閻焱的雷土董事會里的戰爭

2012年07月09日 06:19
來源：理財周報

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理財周報記者 歐陽夢雪/文

滯留在香港的吳長江，盡管在面對媒體的時候一再強調退出是因為身體原因，將來仍有可能回歸雷士，但有跡象表明，這種可能性正越來越低。

今年1月，吳長江與創業板上市公司深圳市瑞豐光電子股份有限公司董事長龔偉斌在惠州仲愷高新區共同出席了一個簽約儀式。按照協議。雷士照明與瑞豐光電將共同出資在惠州成立一個封裝企業。這是吳長江往上游走拓展產業鏈的布局。

然而，理財周報記者得到的最新消息是，該項合作已經中止，原因是雷士的人事震蕩。知情人士告訴理財周報記者：“這個項目當時是吳長江決定的，他走了以后，新來的人不支持。”

在炒孖展被強行平倉之后，吳長江一度退居雷士第二大股東，但辭職之后吳長江幾次增持雷士照明，目前持股19.53%，重新成為第一大股東。

亡羊補牢似乎已經晚了，控制權一旦易手，再想奪回來則千難萬難。

吳長江辭職以后，董事長職位由閻焱接任，公司CEO由施耐德派來的張開鵬接任。

雷士的董事會目前由5人組成。執行董事穆宇是公司副總裁，跟隨吳長江14年。非執行董事4名，分別來自賽富亞洲、施耐德與高盛。其中，董事長閻焱、非執行董事林和平都來自賽富亞洲。

雷士的新聞發言人石勇軍稱對該合作項目的情況不清楚。雷士品牌中心部門長陳藝飛則說要跟新聞發言人商量以后才能給出回復。截至發稿前，理財周報記者沒有收到雷士的正面回復。

這是沒有吳長江的雷士，這是閻焱的雷士。

作為這場引人矚目大戲的主角之一，閻焱始終沒有正面回應，面對各種媒體的采訪請求，均默不作聲。

雪中送炭

賽富亞洲目前持有的雷士照明市值約為1.17億美元，賬面投資回報約為5倍。

閻焱曾經對媒體表示，他所投資的項目都會要求在董事會中占有一個席位。而在雷士的這個案例里，賽富亞洲在董事會獲得了兩個席位。

閻焱帶著賽富亞洲投資雷士照明的時候，正是吳長江最艱難的時期。

2005年，雷士照明面臨分裂。三位創始股東中的兩位聯手希望吳長江離開雷士。無奈之下，吳長江只能帶著8000萬離開。而在最后一刻，吳長江卻力挽狂瀾，在雷士照明的經銷商的支持下，他留了下來，另外兩位股東拿錢離開。

將雷士照明所有股權收歸自己旗下的代價是1.6億元，吳長江與雷士照明必須支付給兩位股東1.6億元現金。兩位股東一次性帶走了1億元，雷士照明就此陷入資金困境。

吳長江在這樣的情況下踏上了找錢的道路。一直到2006年賽富亞洲(當時名為軟銀賽富)進來之前，雷士照明都經歷著拆東墻補西墻的窘迫。

彼時的投資，閻焱手握資金，是雷士照明的救命稻草。吳長江在見閻焱之前，做了充分準備。

于是，盡管投資的條件苛刻，吳長江依然簽了字。在這份協議里，賽富亞洲規定了詳盡的回購條件來保證自己的利益。

閻焱比吳長江大8歲。他們經歷了完全不一樣的時代。高中畢業以后，閻焱回到家鄉安徽下鄉插隊。多年以后，他說起自己的經歷還不忘這一段當“農民”的歲月。

恢復高考的第一年，1977年，閻焱一舉考上南京航空學院。他這一批大學生被稱為“老三屆”，大佬輩出。1985年，吳長江才參加高考，考入西北工業大學。

閻焱說話的時候經常用到英文單詞。他在美國學習、工作過多年。閻焱在費孝通門下攻讀了碩士學位之后獲得普林斯頓的獎學金開始赴美求學之路。

1994年，拿著打工存下來的錢吳長江開始了自己的創業之路。也是在這一年，閻焱進入PE/VC行業，擔任AIG旗下的AIF基金的董事總經理。

2006年，閻焱以2200萬美元解了吳長江的燃眉之急。2200萬美元換得雷士照明35.71%股權。同時，投資協議里面也規定雷士照明要于2011年8月1日前上市，否則軟銀賽富有權要求吳長江回購投資股份，并支付投資累計利息。

