新政引基金裂變群雄逐鹿全資管

2012年11月01日 03:28
來源：中國證券報作者：江沂

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《證券投資基金管理公司管理辦法》證證證券投資基金管理公司子公司管理暫行規定》和《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》今天起正式實施。其中最引人關注的是修訂后的《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規定》和事實上，從征求意見稿開始，基金公司即對其充滿期待。今后，基金管理公司可以設立子公司來投資于未通過證券交易所轉讓的股權、債券及其他財產權利以及中國證監會認可的其他資產，并允許基金管理公司通過設立專項資產管理計劃開展資產管理業務。也就是說，基金公司可以通過設立子公司進行投資顧問咨詢、基金銷售、專戶資產管理、基金品種開發、客戶服務等。該《暫行規定》的施行，宣告基金管理公司將逐步向現代資產管理機構轉型，基金公司不再“千人一面”,財富管理行業競爭日趨激烈。

告別“千人一面” 排名肉搏戰可歇

投資范圍的拓寬，意味著假以時日，目前業內全年拼首發規模、年底爭奪資金管理規模排名的肉搏戰可以停歇?！敖衲晷禄鸢l行規?？此苿摿诵赂?，但仔細分析新發基金的結構，就可以發現，大部分貢獻來自短期理財基金的異軍突起。而短期理財基金發行高度依賴銀行渠道，我認為從長期而言，這不是基金公司發展的主流?！币晃换鸸究偨浝肀硎?。他認為，證監會通過一些舉措拓寬基金公司業務范圍，就是鼓勵基金公司朝“特色化”發展的主流。

有基金公司高管曾如此暢想，“在銷售方面有優勢的公司可以成立專業的銷售公司，擅長后臺運營的團隊可成立專業的運營公司，深諳指數化投資的可成立專門提供指數產品的公司。此外，多元的另類投資也會出現?！被鸸就顿Y的范圍也不再僅限于二級市場，通過設立子公司，基金公司還可以投資未通過證券交易所轉讓的股權、債券及其他財產權利。以往基金經理總抱怨二級市場股票估值過高，而未來基金公司可以設立子公司從事PE投資，在企業未上市時就提早介入。

另有基金公司高管認為，目前基金公司收入來源以收取固定管理費為主，而投資范圍的拓寬也意味著基金公司有了其他業務收益來源，也只有其他業務收入來源占比達到一定水平，基金公司才能真正做到特色化經營。

銷售公司或先起步專戶信托更“節能”

但對于基金公司來說，無論是哪一項新業務的拓展，都需要足量的客戶資源參與，這也就意味著，目前稀缺的渠道資源將更為稀缺。據中國證券報記者了解，子公司中最先起步的或是銷售公司，如嘉實、南方、博時等一線基金公司可能都有此種考慮。今年3月1日，嘉實基金設立的銷售子公司嘉實財富管理有限公司在上海注冊，目前嘉實財富正在向證監會申報基金銷售資格。上海工商局資料顯示，該公司注冊地為上海，注冊資本金為5000萬元，法人代表是嘉實基金總經理趙學軍，經營范圍涉及投資管理、資產管理和商務咨詢。深圳也有基金公司表示，將來基金公司業務有三大發展趨勢，其中之一就是從事第三方銷售，建立自己的銷售渠道，擺脫目前的銷售困境。

據了解，基金公司通過子公司參與信托等業務，或需要比設立母公司更多的資本投入。有基金公司總經理介紹，如涉足信托，以注冊資本金為例，基金公司注冊資本金一般都是1-2億元，但信托公司動輒需要5億元甚至10億元，即成立子公司涉足信托業務，其投入比母公司還大。從目前看，一些中小型基金公司開業一兩年注冊資本就消耗了大部分，未來有沒有財力開展此類業務還是未知數。但如果基金公司專戶投資范圍拓展到可以投資信托，則通過專戶可以選取合適的信托賬戶進行投資，需要耗費的資源就會更少。

群雄逐鹿全資管多元化陷阱需警惕

事實上，近年銀行、信托、保險、證券公司等機構都在積極參與財富管理業務，通過各自的客戶積累，不斷擴大市場份額，蛋糕越做越大。相反，因為二級市場數年來的萎靡不振，公募基金的資產管理規模有所下降。

在每年深交所舉辦的證券基金投資論壇上，基金公司高管都會呼吁拓寬基金公司投資渠道，和信托、銀行享受“同等國民待遇”，《暫行規定》的出臺，意味著資管行業最年輕的基金公司，也加入了全領域財富管理的戰團。

“參考西方國家及我國香港、臺灣等地區的發展軌跡，從大方向講，中國居民存款向資產管理行業轉移還在進行，而且路還很長，這說明我國資產管理行業有很大的發展空間，其中既要拼渠道資源又要拼管理能力，但最關鍵的是能不能開發出適合投資者的產品，靠投資能力把投資者留住?！鄙钲诘囊晃换鸶吖苷J為，以后基金公司擁有更多的發展可能，但短期內不可能“百花齊放”，在券商、銀行的發展初期，都曾經出現多元化陷阱，甚至最后被迫斷臂求生，將多元化業務處理掉。他認為，經過業務發展，一些專業的銷售、后臺公司，或許可以替基金公司“做減法”，對于基金公司來說同樣是創造了價值。