德國674噸黃金“回國” 沖擊美聯儲黃金安全

2013年01月24日 00:30
來源：華夏時報

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本報記者鄭桂蘭北京報道

德國正在給美國的好萊塢大片提供素材、給索馬里的海盜帶來新的“生意”

當地時間1月16日，德國央行宣布將分階段運回存放在美聯儲和法國央行的674噸黃金，其中300噸是從紐約的美聯儲運回，374噸是從法國央行運回。

極具諷刺的是，德國擔心放在外國的黃金不安全時，國內柏林一家銀行卻遭到了盜竊。盜賊通過挖地道的方式進入銀行金庫，100個保險箱遭到洗劫，損失約合8000多萬人民幣。

這些黃金該如何運回國內簡直是個大麻煩，難道將金條裝入空客運回德國？即便如此，德國人還是擔心他們打開美聯儲的金庫看到的是空空如也。

據悉，德國共有黃金3396噸，僅次于美國，全球排名第二，其中存放在美聯儲的黃金有1536噸；IMF(國際貨幣基金組織)排名第三；中國的黃金儲備排名第六，共計600噸，目前全部存放在美國。

德國人的做法已經推高了短期的黃金走勢，如若引來其他國家效仿，恐怕影響的就不僅是黃金市場了，可能全球的信用貨幣體系都會遭受到打擊。

美國黃金標準研究所主席Keith Weiner博士發表評論認為，美聯儲除了能通過短期的現貨期貨差借出黃金套利之外，沒有可能更多地“侵犯”他國的黃金儲備；且對于德國等其他國家來說，外儲的功能之一就是規避國內風險，在緊急時刻能夠在美國兌換成美元使用，運回國內的做法并不能降低風險。

“喊黃金回家”

截至2011年底，德國央行的3396噸黃金儲備中，45%存在美聯儲紐約分行、13%存在英國、11%存在法國，剩下的31%存在德國本國。根據《德國商報》報道，德國央行打算將存在美國的黃金的一部分、法國黃金的全部調回德國法蘭克福儲存。

嚴謹的德國人自2000年起就開始擔憂其存放在美聯儲的巨額黃金是否安全，其間幾次和美國交涉要去美聯儲地下室的金庫看一看屬于他們的黃金。在幾經交涉獲得望一眼的機會后，德國又提出要隨機拿出幾根金條摸一摸并驗一驗成色，美聯儲對此多次拒絕，至今德國人也沒能檢查到他們存放在美聯儲5層地下室里的黃金。

美聯儲表示，黃金存放重地安全最重要，德國人的檢查對安全造成隱患。德國人則擔心美聯儲不讓看，是因為那個地下室根本就是空的。別國的黃金儲備早就被美國偷偷挪用了。即便不是空的，德國人也擔心他們的黃金在那里被換成了黃金包裹的鎢塊。

德國最開始是擔心存在歐洲的外儲黃金，1990年兩德統一時，德國僅有2%的黃金在國內。此后的20年間，德國陸續運回自己的黃金，至今國內存放的黃金已經占到31%。這期間主要是把存放在英國的黃金運回了國內，英國距離德國路途較短且沒有公開宣布，屬于秘密運回。

此次不同的是，德國在擔憂十多年后，終于官方宣布要運回放在美國的黃金，路途遙遠、數量巨大且公開操作，這都增加了這次操作的風險系數。也許索馬里的海盜們都躍躍欲試了。

如果順利運回，這是德國人第一次看到自己放在美國半個多世紀的黃金實物。迄今為止，美國的黃金只被跟它政治破裂的委內瑞拉提取過，德國這是要做第二個拿到美聯儲地下室黃金的人。

德國黃金多放在國外也是歷史原因造成的。二戰后，世界建立起以美元為中心的布雷頓森林體系，各國貨幣需兌換成美元后，用美元才能兌換成黃金。德國在美國的黃金儲備，多是布雷頓森林體系后，以對美國的貿易順差換成的。同時，在二戰后的1950年至1980年間，西德就是一個潛在的核戰場，德國自然要讓準備第三次世界大戰最重要的物資——黃金，遠離俄羅斯的坦克和核戰。當時德國國內一致認可將黃金存放別國的做法，只是七八十年后事過境遷，兩德統一了、俄羅斯解體了，德國人已經徹底別離當初將黃金盡量外放的處境了。

如今德國在歐債危機下，經濟發展出現了顯著降速，民眾開始重視黃金也在情理中。去年年末，德國央行遭受到很大的壓力，被指責對外儲黃金顯示出很大程度的不負責任。終于，央行抵不住壓力，宣布了回流外儲黃金的方案。

只是陰謀論嗎？

德國擔心放在美聯儲的黃金早就被挪用了，如果從陰謀論說，美聯儲的推三阻四可能就是他們交不出黃金的信號。

如果是這樣，美聯儲遭遇各個黃金儲備國的擠兌是必然要發生的。如果真是這樣，國際信用貨幣體系一定轟然倒塌。因此，德國人能否順利提走他們的300噸黃金變得非常值得關注。

然而，前述來自美國的Keith Weiner博士對美聯儲的黃金還在不在進行了深入分析，發表了題為《德國調回黃金的影響》文章，該文得出的結論是，美聯儲沒有可能偷偷賣出庫里的黃金。

