雷士吳長江突售股權 分析指股東爭斗未完

2012年12月28日 06:12
來源：東方早報 作者：胡蘇敏

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雷士照明前董事長吳長江

德豪潤達董事長王冬雷

隨著一紙公告(詳見早報昨日A29版《德豪潤達將成雷士照明大股東》)，本已陷入混戰的雷士照明(02222.HK)股權格局生變數，該公司的控制權將落誰人之手，成為外界關注的焦點。

資本市場的初步反應是用腳投票，似乎并不看好最新交易。昨日，雷士照明報收于2.14港元，大跌9.32%。德豪潤達報收于7.46元，跌3.99%。

吳長江遲遲未回董事會

12月26日晚，大型LED(發光二極管，可直接把電轉化為光)照明產品生產商——廣東德豪潤達電氣股份有限公司(002005，德豪潤達)公告，雷士照明創始人、前董事長吳長江欲向其轉讓所持雷士照明股權。若交易最終達成，德豪潤達將成為雷士照明第一大股東。

12月27日開盤前，雷士照明公告確認，12月26日，吳長江注冊于英屬維爾京群島的全資子公司NVC與德豪潤達香港子公司簽訂股份轉讓協議，前者以2.55港元/股的價格，將所持雷士照明3.73億股股份(占雷士照明11.81%股權)轉讓給后者。

據公告披露，該協議簽訂前的12月11日至21日，德豪潤達在香港聯交所以場內及場外交易的方式共購入雷士照明2.6億股(占雷士照明8.24%股權)，交易均價為2.7港元/股。

換而言之，交易一旦得到德豪潤達股東大會的批準，并獲相關政府部門審批，德豪潤達將合計持有雷士照明20.05%股權，成為其第一大股東，進入雷士照明董事會幾乎是板上釘釘的事。

有分析認為，吳長江“高賣”雷士照明，“低買”德豪潤達，轉手獲利可達數億元，這究竟是德豪潤達的周全之道，抑或是其聯手吳長江奪取雷士照明實際控制權的大手筆布局。

外界注意到，自今年9月“回歸”雷士照明以來，時至今日，吳長江仍未能重返雷士照明董事會。

雷士照明經營動蕩

今年7月以來，雷士照明歷經逼宮資方、員工罷工等風波。吳長江在9月初“回歸”，擔任臨時運營委員會的負責人，管理公司日常運營，但一直未能重入董事會，董事長一職仍由賽富亞洲基金的合伙人閻焱擔任。

11月底，雷士照明首席執行長、施耐德全球供應鏈中國區低壓終端運營總監張開鵬宣布請辭首席執行長及臨時運營委員會職務。股權結構分散的雷士照明的控制權爭奪大戲仍未謝幕。

雷士照明的股權斗爭從5月吳長江辭職后不斷升溫，中間傳出吳長江遭調查的消息。此后，吳長江辭賽富、施耐德的“三國殺”，逐漸演變成了包括經銷商、供應商、生產廠在內的混戰：重慶萬州與廣東惠州兩大生產基地持續罷工近兩周，經銷商逼宮、供貨商斷供，雷士照明多位董事高管離職。

盡管吳長江如愿回歸，但雷士照明業績受沖擊不小，其股價沒有再回到今年年初3港元以上的水平，一直在2港元上下徘徊。

“確實受到了當時公司風波的影響。”雷士照明華東某運營中心人士昨日告訴早報記者，“雖然目前銷量基本恢復，但當時一些比較大的和國外廠商合作的項目，因為罷工，連基本的貨源也沒辦法跟上，人家紛紛選擇了延遲或取消了合作。

該人士說，他所在的運營中心大約在10月份之后才逐漸恢復正常供貨，也就是有長達一個月的緩沖期。

“徽商”王冬雷和閻焱

宏源證券稱，雷士照明作為國內商業照明領域的第一品牌，營銷能力與渠道規模業內第一，正開拓LED燈具業務，但受產能瓶頸和之前內斗影響，發展落后。

LED產業分析機構LEDinside認為，德豪潤達剛好能填補雷士照明在LED方面的弱勢。目前LED照明業務只占雷士照明整體業績很小一部分，一方面LED照明研發是其薄弱環節，另一方面也是為了避免傳統照明產業受到沖擊。

“公司收購雷士照明股權的目的是尋求與雷士照明的戰略合作，利用雙方各自的優勢做大做強LED照明產業，并非簡單地獲取二級市場差價的證券投資行為。”這是德豪潤達出具的“獨立董事意見”

德豪潤達經營范圍包括開發生產及銷售家用電器、廚房用具、半導體LED照明及裝飾燈、太陽能LED照明和顯示屏系列等。

德豪潤達獨立董事的意見毫無保留，有保留的貌似是吳長江。此番交易引發外界關注的一個細節是，吳長江承諾，自己手中僅剩的雷士照明6.79%股權，將在德豪潤達認為合適的任何時候，“每股2.95港元”售予德豪潤達。

這一價格遠高于雷士照明昨日的收盤價。外界困惑的另一點是，為回報吳長江在雷士照明的“抽身而退”，德豪潤達將以遠低于現價的價格——每股5.86元，向吳長江增發1.3億股。

伯格公司治理研究院執行院長劉少華認為，此次交易固然很可能是兩家公司抱團取暖，吳長江亦可能借“金主”德豪潤達奪回對雷士照明的實際控制權。

不過，劉少華指出，德豪潤達哪怕是第一大股東，并不代表它一定能成為實際控制人。“吳長江以前也是雷士的第一大股東，吳長江也進不了董事會啊，也不是公司的實際控制人。

資料顯示，安慶人閻焱以及德豪潤達董事長即實際控制人、蚌埠人王冬雷均被稱作“徽商”

值得一提的是，根據德豪潤達12月27日的另一則公告，其主要股東、持股8.92%的蕪湖經開區光電產業投資發展有限公司正在謀求以公開征集方式協議轉讓德豪潤達股票。該意向已獲安徽省國資委“點頭”。誰是接盤方，拭目以待。

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