仍然為0。

對于未來六個月經濟形勢，39%的經濟學家認為會“好轉”，比上季度增加19個百分點；45%認為“大致持平”，比上季度減少4個百分點；僅有16%認為會“惡化”，比上季度減少15個百分點(見圖10)。

進一步調查顯示，57%的經濟學家預期三季度經濟同比增速比二季度“加快”，26%預期“持平”，僅有17%預期“減慢”。綜合經濟學家的判斷，我國經濟二季度見底、三四季度逐漸回暖的可能性較大。

對于2012年全年經濟增速，經濟學家預期仍有望保持8%以上水平。調查顯示，預期全年GDP“增速在8%-8.5%之間”的經濟學家比重為72%，預期仍增速高于8.5%之和“低于8%”的比重分別為9%和19%；平均預測值為8.1%，比上季度預測值低0.2個百分點。

預期物價水平總體回落。調查顯示，52%的經濟學家認為未來六個月我國CPI會“窄幅波動”；31%認為會“逐步降低”，比認為會“波動反彈”的多14個百分點。

對于全年CPI漲幅，52%的經濟學家預期“在3%-3.5%之間”，20%預期“低于3%”；28%預期“高于3.5%之間其中預期“高于4%”的僅有3%；平均預測值為3.2%(前五個月CPI為3.5%)。

從影響物價的國際大宗商品走勢看，經濟學家預期糧價基本平穩、原油和有色金屬價格或有下跌。調查顯示，70%的經濟學家預期未來六個月國際糧食價格“小幅波動或持平”，20%預期“上漲”，10%預期“下跌。調油價方面，61%的經濟學家預期未來六個月紐約輕質原油價格在80美元-100美元之間，33%認為在60美元-80美元之間，另有1%認為在100美元以上，5%認為“不好說”。有色金屬方面，57%的經濟學家預期未來六個月國際有色金屬價格“小幅波動或持平”，38%預期“下跌。調僅有5%預期“上漲”

房地產調控宜保持基本穩定

在房地產調控政策的持續作用下，房地產市場呈現房價溫和下跌、成交溫和回暖的現象，經濟學家肯定了這一趨勢，但仍認為離實現調控目標尚有距離。

調查顯示，37%的經濟學家認為我國平均房價水平“過高”，比上季度下降2個百分點；50%認為“較高”，比上季度下降5個百分點；13%認為“正常”，比上季度提高10個百分點。

對于未來六個月全國平均房價變動趨勢，51%的經濟學家預期“下降”，其中46%預期“下降10%以內”，5%預期“下降10%以上”；32%預期“持平”；17%預期“上升”(見圖11)。

關于未來半年房地產銷售量，調查顯示，72%的經濟學家預期“上升”，其中70%預期“小幅上升”，比上季度大幅增加43個百分點；14%預期“持平”，比上季度增加1個百分點；14%預期“小幅下降”，比上季度減少31個百分點；沒有經濟學家預期“大幅下降”，而上季度其比重為15%。

鑒于目前房價尚未調整到合理水平，而積蓄的購房需求包括投資投機需求依然強勁，因此為鞏固并擴大房地產調控成效，在目前經濟存在下行壓力的背景下，多數經濟學家仍認為有必要保持房地產調控政策的基本穩定，不宜輕易放松政策以引發房價反彈。

調查顯示，61%的經濟學家認為房地產調控政策未來六個月應“保持不變”，8%認為應“進一步收緊”，17%認為應“適當放松”，14%認為應“伺機而動”

對于2012年房地產開發投資，89%的經濟學家預期“全年同比增長15%-20%之間”，而預期“增速低于15%”和“高于20%”的分別僅有4%和7%；平均預測值為18.3%(前五個月房地產開發投資增長18.5%)。

政策和建議

適時適度微調貨幣政策。監測經濟體流動性狀況，把握流動性適度標準和利息承受能力，貨幣政策可適時適度調整。

展望未來六個月，45%的經濟學家認為存款準備金率應“降低兩次及以上”，44%認為應“降低一次”，9%認為應“維持不變”，另有1%認為應“提高”。利率方面，62%的經濟學家認為未來六個月存貸款基準利率應“下調一次”，14%認為“下調兩次及以上”；21%認為應“維持不變”，另有3%認為應“上調一次”(見圖12)。

調查表明，多數經濟學家建議央行未來半年適時下調存準率、適度降低貸款利率，以滿足經濟體流動性需求，減輕市場主體利息負擔。

對于當前新增人民幣貸款中，中長期貸款比重下降、短期貸款及票據融資比重上升的問題，83%的經濟學家認為主要原因是“盈利前景不佳，企業長期投資意愿下降”，20%認為是“貸款利率較高，企業傾向短期融資”，16%認為是“企業負債率高，銀行放貸風險增加”，9%認為是“滿足資本要求，銀行放貸能力下降”，5%認為是其他原因。

綜合來看，信貸結構的變化反映出的主要不是銀行放貸能力不足，而是企業盈利能力的下降。

完善社保增加收入推動消費增長，提高資源價格鼓勵創新促進經濟轉型。經濟轉型。結構調整的重要任務是有效提高消費對經濟增長的貢獻。

調查顯示，提高消費對經濟增長的貢獻的主要途徑，經濟學家選擇最多的是完善社會保障體系(75%)和采取一系列對企業和個人減稅措施(64%)，其次是增加對低收入人群補貼(49%)、打破國企壟斷促進民營經濟發展(43%)、普遍提高工資水平(42%)和加快城市化進程(38%)，再者是全國性基本公共服務均等化(34%)、提高國企紅利上繳比重(23%)、提高糧食等農產品價格(23%)和滿足首套或改善性住房需求(18%)，選擇比重最低的是鼓勵信貸消費(9%)和家電下鄉等政策(4%)等。

綜合來看，提高消費對經濟增長的貢獻，需要短期需求管理和長期供給變革：一方面，減少個人稅負，提高工資水平，健全保障體系，通過優化分配增加總需求，實現經濟平穩增長；另一方面，降低企業稅負，放松行業管制，減少市場壟斷，激發創新活力，通過制度變革增加總供給，抬升長期增長潛力。

隨著通脹壓力的逐漸緩解，經濟學家認為資源價格改革應盡快提上日程，促進節能減排、經濟轉型目標的實現。對于水、電、天然氣價格未來半年內是否應上調及上調幅度，多數經濟學家認為應該上調，但幅度不宜過大。其中分別有57%、55%和59%認為上述三種要素價格應上調5%以內，分別有24%、24%和13%認為應上調5%-10%，僅有4%認為天然氣價格應上調10%以上；認為上述三種要素價格應保持不變的分別有19%、21%和24%。