市場上有權威人士把德國提取黃金的行為稱作“改變游戲者”，Keith Weiner博士認為，這一稱謂的含義是金價將大幅上漲。但相信金價上漲的人都默認了一個重要前提，那就是美聯儲確實已經將金子賣出了，這樣美聯儲在德國要回黃金的情況下，需要從市場上把黃金買回來，這將引起金價上漲。

但是Keith Weiner博士認為期貨市場的數據并不支持這個假設。“紐約商品交易所目前大約有40萬單黃金期貨合約開放，即便這些中有一些裸賣空的期貨合約，我想它們大部分還都是合法的。這個數據完全能說明德國的1536噸黃金不可能在期貨市場被賣出，因為那將相當于48萬單期貨合約。

除了期貨，有人可能說，美聯儲是不是從現貨市場把黃金賣掉了呢？Keith Weiner博士也給出了一個容易測算的反駁數據，那就是黃金期貨價格和現貨價格的價差。如果美聯儲已經賣掉了德國的黃金，那么從現在開始美聯儲需要一年買回120萬盎司黃金，這必然會引起期貨現貨的價差顯著變化。如果這樣，這一價差將由于現貨的快速上漲而急速下降，而且有可能成為負數。但是從現實數據來看，去年7月以來，這個價差只是從0.7%緩慢降至0.55%，沒有太大起伏，更沒有變成負數。“當然，如果你還不相信，你可以繼續關注這個數值在接下來的時間是否有異常。

“我認為美聯儲的黃金還在，或者至少美聯儲擁有黃金租賃的所有權。”Keith Weiner博士說。顯然，他的話里有話，在認為美聯儲不可能賣出黃金的同時，他還分析說，美聯儲對放在他那的別國外匯儲備可能進行短期出租，以獲得收益。

這說明美聯儲也不是什么侵犯動作都不可能有，短期的黃金外借就是很有可能在發生的。只是，這要仰仗于市場上短期存在的期貨現貨價差。因為從長期來看，期貨和現貨的價格是趨于一致的。

“如果黃金被合約借出去了，那么美聯儲就要等合約到期。但這被合約借出去的黃金，應該還在美聯儲的庫里，并沒有動。因為借出去的黃金也要存放于一個地方，對于金融機構來說，美聯儲的存儲庫是最合適不過的了。”Weiner博士認為。

美聯儲通過這個動作賺錢需要現貨溢價，機構借入現貨黃金賣出，再以低價在期貨市場買入，到期歸還黃金并支付手續費。自2008年以來，間歇地有一些現貨溢價的機會，但今年2月的合約已經沒有什么空間，預計年度現貨溢價在0.1%。

德國人的算盤

德國把黃金運回國將可能避免被美聯儲借出賺費用，并打消國內選民對放在美國的剩余的1200噸黃金安全的擔憂，但是卻會喪失兌換美元的便利性。

目前，國際貨幣體系仍以美元為中心，德國巨量的黃金要兌換美元，還是在印制美元的美聯儲放著最方便。

德國人也想到了這一點，所以此次只是宣傳要運回300噸，大頭還是存放在美聯儲。外匯儲備存放國外確實方便國內發生突發情況時，兌換外幣使用。否則德國冷戰期間的選擇不會獲得認可。

事實上，德國可能并不是真的很擔心美聯儲把黃金賣掉，只是順應國內選民要求取回一些黃金。“德國媒體的說法可能只是德國取回部分黃金儲備的借口，美聯儲幾次三番不讓德國檢驗它的黃金儲備也引起了德國的反感，同時美聯儲也感受到了不被信任的惱怒，索性德國順勢宣布取回黃金。”FX168首席分析師李駿對記者表示。

“德國的做法，重點不是美聯儲是不是安全，而是德國民眾開始重視黃金，這體現了他們對通脹的擔憂、對國內經濟的擔憂，而黃金市場對此消息反映出的微漲也是因為德國開始更加關注黃金、對黃金的需求更大，這代表了經濟下滑背景下的一個趨勢。如果各國對黃金的需求增加，黃金市場長期來看有可能站上2000美元。”李駿稱。

李駿補充說：“對于中國來說，黃金儲備占整個外匯儲備的比例僅有2%，剩余是美國國債；這與德國的情況有很大不同，德國的是黃金儲備占據大頭。如果美聯儲的黃金庫值得懷疑，那么美元就是一張廢紙了。因此，現在并不需要太擔心。

“不要忘了，德國央行也是央行，是投資于政權的不可兌換貨幣，像美聯儲一樣，都是建立在凱恩斯主義、貨幣主義和重商主義基礎上的。我們沒有理由相信德國央行在感受到財務壓力時，不做與美聯儲相同的事情(比如借出黃金現貨)。黃金不過是從一個熱鍋轉入另一個熱鍋。如果美聯儲把德國打算運回的這300噸黃金借出去了，那么市場的黃金流動性可能需要被撤回一部分，這必然會導致短期黃金價格的上漲。”Keith Weiner博士認為。

自德國宣布調回黃金后，COMEX黃金有小幅上漲，1月23日收于1690美元附近。

Keith Weiner博士，這位美國的黃金專家說得非常有道理，對美聯儲“侵犯”黃金的可能方式也做了很好的分析，只是，德國的黃金回到德國央行去做借出合同，所獲得收益似乎歸屬德國吧！