道氏法則探密(3)

2012年10月10日 14:31
來源：外匯通

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2、市場效率性法則

該法則含有兩層意義：一是股價指數已經包含一切相關的市場信息。道瓊斯指數體系實質上是量度市場全體投資人的心理狀態及對整體市場信息理解程度的綜合指數，該指數同時包含有對任何即將發生的市場事件的綜合評價，即使對不可抗拒的突發事件，市場也能迅速作出評估。二是股價指數也包含人們對未來事件的預期。市場效率性法則告訴我們，由于股價是已完成交易的記錄，同時包含一切已發布的相關市場信息，所以任何已發布的市場信息，如數據、公告等都不具有投資參考價值。比如說績優股，任何已公布業績的績優股都是過去時的“績優股，任而投資家的投資目標應是將來時的“績優股，任這是一項艱苦的對企業未來發展狀況進行精確評估的復雜勞動。而多數投資人的主要活動，都是圍繞已公布的信息進行的，這就決定了多數投資人從方法論上講不可能成為市場的最終贏家。

通俗地講，市場效率性法則就是證券市場上流行的那句話——“盤面反映一切”，再加上“股市重大變化領先于國民經濟重大變化”，那么筆者認為，無論是個別股票還是整個股票市場，技術分析的最高境界就是：由技術面的變化感知基本面將要發生的變化。

3、理論自身缺陷法則

道氏承認自身理論的內在缺陷，并非是一種謙遜之辭，而是表明了一種科學的實事求是的思維方法。道氏的這一法則告訴們，世界上沒有十全十美的投資方法，每一種投資方法都有其內在的缺陷，因此，投資人必須明白：(1)任何投資方法的內在缺陷都是與其內在優點共生的；(2)任何投資方法的缺陷都是投資人使用該方法必須付出的代價之一；(3)任何企圖使投資方法盡善盡美的努力都會削弱該方法的效能。

那么，進行一筆正確的投資之前，投資人不能只關心“這筆投資可能使我賺多少錢”，而是應該測算“這筆投資可能帶給我的損失和盈利的比例”。只有當盈利的可能遠大于損失的可能時，才進行投資，對職業投資家而言，投資風險是投資成本之一。針對這種現實，坦然接受偶然的，一定的虧損是正確務實的態度。也從總體上堅定了信心，長期而言必然是贏利的。