“兩會”行情穩定為主 主題性投資受青睞

2013年03月03日 23:33
來源：投資者報

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《投資者報》記者 李真

2月最后一個交易日，滬深兩市放量上漲，上證指數以2.26%的漲幅紅盤收官，而就在前兩日，市場還在下降通道中掙扎。

這輪行情是否與全國“兩會”即將召開有關，“兩會”行情是否值得期待？

《投資者報》記者連線深圳景良投資管理公司總經理廖黎輝、北京格雷投資管理公司總經理張可興和上海同億富利投資管理公司投資總監陳銘。三位投資人士均認為2月最后一周市場走勢是股市正常規律的表現，對“兩會”行情期望不高，廖黎輝和張可興都認為現在處于慢牛行情初期，陳銘則認為慢牛的基礎尚不存在。

股市按正常規律行進

《投資者報》：經歷了幾次沖高回落后，大盤在2月最后一天雄起，是否和“兩會”預期有關？轉融券的推出并沒有如預期般帶來做空壓力，是什么原因？

廖黎輝：就是調整結束了，又一輪行情而已，這段時間行情和兩會沒有多大關系。

張可興：周四(2月28日)大漲，更多是市場覺得前期銀行、地產調整差不多了，可以進場了，有一些增量資金進來。而前兩天的沖高回落是股市正常規律的表現，因為從1900多點漲到現在，大盤有調整需要，跟推出轉融券這個新生標的關系不大，投資者只是從心里預期上覺得可以做空了，但是可以做空不代表你會去做空，很多股票都是藍籌股，本身估值已經很低了，你再去做空風險很大。

陳銘：轉融券也未必帶來很好的做空機會，我覺得大盤受銀行股影響比較大，不必太在意，而是要去關注未來經濟數據的表現，以及一些主題性投資機會，比如像軍工、環保。

“兩會”期間震蕩為主

《投資者報》：“兩會”召開在即，是否會有值得期待的行情？

廖黎輝：兩會期間應該也是震蕩行情，預計在2300~2400點整理，“兩會期之后應該有更大起色，在震蕩整理一段時間后，就會創新高。市盈率比較低的券商、銀行、消費以及能源類品種機會比較多。總之，“兩會期不改變市場整體趨勢。

張可興：政策有延續性，“兩會”之前和之后不會有太大的變化，比如像房地產調控政策，大家預期房地產調控更加嚴厲，而我們覺得調控還是延續以往的政策，不會有太大的變化，即便有變化，也是循序漸進的模式，不會有一刀切”，像突然叫停二套房貸等這種。正是基于政策延續性的判斷，我們預期行情不會有太大波動。

我們關注的行業包括金融業、房地產、消費服務以及大消費品。我們覺得房地產調控應該會繼續，行業突然放松可能性不大，但從調控本身來說，從2010年開始也持續兩年了，房價未來不會大幅快速上漲，因為快速上漲期已經過了。未來房地產行業還會有一個比較大的成長空間，這主要是來自城鎮化，因為快十二五”發展的綱要就是城鎮化，當然城鎮化并不就是指發展房地產，房地產只是其中一個部分而已，我們覺得城鎮化率在沒有達到70%之前，房地產行業還有非常大的空間，在到70%的時候，新房的量差不多到頂了，增速也就沒有那么快了。

陳銘：“兩會”期間經常會出一些主題性投資機會，比如環保、軍工，但對行情的影響不會很大，指數會保持比較穩定的狀態，因為指數是靠銀行股、地產股這些權重股去推動的。從經濟數據看，“兩會”對這些股票不會有太明顯的推動，這主要還是跟中國經濟走勢、流動性相關。

“兩會”后是否有行情，主要看兩方面：一是IPO會不會重啟，二是流動性會不會收緊，兩因素如果出現其一，市場就會調整，這輪行情基本就結束了。每年4、5月份行情都不會太好，“兩會”后難以有大行情。坦率說，如果沒有經濟數據支撐，通脹又繼續高企，“兩會”后行情不太樂觀。

慢牛行情受爭議

《投資者報》：有觀點認為當前市場屬于慢牛行情，你們怎么看？

廖黎輝：整體上講是慢牛行情，但在2300~2400點之間還會震蕩一段時間。

張可興：去年12月5日1900多點時，我們已經滿倉了，當時看法還是比較樂觀的，看好中國經濟未來表現。至于是慢牛還是快牛，我們認為短期是慢牛，發展到一定階段變成快牛，這是股市規律的一個表現。因為很多投資者不理性，一旦發現股市是一個好的投資場所，資金就會蜂擁而入，自然會變成快牛，目前只是處于牛市的初期，

我們覺得從去年12月份跌破2000點，到未來三五年，指數都是一個上漲的過程，我們不看過程而是看趨勢，這就是一個牛市

陳銘：慢牛行情基礎還不存在。目前看來，這次復蘇還只是一個弱復蘇，下游行業數據還好一些，中游數據就不怎么好了，上游就更差了，在弱復蘇情況下為什么還有了一波行情？主要是IPO暫停，另外資金面也比較寬松，但這并不是由業績改善、經濟情況轉好而形成的一波行情，所以我并不看好所謂的慢牛行情。我認為這波行情還是跟歷史上的春季行情比較像，一般都是四季度跌一波，然后一季度有一個修復性的行情。-

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