IPO下課企業新出路新三板介紹上市或四季推行

2013年03月03日 11:59
來源：周末金證券作者：胡春春

0人參與0條評論

“我們還沒有想過這個事情，也不知道應該怎么做。”2月28日，天津市亞安科技股份有限公司上市事宜相關負責人在接受《金證券》記者采訪時一臉茫然。亞安科技可能沒想到，剛剛被證監會公布IPO“中止審查”之后，“新三板掛牌——介紹上市”之門，或正在向其敞開。

介紹上市在國際市場上是大勢所趨，不過在政策、券商、PE的左右互博之下，這條上市路眼下充滿了太多的不確定性。

介紹上市空降

IPO被否企業“枯木逢春”

新三板掛牌企業已通過證監會核準成為公眾公司，這些公司只要不公開發行，就可以通過“介紹上市”的模式直接向滬深交易所提出上市申請，不再需要證監會的審核。全國中小企業股份代辦轉讓系統公司總經理謝庚2月22日的這番話，意味著“新三板掛牌-介紹上市”方式初見輪廓。

這對亞安科技這樣的企業，不亞于一次機會。

2月7日，證監會發布“首次公開發行股票申報企業基本信息情況表”，亞安科技的備注欄中清楚地寫著“中止審查”，IPO之路就此畫上句號。不過慶幸的是，亞安科技有一個特殊的身份，即創立于天津濱海高新區內。按照新三板的掛牌規定，掛牌企業最基本的要求是必須是北京中關村科技園區，上海張江高新產業開發區，東湖新技術產業開發區和天津濱海高新區四內的企業。

這意味著，亞安科技完全可以采取“新三板掛牌，然后介紹上市”的方式，完成未盡的登陸A股之夢。

《金證券》記者發現，最新被證監會“中止審查”的14家企業中，除亞安科技外，坐落在天津濱海新區的天津天大求實電力新技術股份有限公司，和坐落在北京中關村科技園區內的北京創毅訊聯科技股份有限公司，也符合相關條件。

融資功能缺失

高新企業意興闌珊

當外界紛紛猜測“介紹上市”模式的推出可能分流在證監會排隊IPO的企業時，上述公司顯得十分謹慎。

2月28日，《金證券》記者致電亞安科技相關上市事宜負責人，該負責人表示，并不知曉有這樣一個上市模式，也不知道應該怎樣操作。“如果真的可以，也需要公司領導層討論后才能決定。

創毅訊聯內部一名管理層人士則直言，上市最主要的目的就是融資，尤其是對高新企業來說，對資金的需求是迫使企業上市的根本動力，如果“介紹上市”僅僅是在交易所掛牌，而公開發行募集資金仍需要證監會批復，“這對我們沒有太大的吸引力，這一模式可能更多的是針對新三板上已有的企業。”隨后，其補充表示，“我個人認為，即便是想在交易所掛牌，從上新三板到進入交易所也需要很長的時間，這個時間成本是否值得尚不好說。

而天大求實方面則未給《金證券》記者回復。

據統計，目前已向中國證監會提交申請，等待在滬深兩市IPO的企業達800多家，按過往幾年上市情況估計，至少需要兩三年時間才能消化這些存量。面對如此多的排隊企業，證監會確實已經通過財務檢查和新三板等手段試圖過濾或分流掉一部分企業。“介紹上市”模式固然是一條出路，但由于實施細節等尚不可知，短期難以引起相關企業的興趣。

PE、券商喜憂參半

新上市模式或四季度推行

有意思的是，相比企業的冷，券商、PE以及機構投資人的表現大相徑庭。

新三板掛牌企業的主辦券商對這一新上市模式的態度可謂喜憂參半。西部證券場外市場部總經理程曉明對《金證券》記者表示，表面上看很好，但未來“介紹上市”模式肯定有數量上的限制。“可能1年給你100個介紹上市名額，那么這100個名額如何分配，參考標準是什么，這些會給現在的三板企業帶來哪些問題？”對于名額分配會都引發灰色利益效應？程曉明感嘆，“這是絕對有可能的。雖然現在大家都在猜想，介紹上市模式實施后會產生一些利益輸送，但是如何輸送，我們現在都無法去說。只能說資源就這么多，看你如何去搶。

對比之下，PE則顯得較為積極。一位PE人士告訴《金證券》記者，新三板企業只要在交易所掛牌，價格肯定不止現在這個水平，對PE來說，企業能不能融到資都不是主要的，股份轉讓過程中有溢價才是最重要的。

有意思的是，在目前一些市場人士的“鼓噪”下，新三板市場的交投規模明顯萎縮，惜售跡象開始出現。

《金證券》記者從行業內獲悉，“介紹上市”模式如果真的開始實行，實行時間點有可能在今年第四季度。一位資深券商研究員表示，從最近溝通的情況看，該模式的很多配套規定都在制定中，但是制定得并不順利，“要考慮的東西太多！”