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導讀：2012年9月底，長達4個多月的雷士內亂大戲，終以吳長江、閻焱、朱海相約走上前臺“握手言歡”拉上帷幕。【最新】【評論】

雷士反駁吳長江說法稱未退員工IPO認購款

08:13

德豪潤達購雷士20%股權成新老大 |施耐德總裁談雷士風波

雷士照明三巨頭再聚首稱沒有權力斗爭 |吳長江否認策劃內訌

吳長江：返還員工股票認購款是公司安排

05:52

閻焱歡迎吳長江重返 |雷士“三劍客”反思文化沖突

吳長江三個月內回歸董事會雷士斥5000萬美元回購

調查

吳長江回歸后的煩惱老招數遭遇新問題

吳長江簡介

吳長江，重慶銅梁人，1965年出生，雷士照明控股有限公司前總裁。1992年“下海”創業，1998年組建雷士照明公司。目前，雷士照明已是國內規模最大的燈具生產制造商。2012年5月25日，因個人原因已辭任公司所有職務。

雷士結局：人事股價雙回歸

三劍客戰后反思：文化沖突是根源

吳長江：管理觀念的不同是紛爭根源

我土生土長，對中國文化更認同，制度、流程重要，但最好的管理是文化的管理。”我不是一個不講制度的人，但Andrew什么都按制度、按上市公司要求。我認為，有些制度不合理、欠妥當。當然，我也有我的錯。過去幾個月發生的事情很多是誤解、是缺乏信任，其實三方過去在戰略、理念上是一致。“我們沒有大的紛爭，不理智造成公司出現了一些內亂。 [詳細]

閻炎：制度化管理與酌情處理的碰撞

從2006年到現在，我和老吳真沒有什么過節。老吳講了真話，我搞投資，重規范。我做投資二十年，碰到罷工是第一次。制度化管理與酌情處理的情況滿多，你什么時候、什么地方，劃一條鴻溝，這是一種藝術。”他認為，一個重要的分界線是上市，上市公司不是私有的，牽扯到上百個小股東，所以上市公司必須規范、按制度走。[詳細]

朱海：我當了和事佬

“過去兩個多月，我扮演的角色是撮合。”朱海說，“為什么我們(施耐德電氣)在媒體上不說一句話，因為不說話才為未來留有更大的余地合作。”未來與雷士合作，朱海稱，施耐德電氣將堅持搭車不開車、與創始人團隊合作、尋求多贏三條原則。不過，“合作也好，幫助也好，一定要循序漸進、量力而為，時機很重要。”朱海從外界的誤解中也吸取了教訓。[詳細]

