基金四季報透露轉(zhuǎn)暖信號 大公司短期偏樂觀

2013年01月21日 08:06
來源：上海證券報 作者：丁寧

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從上周末開始，包括博時、廣發(fā)、工銀瑞信和大成在內(nèi)的基金公司旗下基金陸續(xù)披露2012年四季報。

從部分大中型基金公司目前發(fā)布的觀點看，2013年中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是大概率事件，對一季度行情預(yù)期相對樂觀。配置方面，周期股依然是基金較為普遍的選擇，但也有部分基金認(rèn)為估值修復(fù)行情進(jìn)入尾聲，將注意力逐漸轉(zhuǎn)移至新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

行情：復(fù)蘇是大概率事件

“弱復(fù)蘇、低通脹、正增長、低估值的組合，使我們對2013年的回報持樂觀的預(yù)期。2013年的經(jīng)濟(jì)換擋，股市回暖。”博時主題鄧曉峰預(yù)期，非金融企業(yè)上市公司的利潤，可能最遲在2季度將實現(xiàn)同比正增長。在不實施大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策的情況下，通脹的表現(xiàn)將相對溫和。

從近期數(shù)據(jù)看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)去庫存階段已經(jīng)結(jié)束，經(jīng)濟(jì)四季度見底穩(wěn)中有升。展望2013年，工銀瑞信穩(wěn)健成長曹冠業(yè)預(yù)期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將溫和復(fù)蘇，“我們認(rèn)為2013年股票市場會繼續(xù)反彈，維持中期看好的判斷。

大成生命周期曹雄飛認(rèn)為，“兩會”是一季度很重要的時間窗口，經(jīng)濟(jì)運行有望微幅回升，企業(yè)盈利環(huán)比明顯改善。通貨膨脹穩(wěn)定，貨幣政策放松力度略有加大。在其看來，2013年的市場有較好的投資機(jī)會，但要指望大幅上漲目前看來也是不現(xiàn)實的。

廣發(fā)大盤許雪梅相對謹(jǐn)慎，在其看來，一季度各類資產(chǎn)的風(fēng)險折讓已有所消除，除非實際融資成本在不犧牲通脹的前提下出現(xiàn)下滑，否則未來資產(chǎn)表現(xiàn)將更依賴于實際成長的持續(xù)性與市場預(yù)期的偏差。鑒于上述判斷，她預(yù)計一季度的市場情緒能夠維持，但波動幅度會加大。

配置：主配周期股關(guān)注成長

而在配置方面，周期股依然是基金較為普遍的選擇。工銀主題黃安樂明確表示，周期類行業(yè)的機(jī)會大于消費類的行業(yè)。在其看來，低估值的早周期板塊仍有上漲空間，包括銀行、地產(chǎn)、汽車、家電、建筑建材等行業(yè)。

“以金融地產(chǎn)作為核心配置，適度增持水泥、焦煤、鐵礦石、汽車和家電，并拿出一定的倉位進(jìn)行波段操作，逢低買入部分被錯殺的優(yōu)質(zhì)成長股并中長期持有。”談及投資展望，大成價值增長何光明表示。

不過，也有部分基金“預(yù)感”估值修復(fù)行情進(jìn)入尾聲，將注意力逐漸轉(zhuǎn)移至新興產(chǎn)業(yè)。

“去年年底開始的周期性行業(yè)估值修復(fù)行情將結(jié)束，市場將會重新審視行業(yè)發(fā)展前景和盈利增長的確定性。” 廣發(fā)聚豐易陽方表示，以內(nèi)需為代表的大內(nèi)需行業(yè)和新興行業(yè)將會重新得到市場青睞。

工銀瑞信核心價值何江旭則表現(xiàn)出相對靈活的策略。在其看來，周期性行業(yè)將率先受益于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，品牌消費品公司也將受益于人均收入水平及支付能力的提高，未來會逐步降低地產(chǎn)行業(yè)的超配比例，在3月份增持成長風(fēng)格公司。

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