在當時的股東里，除了軟銀賽富之外，閻焱與林和平兩人都獲得了期權。根據雷士照明在上市當年即2010年的年報顯示，閻焱與林和平分別擁有上市后0.87%的購股權。

上周五，包括本報在內的多數內地與香港媒體都收到了一封匿名郵件，指閻焱聯手施耐德逼宮，導致吳長江最終出局。郵件中指出了閻焱在投資過程中違背職業道德的做法，比如在投資雷士照明時，他與林和平分別索要了1.5%的期權。

記者致電閻焱，他的手機無人接聽。短信詢問也沒有回應。早前，閻焱對香港媒體稱匿名郵件是謠言，不會回應。

賽富亞洲目前持有的雷士照明市值約為1.17億美元，賬面投資回報約為5倍。投資歷時6年，回報約為5倍，這在VC行業并不算高。尤其是相較于閻焱曾經投資完美時空，回報一度達到70倍，雷士照明的投資相形見絀。

來自PE行業的匿名郵件稱閻焱很可能已經與施耐德私下達成協議，由施耐德接管雷士照明之后，閻焱將獲得更豐厚的退出條件。這個看法與雷士照明內部員工的猜測不謀而合。雷士照明重慶總部的一位技術管理人員曾經向記者表達過一樣的看法。

深圳一位創投界人士則表示：“閻焱跟我是朋友，業務上的事情我不清楚，但是從品行來說，我不認為他會做這種事情。”

強勢PE

“我們投資一個企業后，第一件事是要幫他找CFO。”

“強勢”是外界對閻焱的一致評價，也是吳長江的一個顯著特征。

如閻焱所說，他投資的項目都會要求一個董事會席位。他同時擔任了神州數碼、橡果國際、ATA等多家公司的董事以及獨董。

2003年至2005年期間，閻焱擔任了盛大的董事。他投資盛大的時點與雷士照明非常相似。

盛大是閻焱的代表作。

2002年，軟銀賽富接觸盛大的時候。盛大正因為與韓國開發商Actoz在費用以及盜版責任方面的糾紛陷入四面楚歌的境地。彼時，全球范圍內也沒有一家上市的在線網游企業。投資盛大在軟銀賽富內部引起了巨大爭議。

閻焱帶領的投資團隊為了盛大這個項目四處奔走。啟明創投創始人之一的Gary Rieschel當時就在這個團隊之中，他負責去美國說服總部的人接受盛大這個項目。

韓國Actoz也由閻焱這邊派去的人負責溝通。

投資之后，周志雄全面負責關于盛大的投后管理工作。周志雄為盛大這個項目付出了大量時間與精力，當時盛大還為他特意準備了一間辦公室。

2003年，軟銀賽富在盛大投資了4000萬美元。20個月之后退出，回報達到5.6億美元，約為14倍的投資回報。

盛大的項目完成之后，周志雄卻離開了軟銀賽富投身凱鵬華盈。消息人士稱創投圈內盛傳周志雄的離開是因為他在盛大項目上付出了極大心力，而最后功勞全

算在閻焱一人身上。周志雄現在為凱旋創投的創始人。

彼時，閻焱的職級是MD，而周志雄是VP，從上下級關系來說，閻焱是當時團隊的領導者。

2006年時，Gary Rieschel也單飛，與人合作成立了啟明創投。

也是在這一年，閻焱結識了吳長江，并投資了雷士照明。彼時，雷士照明只是閻焱旗下眾多投資的項目之一。

這一年，他還投資了深圳的怡亞通，這是一家做機箱供應鏈的公司，投資金額與雷士接近，也是在2000萬美元左右。這一年，對閻焱來說，最豐碩的成果是投資了完美時空。那時的閻焱還不清楚這個與盛大同行業的公司將帶給他遠超過盛大的回報。

2007年7月，完美時空在納斯達克上市，軟銀賽富獲得的回報一度達到70倍。事后，閻焱自己總結總：“完美時空是10個月翻了60多倍，盛大是22個月16倍。”

