基金提前布局年報行情：減持消費股掘金銀行股

2013年01月22日 01:49
來源：國際金融報作者：胡芳

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近日，公募基金2012年四季報陸續披露。從已經披露的四季報來看，基金集體大幅減持食品飲料等消費股，并增持金融地產等股票，提前布局年報行情。而對后市的樂觀態度，也成為基金們的共識。

食品飲料遭拋棄

截至1月21日，十大基金公司中已有8家披露了2012年基金四季報。受塑化劑風波等因素影響，基金公司去年第四季度集體減持食品飲料行業。

2012年第四季度股市先抑后揚，滬深300指數上漲10%。從行業表現來看，金融、地產等周期性行業大幅上漲，傳統的消費板塊漲幅較小。按照中信行業指數分類，2012年第四季度表現較好的行業是銀行、房地產、汽車，而表現較差的行業是食品飲料、通信、計算機。

具體而言，以銀行、家電和汽車為代表的低估值品種出現了大幅度上漲的行情，估值修復明顯。電子、環保等成長股表現也普遍較好，只是波動幅度比較大。此外，前期超跌的個股以及部分板塊也出現了強勁的反彈。而連續走強多年的以白酒為代表的消費類股票則出現了一定幅度的下跌，尤其是白酒出現了較多負面因素，跌幅較大。

基于此，從當前公布的基金四季報來看，消費類行業成為基金的“棄兒”。不少基金公司均大幅減持了消費類行業股票，尤其以食品飲料行業居多。其中，嘉實和大成兩大基金公司的減持幅度較大。去年第四季度，嘉實基金公司平均減持食品飲料行業約7個百分點，其中5只基金的減持幅度超過10%；其次，大成基金公司整體減持食品飲料行業達到6.08個百分點，從15.03%減持至8.95%，旗下7只主動偏股基金大舉減持食品飲料行業股票10個百分點以上；此外，廣發、博時、工銀瑞信和南方基金公司分別減持了3.05%、2.58%、2.18%、2.5%的食品飲料行業股票。

市場或震蕩上行

對于后市的樂觀觀點在基金四季報中較為普遍。記者翻閱了多份基金四季報發現，至少對于2013年第一季度，基金仍較為樂觀。

大成行業輪動基金預計，第一季度A股震蕩上行會是大概率事件，部分行業和個股仍有望取得較大幅度的絕對收益。按照往年的規律，第一季度的信貸環境相對寬松，通脹暫時仍保持在較低水平，宏觀經濟企穩回升的趨勢已經明確，以上這些因素都是第一季度A股表現的有利支撐。第二季度市場的不確定性較大，需要觀察年后商品房新開工改善幅度、基建項目的落實以及通脹水平的波動幅度。

“中國經濟去杠桿、去產能的過程遠未結束，在現有的財政和貨幣政策下，經濟在未來一個季度將再次面臨向下的壓力。對于A股市場，投資者短期可能更加關注新一屆政府的政策框架，憧憬未來的政策舉措，加上年初較寬松的流動性環境，市場有望呈現震蕩向上的走勢。”華夏藍籌核心基金表示。

不過，也有基金認為，市場將出現結構性機會。

嘉實豐和基金認為，展望2013年第一季度，中國經濟將呈現GDP增速低位緩慢上升，投資增速回升而出口增速依舊處于低位，就業壓力將進一步顯現，企業盈利盡管回升，但仍然在低位；其次，貨幣政策偏緊的取向難以改變；此外，企業首發及再融資、大小非減持將繼續對市場形成較大的供給壓力。綜合來看，市場下跌的壓力不大，但短期內全面上行的動力也不足，市場將繼續呈現結構性機會。

增持金融地產股

盡管對后市看好，不過對于看好的行業，基金卻各有不同。

受銀行股等業績利好影響，金融股成為基金去年第四季度增持的重點。交銀趨勢優先基金表示，去年第四季度增周期股走勢強于成長股，金融股地產行業相關龍頭上市公司股票成為市場上漲的中堅力量。他們增加了股票資產配置比例，主要增加了金融與地產行業配置。

民生交銀景氣行業股票型基金在季報中披露，在看好的板塊上，除了對于部分成長性行業(如智能終端、軟件及部分消費、醫療、鐵路設備等行業)保持一定的投資比例以外，他們還將關注電力設備、航運及新型城鎮化相關行業。此外，由于2013年通脹水平可能會超預期，他們也將對農業等行業建立部分頭寸。

除了金融板塊成為“新寵”外，大消費等板塊同樣成為基金集中掘金的“板塊成為“

嘉實策略基金認為，展望第一季度，以銀行股為代表的估值修復行情還能延續一段時間，主要理由是：第一季度的市場資金狀況相對較好，為股市創造了良好的環境；以銀行為代表的價值股的估值水平還是處于較低的水平。

“第一季度我們將維持較高的倉位。在結構上傾向于比較均衡，維持大消費+銀行地產的主體配置。”嘉實策略基金表示。

摩根士丹利華鑫消費基金表示，就第一季度的A股市場而言，如果經濟復蘇是溫和的，如果經物價反彈是溫和的，挖掘結構性機會似乎是獲取超額收益的可靠途徑，而大消費板塊和成長性板塊可能就是需要重點挖掘的方向。

匯豐晉信2016生命周期基金表示，他們將重點挖掘和尋找一些行業和個股的機會。在板塊配置上，將重點關注投資及新興消費等相關的板塊以及金融改革受益的板塊和個股，保持組合市場的倉位和配置的靈活性。