劇情回顧

時間	事件	股價影響
5月25日	雷士照明公告稱，公司創始人吳長江因個人原因已辭任公司一切職務。公司的非執行董事、賽富亞洲基金創始合伙人閻焱接任董事長，來自施耐德電氣的張開鵬則接任首席執行官。	收報1.760港元，重挫20%。
5月26日	吳長江微博回應辭職事件，稱想休整一段時間，所以辭職，并不是外界猜疑的什么對賭輸了出局，也與董事間股東間沒有仼何分歧矛盾。同時有媒體報道，雷士照明擬回購金額最多3.88億港元的股份。	收報1.890港元，上漲7.39%。
6月4日	聯交所資料顯示，吳長江于5月25日，以每股平均價1.789元及1.707元，先後減持雷士400萬股及4426萬股(共4826萬股)，套現8271萬，持股由19.97%減至18.45%。當日晚間，吳長江微博回應稱：由于前段時間孖展增持了許多股票，被券商強行平倉還錢，其沒有套現。	收報1.420港元，重挫13.41%。
6月5-6日	吳長江微博辟謠提升了投資者的信心。	兩天總計股價勁升兩成。
6月14日	媒體傳吳長江疑因在重慶卷入一宗案件，已被有關部門帶走調查，一起被帶走的，還有其妻吳戀。當日晚間雷士照明副總微博轉發吳長江照片澄清。	收報1.670港元，跌幅4.02%。
6月15日	受前一日雷士照明副總微博澄清激勵，雷士照明股價再度上揚。	收報1.70港元，漲幅1.80%。
6月19日	吳長江缺席雷士照明股東大會。雷士照明CEO張開鵬表示目前公司的生產經營包括策略沒有發生任何變化。對于吳長江在不斷增持公司股票的傳言，張表示屬于個人行為，沒有發表更多看法。雷士照明在港交所發布公告稱，公司董事會正在就媒體報道其前任董事長吳長江涉及中國政府機關調查一事對公司造成的影響展開調查。	收報1.59港元，大跌6.47%。
6月25日	雷士照明創始人吳長江首度現身回應失蹤之說，承認曾協助有關部門調查，但他同時稱，"我沒有問題也不怕調查。" 吳長江還表示"我想做第一大股東"。	收報1.590港元，大漲6.71%。
7月2日	有媒體報稱匿名郵件爆料，指吳長江的出走，乃是"風投股東賽富亞洲的閻焱(雷士照明現任董事長)與施耐德電氣聯手上演的一箭雙雕的好戲"。雷士照明相關負責人予以否認。	停牌。
7月5日	閻焱接受媒體采訪時表示否認逼走吳長江，稱操控雷士股價是徹底的謊言。	收報1.560港元，大漲5.41%。
7月11日	閻焱聲明稱董事會并沒有對吳長江"關上門"，他完全可以回來，只要滿足三個條件：第一，必須跟股東和董事會解釋清楚被調查事件；第二，處理好所有上市公司監管規則下不允許的關聯交易；第三是必須嚴格遵守董事會決議。	收報1.500港元，大漲2.04%。
7月12日	吳長江在微博上表示，稱自已辭去雷士照明董事長職務只因閻焱等要求。吳長江稱，不能接受閻焱給自己列出的三條罪名，自己不該同意過多不懂行業、沒經驗的人進入董事會。上午，雷士照明總部召開閉門會議。員工與股東方談判。午后，京東商城CEO劉強東在微博上炮轟雷士照明投資人閻焱，稱其是"公開撒謊、屢違職業道德的投資人"，還稱"雷士在此人手上必死！" 下午，雷士照明分別召開員工代表閉門會和經銷商運營大會。雷士員工和經銷商均向董事會提出讓吳長江回歸、施耐德退出，雷士員工擬以罷工力挺吳長江。吳長江飛抵重慶，參加核心骨干人員的接風晚宴。	大跌6%，收報1.41港元。
7月13日	7月13日上午，雷士照明總部、重慶萬州工廠、廣東惠州工廠罷工，經銷商停止下訂單。午后，閻焱發布微博，回應吳長江指責，稱做的一切都是按照上市準則的要求和律師的意見來做的，說投資人擠走創始人是與事實不符。	停牌。
7月16日	京東和凡客卷入雷士照明爭奪戰老總隔空喊話各自站隊。	停牌。
7月17日	閻焱、吳長江和施耐德三方從隔空大戰走到了談判桌前。吳長江：要求施耐德必須走。閻焱：澄清質疑，避免專行。	停牌。
7月21日	雷士照明復工仍存變數員工在茶室里打麻將。	停牌。
7月25日	雷士照明開董事會吳長江回歸仍無果。雷士董事會25日早上召開電話會議，討論吳長江回歸問題。據雷士照明高管透露，早上的電話會議對吳長江是否回歸并未得出結果。	停牌。
7月30日	重掌雷士照明籌碼減少吳長江與經銷商現分歧。雷士由三位副總裁成立了臨時管理委員會恢復公司運營；同日，雷士36個運營中心的核心經銷商在中山古鎮開會，就成立新的聯盟公司達成一致意見，并表示“不管吳總是否回來，都會另立新品牌”。但吳長江并不支持經銷商成立新公司	停牌。
8月3日	雷士經銷商謀劃新品牌吳長江暫赴倫敦。	停牌。
8月10日	吳長江回歸與否今日有說法經銷商供需大會或取消。按照此前員工的要求，雷士照明董事會要在今天對吳長江能否回歸等問題作出答復。昨日(8月9日)，記者致電雷士照明董事長閻焱，他稱現在不方便透露任何消息。	停牌。
8月14日	副總裁徐風云向公司董事會提交辭職報告，辭去包括副總裁、市場管理系統首席運營官以及大項目系統首席運營官在內的一切職務。	停牌。
9月4日	雷士照明公告稱，董事會決定設立一個臨時運營委員會，管理公司的日常運營，運營委員會責任人由吳長江擔任，運營委員會成立后將接管現行管理委員會的職能和責任，并向董事會匯報。	股價盤中大漲逾14%
9月29日	雷士照明管理權之爭的當事三方，雷士照明創始人吳長江、賽富基金創始管理合伙人閻焱、施耐德電氣(中國)有限公司董事長兼總裁朱海，三人首次共同公開亮相。三人表示，之前的風波是因為對公司管理方式的意見不同，并無權力利益斗爭，如今已經達成和解。	自8月15日見0.71元低位后反彈2倍
10月7日	雷士照明通過港交所披露，公司于10月4日斥資1084.23萬港元回購575.4萬股，占公司總股份數的0.18%。此次回購是雷士照明10月份以來的首次回購，也是該公司創始人吳長江于9月初回歸以來的第8次回購。	盤中一度急升逾8%

