熔盛重工背信棄義：基金迷戀重組股的賭與罰

2012年08月01日 02:53
來源：證券時報 作者：張哲

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A股市場的歷史永遠不是簡單的復印機。隨著全柴動力股價的不斷下跌，距離熔盛重工16.62元的要約收購價已跌去40%，這令押寶的公募基金對其效仿鞍鋼重組的幻想徹底破碎。

固然可以譴責熔盛重工背信棄義，可公募基金也應該重新審視自身的投資行為，重組股可能是黃金，但也可能是地雷。并且，公募基金自身的“賭”成為了公募基金投資者的“罰”，基金賬面浮虧最終還是得由基民買單。

熔盛重工對全柴動力的流通股發出要約收購書是2011年4月28日，在正式要約之前，已有敏感資金提前介入使得全柴動力股價當時最高炒到22元。全柴動力2011年二季報顯示，除了興全趨勢、興全全球視野以外，還有華商策略精選、工銀瑞信紅利等幾只基金介入該股。

“相比于16.62元的收購價格，二級市場價格漲幅只要在10%以內，都有套利資金愿意一搏。”一位基金經理稱。顯然，介入的基金將其看作一次無風險套利。

不過，一樁看似圓滿的投資卻處處陷阱：首先，從全柴動力本身基本面看，2011年一季度每股收益下滑3成；其次，從收購方熔盛重工看，從企業資質、管理層、公司治理等方面分析都不具備優勢。而受到海外經濟影響，造船業更是步入嚴冬，訂單稀少。“熔盛重工根本沒錢，公司內部治理也是一團混亂。”某位熟悉江蘇造船企業的資深投行人士表示。

實際上，基金公司對重組股的鐘愛由來已久。重組股中也的確黑馬頻出，不過，考慮到重組歷來耗時長、不確定性較大，失敗的概率較高，公募基金如何把握機會，是短線輕量參與，還是重倉押寶，則考驗著公募基金的風險控制能力，應謹防“偷雞不成蝕把米”。

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