業界同行評價閻焱的投資風格“非常有前瞻性”。

閻焱曾經在公開場合表示：“我們投資一個企業，會要求對法律結構重組，因為中國很多企業在法律結構和組織架構上都是有漏洞的。另外，對中國企業的財務狀況，要按上市要求重新整。第二，要完善企業管理團隊。比如說，我們投資一個企業后，第一件事是要幫他找CFO。第三，在運營上，我們幫他找一些國際上的戰略合作伙伴，開拓國際市場。”

這一番說法在雷士照明身上都得到了印證。

2006年，談鷹加入雷士照明開始了CFO之路。雷士上市之后，他也兼任董秘的職責，負責與機構投資者溝通。

2006年軟銀賽富投資雷士照明之后在董事會中控制了三個席位，而吳長江只擁有兩個席位。吳長江在董事會中的話語權開始被削弱。

2008年，吳長江將高盛引入到雷士。高盛以3655萬美元獲得9.39%的股份。按照風投的規矩，第一輪融資的機構在以后融資中都有跟投的權利。在雷士的第二輪融資中，閻焱沒有放棄自己的權利，跟投1000萬美元。從此開始，軟銀賽富的持股比例超過吳長江成為雷士的第一大股東。這個局面直到雷士上市都沒有改變。

吳長江本人在雷士威望極高，辭職之后，網絡上呼喚他回歸的聲音一直沒有停過。可是從軟銀賽富進入之后，閻焱帶來了他的觀念。吳長江作為創始人、大股東之一，在資本面前也不得不步步妥協。

引狼入室？

因為多次收購，雪藏國內品牌，施耐德在行業里被視為破壞者。

2010年，雷士終于赴港上市成功。之前，吳長江曾經兩度放話稱赴美上市，而無果。雷士上市的時候引起了爭議。外界認為赴港上市對雷士來說并不是一個明智的選擇，因為當時中小板的市盈率要遠高于香港。

雷士照明在香港的發行價是2.1港元，市盈率為15.5倍，而同時期在內地上市的佛山照明等公司的市盈率在30倍以上。

吳長江對媒體說去香港上市不是來自資本方的壓力，而是雷士的主動選擇。上市當天，雷士的股價陷入破發。

2011年，施耐德被作為戰略股東引入雷士照明。這是閻焱提到過的第三步，引入國際合作伙伴，拓展國際市場。施耐德成為雷士照明的第三大股東，并在董事會中占據一個席位。

拓展國際市場也是吳長江一直以來的目標。2008年時，他曾經看中英國一家公司，希望趁金融危機時能夠低價收購此公司。然而這一決議沒有得到董事會的通過，無奈之下吳長江不得不自掏腰包收購公司。

施耐德卻不是普通的國際合作伙伴，因為多次收購，雪藏國內品牌，施耐德在行業里被視為破壞者。

總部在惠州的奇勝工業曾經與施耐德合作成立了奇勝亞洲公司，該公司囊括了奇勝工業最主要的資產和產品。然而，合資公司成立之后，奇勝亞洲的高層不斷發生震蕩。最終，奇勝工業派駐的高官不斷退出，來自施耐德的高官則全面接管了公司。最終，施耐德回購股份，使奇勝亞洲成為其全資子公司。

今年4月份開始，雷士所有系列的開關面板只保留了A5和E5兩個型號。1992年時，施耐德收購了梅蘭日立。收購之后，梅蘭日立只保留了C86型號的開關產品。而幾年之后，該產品的LOGO變為施耐德。

吳長江辭職已經一個半月。這一次的風波顯然不同于2005年那一次，彼時，不過三天，他就重新站到了雷士的最前方。而現在，盡管吳長江稱身體狀況好一點時他仍會回來。只是，那時，他面對的雷士還將是他的雷士嗎？畢竟他簽訂的與瑞豐光電的合作項目都已經被擱淺。

今年5月，吳長江辭去在雷士照明的一切職務后，他推薦弟弟吳長勇進入董事會未果。現在五人組成的董事會中，只有穆宇一人出自雷士舊班底，并曾經跟隨他多年。

[責任編輯：lanln] 標簽：吳長江 雷士 軟銀 照明 

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