普林斯頓大學投資董事：與基金經理離婚率很低

2012年12月02日 16:26
來源：鳳凰財經

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鳳凰財經訊 12月2日，第十一屆中國證券投資基金國際論壇于深圳開幕，本屆論壇主題為“建設現代財富管理行業”。分論壇A主題為“合格境外機構投資者的發展”，普林斯頓大學投資公司管理董事Jennifer M.Birmingham分論壇A上表示，我們希望能夠和我們的基金經理“結婚”，或者是我們的“離婚率”是非常低的，我們一直是共同合作，希望能夠增加價值。在過去的十年時間當中，我們只是終止了和十位基金經理人之間的合作關系。

以下為普林斯頓大學投資公司管理董事Jennifer M.Birmingham發言實錄：

我們有94%的資產是以比較獨特的方法來獲得的，可能很多公司通過美國國內股票市場投資。但是對于我們來講，我們有很多側重于國際私募以及股權基金，希望能夠更好地去管理風險。我們經常會碰到一個問題——是不是我們也認同對沖基金的戰略。其實我們這個理念是希望能夠堅持長期以及價值投資，我們的組合里面是有比較多的私募，還有包括新興市場，他的投資組合也是占有比較高的比例。另外還有一點非常重要，我們長期投資的理念也是基于我們和我們被投資公司之間建立起非常好的關系。

再說一下我們的表現，一直保持非常強勁。我們在十年的年化收益率達到了9.9%，而且這也超越了對標的一些指標。我們按照65%、股票35%資金投資的對標的比較的話，我們的表現也是比他好。另外我們也可以看到相對于MSCI、ACWI的表現也會更好。怎么樣帶來長期的良好的表現呢？從資產級別來講我們十年年化收益的情況，新興市場投資收益投資情況是比較強勁的，新興市場是帶來相對比較高的絕對收益，盡管在最近的經濟危機當中也受到了一些影響。我們投資組合的重點現在越來越多的也是在過去8年的時間當中，特別強調行業的專業知識。

另外2004年和2005年間，本土投資人才的水平是在不斷地提升，這讓我們也能夠獲得很多的優勢。但初次以外，我們非常強調有國際背景的基金經理人，這讓我們取得了很好的業績，特別是在新興市場上良好的表現。從04-09年我們可以看到，基金經理增長，這里大家看到的是我們對基金經理的選擇標準，我們一定要和最優秀的一個合作伙伴進行合作。同時在投資之前，我們需要明白我們所側重的一個目標的市場。我們也要明白基金經理他們的投資戰略和戰略發展過程，另外我們也需要確保投資基金經理他有很高的誠信，他所處的團隊是有能力而且非常地穩定。

另外我們也非常強調那些能夠去挖掘市場低效率，或者是找到市場機會的投資經理，而且我們和基金經理之間的合作關系并不是一次性交易的關系。我們希望能夠和我們的基金經理“結婚”，或者是我們的“離婚率”是非常低的，我們一直是共同合作，希望能夠增加價值。在過去的十年時間當中，我們只是終止了和十位基金經理人之間的合作關系。

從我們2012年6月30日之前連續三年的年化收益率情況，可以看到我們在每一個國家MSCIEM IMI的國家指數表現得很好，在中國我們有很好的收益。而且從我們在中國打造起了合作關系之始到現在，我們一直是非常的表現良好。我們有10個基金經理是側重于新興市場，這里顯示的是我們對基金經理的選擇(見PPT)，還有我們對于不同市場的業績的看法，以及我們對國家的一個分配情況。

為了證明我們的選擇是怎么影響我們的業績，這里(PPT)大家看到的是2012年，我們通過基金經理Alpha，資金在不同國家分配所帶來的影響，Manager Alpha占到了19.3%。

另外還有一個問題恐怕也是最重要的一點，我們在98年的時候，可能那個時候大家還記得新興市場遇到一些問題，然后有連續十年的時間當中，新興市場的S&P表現相對來說并不是特別的好。在新興市場下滑的時候，Princo選擇繼續關注新興市場，你可以看到這給我們帶來了非常好的收益，因為最后這個新興市場的表現超過了標普指數的表現。

為什么我們會堅持選擇新興市場呢？一個非常重要的觀點，很多人覺得過去的表現的確會給我們帶來很好的驗證，但我們也發現長期表現有時候會對未來的前景帶來一些驗證，但可能他的作用比我們想像的要小。有的時候數據也會出現他的弱點，因為數據他可能所覆蓋到的時間段相對來說比較短，有的時候我們所使用的參數也有可能會出現問題。

這里大家看到的就是Princo的理念，我們是致力于長遠的發展，讓我們來真正保護投資者的真正價值。