博弈正酣：誰的雷士？

吳長江現身：還想做雷士照明第一大股東

閻焱否認逼走吳長江稱操控股價是徹底的謊言

雷士照明“變天”背后：施耐德“權”“利”雙收

業內點評

在現實當中，幾乎所有的企業創始人都會根據自家企業的情況量體裁衣，即在不威脅控股權的前提下引入VC。而吳長江出走雷士照明后，“不能讓VC控股”更是成為了一些企業家的信條。

由于吳長江的被動平倉，軟銀賽富與吳長江的持股差距進一步拉大，再加上施耐德坐擁第三大股東之位，二級市場的疑問是，一向在資本市場長袖善舞的VC幾乎不會給吳長江留下重返雷士照明的機會。

吳長江的辭職正促使跨國企業施耐德加速收購雷士。其預計施耐德將購買賽富亞洲基金的股權，賽富可得以高位退出。

有業內人士指出，施耐德對雷士的投資并非簡單的股權投資，而意在徹底掌控雷士。施耐德在收購股權之后，會逐步掌控雷士照明的銷售渠道，進而發展施耐德品牌。

戰局風云：吳長江的反擊

[回歸-員工]20萬員工表態力挺吳長江

雷士照明的另一名高層則信誓旦旦地告訴記者，"有著10萬員工的供應商體系、還有10萬員工規模的雷士36個運營中心，都表了態，力挺吳總" 。[詳細]

[回歸-劉強東]雷士照明在其手上必死

劉強東在微博中說，看了雷士照明相關報道，想起該投資人去年宣稱我求過他三次要融資都被拒絕！實際上只有08年漢能介紹見過該人一面。[詳細]

[回歸-經銷商]經銷商高喊：要么讓吳總回來，要么收貨

在昨日的見面會上，不少經銷商威脅退貨，高喊："要么讓吳總回來，要么收貨！"有供應商則宣稱，要停止向雷士供貨。[詳細]

[回歸還是單干]吳長江退出，他也有能力把上下游帶走東山再起。

分析說，不管是閻焱還是施耐德方面，都沒有能力掌控吳長江一手打造的雷士上下游渠道，如果吳長江退出，他也有能力把上下游帶走東山再起。[詳細]

