M2增速目標下調 專家稱貨幣環境不會趨緊

2013年03月06日 01:50
來源：第一財經日報

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康子冉 徐沛宇

“M2增速13%是一個預測數，不是一個目標。與過去幾年相比較，這個數字還是強調貨幣供應量不能過快增長，應該朝這個方向理解。”昨日，央行行長周小川在回答記者問題時，如此解讀今年M2目標設定和貨幣政策。

昨日，溫家寶總理在政府工作報告中指出，2013年主要經濟和貨幣政策目標包括，GDP同比增速7.5%，CPI增速3.5%左右，廣義貨幣M2增長13%。

監管目標已經轉移

華融證券報告發布稱：“通脹目標下調，貨幣政策更加謹慎。2013 年居民消費價格漲幅目標設定為3.5%，較去年下調0.5個百分點，這表明政府仍然非常重視通脹問題。” 年居民

華融證券預計，為實現通脹目標，今年貨幣政策將更加謹慎，新增信貸將與2012 年基本持平，略高于8 萬億元。

中國社科院金融研究所銀行業研究室主任曾剛對《第一財經日報》表示，與前幾年相比13%的M2增速相對較低，但這并不意味著整體貨幣環境趨緊，因為過去一段時間，我國社會融資結構發生變化，非銀行信貸占比逐漸上升。

美銀美林大中華區首席經濟學家陸挺表示，市場可能會對較低的M2增速目標感到失望，但沒有必要擔憂，首先增速目標是參考指標而不是強制要求。其次，由于金融創新進一步深化，貨幣政策的目標的重要性和吸引力有所下降，同時M2在未來幾年都有向下的偏差，監管目標也已經轉移到社會融資總額等多個目標。

光大證券首席宏觀分析師徐高表示，M2也會由社會融資規模中的非銀行信貸所創造，如果M2目標定得比較低，意味著表外流動性擴張的空間也不大，今年決策層有可能會有措施控制表外業務增速。

“而M2實際上與銀行信貸相關，銀行信貸越多，M2增速就越快，銀行信貸增速下降，M2也會放緩。但是由于整個社會融資總量保持了一個較快的增長速度，因此貨幣環境不會趨緊。”曾剛說。

貨幣政策保持中性

2013年的貨幣政策目標從此前通脹、增長兩頭搖擺向控通脹、穩增長以及關注非銀融資體系膨脹三重目標轉換，其政策走勢值得關注。

對此，曾剛表示，目前來看，央行的貨幣政策整體上是比較中性的，略顯謹慎。也不能說從緊，央行在流動性的供給方面保持了相對中性，稍微有點回收的狀態。

“從這個角度來看，未來貨幣政策走勢需要看實體經濟走勢來定。如果實體經濟走勢較好，下半年或許會有一定程度的收緊。”曾剛說，“但由于我國經濟復蘇環境還比較脆弱，結構調整也剛剛破題，總體來看，還是會保持穩健的基本面。

徐高表示，當前的目標設定意味著貨幣政策有所保留，整體上將延續去年三季度以來的中性態勢，信貸超預期的可能性幾乎沒有。

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