產(chǎn)壽險(xiǎn)：一半海水一半火焰

2012年08月31日 05:11
來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：盧曉平 黃蕾

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從半年報(bào)看，保險(xiǎn)行業(yè)產(chǎn)壽險(xiǎn)正處于不同的季節(jié)。面臨內(nèi)外大環(huán)境的惡劣，壽險(xiǎn)已度過(guò)較為嚴(yán)峻的考驗(yàn)；而財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)將迎來(lái)殘酷價(jià)格戰(zhàn)的沖擊。

壽險(xiǎn)：疲弱態(tài)勢(shì)漸扭轉(zhuǎn)

增員困難是目前壽險(xiǎn)公司共同面臨的一道難題。加上銀保市場(chǎng)受銀行理財(cái)產(chǎn)品沖擊，今年上半年壽險(xiǎn)業(yè)壓力重重。

不過(guò)，最壞的時(shí)間即將過(guò)去。從保險(xiǎn)四巨頭半年報(bào)來(lái)看，雖然回暖跡象并不顯著，但相較去年整年，疲弱態(tài)勢(shì)初現(xiàn)曙光。

如在壽險(xiǎn)市場(chǎng)增速整體低迷的大環(huán)境下，在體現(xiàn)業(yè)務(wù)含金量的“新業(yè)務(wù)價(jià)值”這一指標(biāo)上，太保人壽仍實(shí)現(xiàn)了6%的正增長(zhǎng)，新業(yè)務(wù)利潤(rùn)率同比提升3.5個(gè)百分點(diǎn)；平安人壽則借機(jī)調(diào)整了公司策略，分紅險(xiǎn)比例出現(xiàn)了明顯的提高。中國(guó)人壽也實(shí)現(xiàn)了前6個(gè)月的新業(yè)務(wù)價(jià)值124.94億元，同比增長(zhǎng)2.5%。

頹勢(shì)扭轉(zhuǎn)背后，個(gè)險(xiǎn)、銀保兩大渠道的表現(xiàn)卻難掩分化。上半年，平安人壽、太保人壽的個(gè)險(xiǎn)保費(fèi)收入分別同比增長(zhǎng)8%、21.5%；然而，銀保卻受監(jiān)管政策影響繼續(xù)延續(xù)疲弱態(tài)勢(shì)，分別同比減少44%、22.5%；這種分化現(xiàn)象將是大多數(shù)壽險(xiǎn)公司上半年遇到的一個(gè)問(wèn)題。

不過(guò)，自去年以來(lái)不少壽險(xiǎn)巨頭已將戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)向個(gè)險(xiǎn)渠道。因此，即使銀保低迷趨勢(shì)短期內(nèi)仍無(wú)法扭轉(zhuǎn)，對(duì)壽險(xiǎn)巨頭新單保費(fèi)的負(fù)面影響也會(huì)相應(yīng)縮小。

雖然目前壽險(xiǎn)總體呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)，但嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，回暖的幅度仍然小于市場(chǎng)預(yù)期。不過(guò)主流投行的觀點(diǎn)認(rèn)為，如果稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)、商業(yè)保險(xiǎn)參與大病醫(yī)保等政策在下半年落地，對(duì)于明年的壽險(xiǎn)保費(fèi)增速將有一個(gè)顯著的拉升作用。

產(chǎn)險(xiǎn)：量增不敵價(jià)降

受益于前兩年新車銷量大幅上升和行業(yè)監(jiān)管政策趨嚴(yán)影響，產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)迎來(lái)高速發(fā)展。然而，通過(guò)保險(xiǎn)四巨頭半年報(bào)中不難發(fā)現(xiàn)，雖然保費(fèi)規(guī)模仍在上升，但由于惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)，產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本率顯著上升。

平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)上半年保費(fèi)收入同比增速分別為20%、9%，然而綜合成本率卻分別上升至93.1%、94.2%，較去年同期分別增長(zhǎng)0.2 個(gè)百分點(diǎn)、3.1個(gè)百分點(diǎn)。綜合成本率的上升，即意味著產(chǎn)險(xiǎn)公司承保利潤(rùn)的下滑。 個(gè)百分點(diǎn)、

太保產(chǎn)險(xiǎn)董事長(zhǎng)吳宗敏解釋說(shuō)，主要由于市場(chǎng)新車銷售放緩，同業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)升溫，再加上通脹關(guān)系，勞動(dòng)成本上升，導(dǎo)致理賠成本有所增加。

一家中資產(chǎn)險(xiǎn)公司精算部負(fù)責(zé)人分析，“國(guó)內(nèi)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展通常有一個(gè)慣例，就是日子稍微好過(guò)幾年之后，大家就會(huì)陷入新一輪競(jìng)爭(zhēng)。考慮到未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，未來(lái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)獲取成本上升的壓力依然存在，綜合成本率仍然有緩慢上升的趨勢(shì)，承保利潤(rùn)率將難以維持高位。”

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