專家：CPI拐點已現將緩慢回升貨幣政策陷兩難格局

2012年09月10日 06:31
來源：新快報作者：韓禎

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8月CPI重回“2”時代，專家認為：

昨日，國家統計局公布2012年8月份的數據顯示，全國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲2.0%。其中，食品價格上漲3.4%，較7月份的2.4%明顯擴大。1-8月平均，CPI總水平比去年同期上漲2.9%。

就此，業內預測，年內CPI的拐點已經來到，并不是暫時性的反彈，四季度CPI將會繼續回升。

同時，工業價格指數PPI延續跌勢，創下34個月新低。CPI和PPI的走勢令貨幣政策再臨兩難格局。

現象

蔬菜、雞蛋推動CPI反彈

受美國干旱影響，豆粕、豆油、玉米、小麥等品種的價格大幅上漲，在傳導到國內市場之后，作為養雞重要飼料的玉米和豆粕的價格也隨之不斷攀升，我國的食品價格也隨之繼續走高。

商務部的監測數據顯示，截至8月26日，36個大中城市食用農產品價格連續上漲六周。此外，受糧食價格上漲等因素的影響，豬肉價格已經進入上漲通道，再加上8月10日國內成品油價格上漲，這些都成為8月份CPI反彈的主要因素。

受此前暴雨天氣影響，8月糧油肉蛋菜價格出現上漲趨勢。國家統計局此前公布的數據顯示，步入8月份，食品價格上漲態勢更為明顯。

國家統計局網站9月4日發布的50個城市主要食品平均價格變動情況顯示，8月21日到30日期間，雞蛋價格為10.71元/千克，比上期(8月11~20日)漲了0.56元，在30種食品中環比漲幅最高，達到5.5%。

根據國家統計局公布數據顯示，8月份，食品價格同比上漲3.4%，影響CPI同比上漲約1.08個百分點。其中，鮮菜價格上漲23.8%，影響CPI上漲約0.60個百分點；鮮果價格上漲9.7%，影響CPI上漲約0.16個百分點；豬肉價格下降18.5%，影響CPI下降約0.71個百分點，蛋價格下降3.2%，影響CPI下降約0.03個百分點。

昨日，國家統計局還公布了2012年8月份的工業價格指數(PPI)，PPI延續了下跌態勢，同比增速大幅下降了3.5%，創下了34個月新低。

2012年8月份，全國工業生產者出廠價格同比下降3.5%，環比下降0.5%，工業生產者購進價格同比下降4.1%，環比下降0.5%，1—8月平均，工業生產者出廠價格同比下降1.3%，工業生產者購進價格同比下降1.2%。

分析

CPI可能繼續振蕩回升

在8月CPI同比漲幅反彈2%的同時，8月CPI環比上漲0.6%，這是繼7月份結束了連續四個月的下跌，重新回歸正增長后的再次上漲。目前市場預計，CPI很有可能繼續振蕩回升。

高盛投資管理部中國區副主席哈繼銘表示，CPI從趨勢上看，8月份見底回升后，接下來CPI上漲壓力會有所增大。這主要是因為像進口糧食價格、能源價格和前幾個相比已經出現明顯上升；另外從國內豬肉價格來看，也降到了比較低的水平，接下來受飼料價格影響，國內豬肉價格或有所上升。

海通證券副總裁兼首席經濟學家李迅雷表示，CPI同比增2%在預期之中，并且他判斷，這是年內CPI的拐點，而不是暫時性反彈，李迅雷預計第四季度CPI將會緩慢回升，在第四季度央行使用貨幣政策的可能性仍然存在，降準比降息的可能性更大一些。

英大證券研究所所長李大霄表示，CPI數據回升至“2”時代，主要受大宗商品價格上漲影響。李大霄認為8月經濟數據比較符合預期，未來通脹壓力仍然存在，預計四季度CPI還會在2%以上。8月的CPI數據，對于這周股市走勢來說影響不大。

中國社會科學院金融研究所研究員易憲容表示，8月份CPI重返2%不能說明宏觀經濟已經觸底，CPI正處于一個逐漸上升的趨勢，年內反彈的可能性還是存在的。

著名經濟學家、北京大學經濟學院教授曹和平在接受媒體采訪時說：“CPI控制在2.0%是非常好的事情。”但他也指出，下半年經濟復蘇仍面臨非常大的困難。

曹和平表示，結合8月PPI同比跌幅擴大的情況來看，企業的庫存流通性下降，導致銀行不愿放貸，從而造成企業運營情況的進一步惡化。因此，“現在應該要馬上推出刺激經濟增長的項目，否則完成全年經濟增長的指標將會很困難。”曹和平說。

展望

降息降準呼聲高但恐難成行

面對中國經濟下行，央行遲遲未動用降準工具，而是連續逆回購操作，創下近10年來連續操作時間最長的紀錄。但有分析指出，由于央行逆回購操作力度有限，前期通過公開市場操作投放的資金現在到了集中回籠階段，資金面緊張的局面很難以通過微調解決，加之CPI指數升高，導致市場對數量化工具產生期望，降低利率和存款準備金率的預期再度升溫。

據不完全統計顯示，花旗集團、摩根大通、國泰君安等多個機構預測9月將降息，招商證券、平安證券等機構則預測央行將降準。中國央行從去年11月以來三次下調了銀行存款準備金率，且今年已經兩度降低基準利率。

中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心上周六公布的數據顯示，8月官方制造業PMI低于50的榮枯分水嶺，為49.2，不及預期的50.0的呈現9個月來首次萎縮。該結果僅略高于去年11月低點49.0的這是官方PMI自去年11月來首次跌破50，顯示全國范圍內的制造業活動陷入了萎縮。

摩根大通(JPMorgan)此前也發布報告稱，在國內制造業領域前景持續疲軟的情況下，中國9月或將再度迎來一次降息或者一次降準。

不過，也有專家給出了不同的意見。

興業銀行首席經濟學家魯政委指出，CPI反彈主要是蔬菜和雞蛋價格推動，其力量無法持續，預計9-10月CPI仍會在2%左右振蕩。考慮到此前兩次降息效果仍需時間才能顯現，加上發改委剛剛批出萬億項目，預計9月不會調息，逆回購常態化的情況下關注存準率是否下調已無意義。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲表示，這一CPI數據未能完全反映物價變動水平。譚雅玲表示其一直反對降息和降準，中國真實的通貨膨脹水平沒有下來，而且降息降準是對經濟不對癥的。

專家觀點

李長安：寬松貨幣政策可行

對外經貿大學公共管理學院副教授李長安表示，CPI略微回升，但PPI繼續大幅下挫，說明經濟形勢依然較為嚴峻，而實體經濟的經營狀況未得到好轉，反而進一步惡化。在目前的物價水平下，通過更為寬松的貨幣政策刺激經濟穩增長是可行的政策選擇。

哈繼銘：年底或有政策微調

哈繼銘指出，他并不認為國家馬上就會出進一步降準降息的政策，但到今年底明年初的時候，如果經濟進一步下滑，之前的政策還不足以拉動經濟，或會有一些微調的政策。

祝寶良：年底房價可能會反彈