吳長江自揭辭職內幕：我是被逼辭職的

五月二十號我因公司09年聘請了一位顧問而協助有關部門詢問調查，出于對董事和大股東的尊重，我第一時間告訴了閻焱先生。五月二十一號閻焱告訴我經董事們商量，一致要求我辭去董事長、ceo及附屬公司一切職務，并要求我先回避一段時間。我就不明白既然是董事們都已商量決定了，還讓我解釋什么？

劇透一：在重慶卷入案件被調查？

傳雷士照明原董事長吳長江夫婦被調查

6月14日，媒體報道稱突然從雷士照明辭任董事長及所有附屬公司一切職務的吳長江，疑因在重慶卷入一宗案件，已被有關部門帶走調查，一起被帶走的，還有其妻吳戀。[詳細]

吳長江缺席股東會雷士照明表態正調查傳聞

“(吳長江)肯定參加”的“驚喜”并未出現，雷士照明大股東、前董事長兼首席執行官吳長江并未出現在昨日召開的雷士照明股東大會上。面對媒體有關吳長江被調查的報道及傳聞，雷士照明昨日午間公告稱，公司董事會正在對所謂的有關吳長江遭調查及相關事宜對公司所造成的影響展開調查。[詳細]

雷士照明吳長江確認曾協助調查

吳長江稱，確因前顧問在重慶涉案，協助過有關部門調查，但記者問，是否因案件仍在調查中而不愿返回內地？吳長江則對此閃爍其詞。[詳細]

吳長江：因前顧問在重慶涉案

之前我們在重慶請了個顧問，他牽涉到一些案子中。我的思路是整合資源做事情，根據公司發展，我們每年都會請很多包括技術、業務、咨詢的顧問。

中國憲法規定每個公民都有義務和責任協助調查，我們過去的情況有機關來詢問過，我們提供過一些信息，調查是針對其他事，我沒有問題也不怕調查。

劇透二：遭遇資本逼宮？

創始人吳長江突然辭職

6月19日，本應是中國最大照明企業雷士照明召開股東大會的時間。然而，5月25日，未等股東大會召開，吳長江已發聲明——辭任在雷士照明及附屬公司所任的一切職務。[詳細]

“VC教父”取而代之

2010年5月，作為內地唯一與國際資本結合的照明企業，雷士照明在大佬們的扶持下成功登陸香港聯交所。但兩年后，做實業的吳長江被“VC教父”閻焱取而代之，則被業內廣泛解讀為“遭資本逼宮”。[詳細]

依然把控渠道命脈

“我依然會回來的，我為雷士傾注了畢生的心血，我永遠不會放棄，請大家相信我。”吳長江曾發微博表示要“殺回馬槍”，但很快又刪除了。
有雷士照明高層透露，銷售渠道一直掌握在吳長江手中，其中包括36個經銷商運營中心和近3000家專賣店，這些資產不僅沒有納入上市公司范疇，并且還多由吳長江的創業親信掌管。 [詳細]

業內點評

投資方很容易達成一致，因為利益需求都是投資回報最大化，這與實業家的思路不同。

現今，PE越來越多地參與到企業管理中，已不再是單純的財務投資者，這對于企業是嚴峻的挑戰。

施耐德電氣魅影顯現

作為一家極具“侵略性”的世界五百強企業，外資大股東施耐德電氣與雷士照明之間的合作曾令業界擔憂。

劇透三：雷士照明股價暴動

雷士照明H股走勢圖

吳長江減持套現禍起孖展

雷士照明創始人辭職股價暴跌13%

5月25日，雷士照明發布公告，董事長吳長江辭去所有職位，由閻焱接任董事長。
受此消息影響，雷士照明周一小幅低開，隨后震蕩下行，午后跌幅進一步擴大。截止收盤，暴跌13.41%，報1.420元。 [詳細]

