技術(shù)分析的假設(shè)前提：歷史會(huì)重演 市場(chǎng)行為包容一切(2)

2013年03月21日 12:03
來(lái)源：外匯通

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趨勢(shì)性是技術(shù)分析的核心。技術(shù)派研究股價(jià)圖表的全部意義，就是要在一個(gè)趨勢(shì)發(fā)生或轉(zhuǎn)折的早期，及時(shí)準(zhǔn)確地把它揭示出來(lái)，從而達(dá)到順勢(shì)交易的目的。為什么股價(jià)會(huì)以趨勢(shì)方式演變呢?技術(shù)派認(rèn)為，這當(dāng)然是牛頓慣性定律的應(yīng)用。為什么股價(jià)漲高了之后會(huì)轉(zhuǎn)勢(shì)下跌呢?據(jù)說(shuō)這是牛頓的地心引力的作用。

隨機(jī)漫步派代表馬爾基爾認(rèn)為，技術(shù)派有關(guān)趨勢(shì)持續(xù)的可能原因有二：第一是群眾心理的直覺(jué)天性。當(dāng)投資人看到熱門(mén)股節(jié)節(jié)上漲，就急著想加入抬轎，所以漲價(jià)本身造成支持未來(lái)漲價(jià)預(yù)言的實(shí)現(xiàn)。第二是因?yàn)楣净举Y訊取得的不公平現(xiàn)象。某些有利消息發(fā)生時(shí)，總是內(nèi)部人士最早知道并買(mǎi)進(jìn)，造成股價(jià)上漲。他們?cè)俑嬖V他們的朋友，朋友跟著買(mǎi)進(jìn)，然后專業(yè)人士得到了消息，大型機(jī)構(gòu)法人大量買(mǎi)進(jìn)。最后你我這些后知后覺(jué)者也知道了跟進(jìn)，使價(jià)格漲得更高。有利多消息時(shí)，這個(gè)過(guò)程使價(jià)格逐漸上漲；反之，則逐漸下跌。

盡管馬爾基爾的觀點(diǎn)能夠部分地解釋個(gè)股上漲或大盤(pán)短期上升的原因，但并不能揭示出股市長(zhǎng)期趨勢(shì)的成因。自1932年以來(lái)，美國(guó)股市基本上呈現(xiàn)底部不斷抬高的大牛市。自1990年以來(lái)，我國(guó)股市大體上也呈上升趨勢(shì)。這些用“群眾心理的直覺(jué)天性”與“基本資訊取得的不公平”是不足以解釋的。艾略特曾說(shuō)過(guò)：如果你把新聞和消息作為市場(chǎng)走勢(shì)的動(dòng)機(jī)，那么去賭賽馬你或許有較好的運(yùn)氣，你不必在股市里，依賴走勢(shì)去正確地猜出某一條新聞的意義。

馬爾基爾認(rèn)為，股市運(yùn)動(dòng)只是一種隨機(jī)漫步，但又說(shuō)“買(mǎi)入長(zhǎng)期持有”是比技術(shù)操作更有效的投資策略。實(shí)際上，“買(mǎi)入長(zhǎng)期持有”策略本身就是以股市長(zhǎng)期趨勢(shì)走牛為基本前提的，只不過(guò)馬爾基爾本身未自覺(jué)地意識(shí)到而已。

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