839家公司應收賬款總額激增警惕連環債務風險(2)

2012年08月17日 01:42
來源：中國證券報作者：顧鑫

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投資收益扮靚部分公司業績

張怡

由于宏觀經濟增速放緩，不少上市公司主業發展不再順風順水，甚至遭遇挫折。在不少上市公司的半年報中不難發現，對參股公司的投資收益、公允價值變動損益等項目成為增厚凈利潤的重要因素。此外，還有部分公司迫于業績壓力，變賣所持參股公司股權，扮靚了業績數據。

投資收益貢獻較大

截至16日中國證券報記者發稿時，在已經發布上半年業績的839家公司中，投資收益、公允價值變動損益兩項收益之和為正的公司有398家；兩項收益之和在凈利潤中的占比超過30%的有124家。其中，不少公司受益于參股子公司的良好盈利能力，分得豐厚的投資收益，提振了業績數據。

津勸業(600821)表示，報告期內公司實現營業收入5.53億元，同比增長22.62%，實現凈利潤441萬元，同比增加60.36%。值得注意的是，公司上半年的投資收益同比大增5478.97%，達到3541.14萬元，這是由于參股公司天津市華運商貿物業有限公司權益入賬金額增加所致。明細數據顯示，該參股公司給津勸業貢獻投資收益3779萬元。此外，由于公司所持廣宇發展股票市價的變動，公司公允價值變動收益同比大增106.40%，至356.39萬元。

焦作萬方(000612)上半年實現凈利潤4365.3萬元，同比下降81.63%。公司表示，其中來源于參股公司焦作煤業集團趙固(新鄉)能源有限責任公司投資收益為1.37億元，占公司凈利潤的313.67%。

作為房企轉型礦業公司的代表，創興資源(600193)上半年實現凈利潤7623.40萬元，同比增長超過13倍。但創興資源的業績大幅增長，主要系參股子公司房地產項目交付使用并結轉利潤、出售房地產子公司股權等導致的投資收入同比大增。數據顯示，上半年公司實現投資收益9286.41萬元，同比增長14121.25%。出于同樣的原因，創興資源預計前三季度的凈利潤同比增幅將超過950%。

轉讓股權提振業績

此外，還有不少公司通過變賣所持子公司股權，取得收益并大幅增厚了凈利潤。這種情況多出現在行業低迷的上市公司。

國恒鐵路(000594)兩項收益之和占凈利潤的比例僅次于津勸業。該公司上半年實現凈利潤606.49萬元，同比大增371.2%。公司表示，凈利潤的大幅增長主要是由于今年公司兩次轉讓子公司股權，產生累計收益4242萬元，這對今年上半年和全年業績持續產生重大影響。

電力行業主業外收入扮靚業績情況也十分普遍。京能熱電(600578)上半年實現凈利潤2.42億元，同比增長124.66%。而公司的利潤總額2.66億元中，投資收益為1.65億元，占利潤總額的比例為62.08%。公司表示，主要原因為本期轉讓京科公司45.29%的股權產生股權轉讓收益及本期確認的聯營企業酸刺溝煤礦的投資收益大幅增加共同影響所致。此外，國電南自(600268)等也由于主業外的各項收益出現較為明顯的正向變化，增厚了業績。

這種情況在地產行業也較為普遍。重慶實業(000736)也是依賴股權轉讓收益業績大增。該公司上半年實現凈利潤9411.46萬元，同比增長1178.19%。而公司上半年的凈利潤中，扣除非經常性損益后的凈利潤僅為927.88萬元，占比不足10%。原因可從公司對前三季度的盈利預測中可見端倪。重慶實業預計，前三季度公司的凈利潤將同比增長226.73%，主要原因系公司在2011年12月轉讓瑞斯康達18%的股權，在今年確認轉讓收益8482萬元。

證券代碼證券名稱兩項收益之和所屬行業

占凈利潤比重(%)

600821.SH 津勸業 8.84 商業貿易

000594.SZ 國恒鐵路 6.99 交通運輸

000612.SZ 焦作萬方 3.12 有色金屬

000948.SZ 南天信息 2.64 信息設備

000407.SZ 勝利股份 2.35 化工

000890.SZ 法爾勝 3.6 機械設備

600251.SH 冠農股份 1.8 化工

兩項收益占凈利潤比重較高的部分公司

(注：兩項收益為投資收益、公允價值變動損益)