吳長江辭職套現減持雷士照明數千萬股

聯交所發布的信息顯示，雷士照明前董事長吳長江上月25日辭職當天，以每股均價1.789港元及1.707港元，先后減持雷士照明400萬股及4426萬股，合計4826萬股，套現近8300萬港元，持股比例由19.97%降至18.45%，低于另一大股東軟銀賽富持股量。資料披露后，該消息拖累股價昨日跌逾13%，市場人士認為，吳長江辭任后角色由管理層轉變為大股東，或是出于投資考慮而沽售。 [詳細]

雷士照明吳長江否認套現稱被券商強行平倉

吳長江晚間在其微博上表示：“各位投資者朋友，我不得不告訴大家真相，由于前段時間我孖展增持了許多股票，上周被卷商強行平倉還錢，我沒有套現，也沒有忽悠大家，過去沒有，現在也沒有，以后也不會！誠信是我這么多年來做人立業之根本！” [詳細]

雷士照明風波引爭論：創始人與VC孰是孰非

【VC方面】專家稱投資人不滿意可退出

一位不愿具名的VC人士表示，“閻炎作為資深的投資者, 很多細節處理欠妥。該事件本來就是雙贏或者雙輸的結果，如果閻炎對雷士發展的想法與吳長江不同，退出便可”。 [詳細]

【創始人方面】創始人挾經銷商和員工逼宮折射出企業家不夠成熟

鵬華基金電子商務部總經理鄒磊，昨天我還很支持雷士照明，但是今天看到吳長江動不動就要挾經銷商和員工逼宮，感覺國內的企業家還不夠成熟和規范，一個企業如果過度依賴企業家一個人，即使具備高增長的潛力，也是有高風險的。敢不敢投資這類企業，是一個值得思考的問題。 [詳細]

【評論】投資人的錢不好拿

對此，有創業者表示，投資人的錢也不好拿。近年來，炎黃健康傳媒、酷訊、中軒生化等多家企業因與投資人產生矛盾，而致企業發展陷入僵局。[詳細]

資本三宗罪：投資人輕視企業家

締造一個企業有兩個層面，并不是簡單地到工商局注冊、租房子、聘用很多人，這個企業就建立起來了;創業者帶給企業的，還有這個企業的文化和靈魂。

在融資路上出讓控制權

我們這一代企業家開始并不了解資本，導致在(融資)過程中都吃過虧。

過于神化資本市場

資本市場處于震蕩周期，股價越來越便宜，資產價格并沒有便宜下來。

雷士照明資本之路

時間	事件
1998年底	吳長江出資45萬元，杜剛、胡永宏各出資27.5萬元，創立雷士照明。
2005年	吳長江被迫出讓全部股份，攜8000萬出走。隨后，全體經銷商“倒戈”，要求吳長江重掌企業，其余兩股東被迫各拿8000萬元離開。
2006年	吳長江向柳傳志求助，柳介紹葉志如借給雷士照明200萬美元。
2006年6月	毛區健麗吸引陳金霞等三人投資400萬美元，加上自有資金494萬美元及顧問費折算100萬美元，合計994萬美元，購買雷士照明30%股份，后分予陳、吳、姜三人共10%，自占20%。
2006年8月	毛區健麗牽線賽富亞洲投資雷士照明2200萬美元，占比35.71%，接近吳的41.8%。
2008年8月	高盛注資3700萬美元于雷士照明，賽富亞洲增資1000萬美元，總持股比例達30.73%，超過持股29.33%的吳，成為第一大股東。
2010年	雷士照明在港上市，賽富亞洲的股份由30.73%攤薄至23.41%，高盛持有的股份則由9.39%攤薄至7.15%，但賽富亞洲老大、吳長江老二的格局一直不變。
2011年7月	施耐德電氣從雷士照明6位股東處共獲得公司9.2%的股份，成為第三大股東。
2011年底	賽富亞洲、吳長江、施耐德電氣和高盛分別約持有雷士照明18.3%、15.9%、9.1%和5.6%的股份。