技術(shù)分析的假設(shè)前提：歷史會重演 市場行為包容一切(2)

2013年03月21日 12:03
來源：外匯通

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趨勢性是技術(shù)分析的核心。技術(shù)派研究股價圖表的全部意義，就是要在一個趨勢發(fā)生或轉(zhuǎn)折的早期，及時準(zhǔn)確地把它揭示出來，從而達到順勢交易的目的。為什么股價會以趨勢方式演變呢?技術(shù)派認(rèn)為，這當(dāng)然是牛頓慣性定律的應(yīng)用。為什么股價漲高了之后會轉(zhuǎn)勢下跌呢?據(jù)說這是牛頓的地心引力的作用。

隨機漫步派代表馬爾基爾認(rèn)為，技術(shù)派有關(guān)趨勢持續(xù)的可能原因有二：第一是群眾心理的直覺天性。當(dāng)投資人看到熱門股節(jié)節(jié)上漲，就急著想加入抬轎，所以漲價本身造成支持未來漲價預(yù)言的實現(xiàn)。第二是因為公司基本資訊取得的不公平現(xiàn)象。某些有利消息發(fā)生時，總是內(nèi)部人士最早知道并買進，造成股價上漲。他們再告訴他們的朋友，朋友跟著買進，然后專業(yè)人士得到了消息，大型機構(gòu)法人大量買進。最后你我這些后知后覺者也知道了跟進，使價格漲得更高。有利多消息時，這個過程使價格逐漸上漲；反之，則逐漸下跌。

盡管馬爾基爾的觀點能夠部分地解釋個股上漲或大盤短期上升的原因，但并不能揭示出股市長期趨勢的成因。自1932年以來，美國股市基本上呈現(xiàn)底部不斷抬高的大牛市。自1990年以來，我國股市大體上也呈上升趨勢。這些用“群眾心理的直覺天性”與“基本資訊取得的不公平”是不足以解釋的。艾略特曾說過：如果你把新聞和消息作為市場走勢的動機，那么去賭賽馬你或許有較好的運氣，你不必在股市里，依賴走勢去正確地猜出某一條新聞的意義。

馬爾基爾認(rèn)為，股市運動只是一種隨機漫步，但又說“買入長期持有”是比技術(shù)操作更有效的投資策略。實際上，“買入長期持有”策略本身就是以股市長期趨勢走牛為基本前提的，只不過馬爾基爾本身未自覺地意識到而已。

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