安邦咨詢：中國經濟政策正向危險的方向前進

2012年08月30日 09:15
來源：鳳凰財經 作者：安邦咨詢

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自7月份經濟數據公布以來，國內市場信心越來越悲觀。悲觀的一個重要原因是經濟環境惡化。8月份出臺的數據顯示中國經濟在繼續變冷，如國家統計局的數據顯示，1-7月份，全國規模以上工業企業實現利潤26785億元，同比下降2.7%。其中，國有企業領跌12.2%。匯豐中國PMI指數8月初值跌至47.8月創下九個月來的新低，而且連續第十個月處在榮枯分水嶺下方。在微觀層面，銀行和企業的感受更加直接：生意不好做、利潤大幅下滑甚至虧損、應收賬大量增加、銀行壞賬開始增加……這些跡象都顯示，中國經濟環境在全面轉冷。

對于今年的中國經濟，安邦研究團隊持謹慎看法，一是認為2012年的情況要比過去復雜和困難，二是認為中國經濟不會出大問題，更不會出現“硬著陸”。整體來看，全年經濟增長應該能達到8%左右。隨著壞消息越來越多，安邦的不少企業和銀行客戶紛紛詢問：今年中國經濟到底會滑到什么地步？你們此前的看法是否太樂觀？有一部分客戶甚至表示，今年的中國經濟增長能到7%就謝天謝地了。

的確，我們是做出過中國經濟不會大跌的判斷，現在我們也不認為中國經濟會出現“硬著陸”。但是，我們的這一判斷是有前提的，即中國的政府部門和政策都要按部就班地來運行和執行。換句話說，在正常的經濟運行和正常的政府運作之下，中國經濟沒什么大問題。

然而，正是在政策部門的運作上，最近一段時間似乎出現了問題。有市場人士認為，在整體經濟數據的一片低迷中，中國官方的決策似乎顯得有些“混亂”，目前的政策搖擺將會加大中國經濟硬著陸的風險。很顯然，市場開始質疑政府的政策調控能力了。在我們看來，政策部門最近在政策調整上的緩慢和遲滯，正是讓市場悲觀的最重要的原因。

近期，安邦研究人員曾就一系列政策提出過自己的看法。

在信貸資金投放上，安邦研究人員曾表示，8月和9月是中國釋放貨幣資金的最后時機，超過這一時刻，對于全年穩定經濟增長將會有負面影響。我們的估算顯示，如果在8、9月份釋放的貨幣資金能夠達到2萬億-3萬億，則中國全年經濟增長將可維持在8%左右；否則，全年經濟增長將會逼近安邦以往設定的安全線7.8%左而一旦低于7.8%的GDP增長率，全國經濟形勢將呈現一片頹勢。

在“穩增長”的政策上，安邦建議中國政府應該從金融上找抓手，具體而言是動員“國家隊”入市，維持股市的熱度，一是可以吸納市場多余的流動性，減少通脹的推動因素；二是使國內股市保持投資價值，讓投資者增加財產性收入，這也會間接增強市場的消費信心；三是增加中國股市對各種資金的吸引力，減少在經濟放緩時資金外流的趨勢；四是資本市場與中國經濟增長“高地”的形象相互映襯，吸引外資流向中國市場。

在產業政策上，安邦建議中國應該優先發展那些能有效解決就業、增加財政收入、符合轉型策略的產業，而不應該一窩蜂地撲向戰略新興產業。我們并非不支持新興產業，而是說地區的主導產業更應該支持。因為地區的主導產業和支柱產業，對各地GDP的形成至關重要。

在就業政策上，安邦建議越是在經濟不好的時候，政策上越不能胡來。就業是宏觀經濟中的重要問題，政府在政策上不能鼓勵裁員，但更不能胡來，如近乎強迫地要求企業加薪。諸如大幅提高最低工資保障線，在經濟形勢不好時就是缺乏宏觀意識的舉動。這方面應該采取共同商討的辦法，與員工達成降薪保職的協議，共渡難關。如果不這樣做，很可能失業率會急劇上升，問題和壓力就更大了。

2012年的中國面對很多特殊事件，又是十八大之年，政府在國內外事務上都面臨很多棘手的問題。但越是形勢復雜的時候，越要在經濟上做事。只要經濟穩定了，社會其他方面就會穩定。對政策部門來說，千萬不能出現“不作為”的現象，很多該出的政策沒有出，該做的事沒有做，留下了一些政策空窗，問題也因此而積累起來。如果這樣發展下去，政策再遲緩也會有繃不住的時候，從引而不發變成不得不發，最后甚至一下子被迫出臺又一個巨額的刺激政策。

雖然中國“穩增長”面臨一些結構性的因素(如改革問題)，不能在短期內見效，但在做事上，越早越好、越早越主動。近期，政策部門應對經濟下行的反應的確比過去慢了。面對經濟壓力，政策上不能“倦勤”。如果不能跟上形勢，那么政策上就可能向危險的方向發展！

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