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2013年03月23日 06:07
來源：上海證券報

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506天執掌證監會郭樹清抓住“三條線”

-本報記者朱寶琛

2011年10月29日，郭樹清出任中國證監會主席一職；2013年3月17日，郭樹清離任。總共506天，郭樹清成為歷任中國證監會主席中，任職時間最短的主席。

回顧他在中國證監會的506天，“改革”二字貫穿其中：強化上市公司分紅、積極引導長期資金入市、完善退市制度、掀起IPO財務核查風暴……由點及面、由近及遠、由表及里，迅速掀起大范圍治理改革高潮。

據統計，郭樹清主政證監會期間共推出了70余項新政。市場驚嘆于各種新規、新政的快速和全方位，稱之為“郭氏新政”，而郭樹清亦被稱為大刀闊斧的改革者。

有人說，郭樹清在任內的506天里推出的各項制度規則以及專項工作，容易讓人眼花繚亂；也有人說，這17個月內推出的這些制度，需要足夠的時間來考驗。不管哪種說法，有一點不容置疑：郭樹清推出的這一系列改革，其最終目的都是為了促進資本市場的健康、穩定發展，讓資本市場更加具有投資價值。

我們不妨來梳理一下這些“新政”，會發現主要貫穿三條主線：價值投資、找錢和誠信。

價值投資：

改變“重融資輕回報”局面

郭樹清上任伊始，就燒了四把火，其中之一是注重對投資者的回報，力圖改變A股市場“重融資輕回報”局面。

這主要體現在強化上市公司分紅。

2011年11月9日，證監會有關負責人表示，證監會將要求所有上市公司完善分紅政策及其決策機制。11月10日和11日，就有5家公司在IPO招股說明書中作了分紅承諾，可謂雷厲風行。此后，證監會發布了《關于進一步落實上市公司現金分紅有關事項的通知》，進一步采取措施提升上市公司對股東的回報。

“紅利是投資者回報的最重要組成部分，是公司股票價值的決定性因素，是資本市場正常運轉的基石。”郭樹清曾這樣表示。

統計顯示，2012年，境內上市公司實際現金分紅達4772億元，同比增長22%。

分紅只是一方面。郭樹清在任期間，還一直盡力推動對投資者的保護。

2011年底，致力于保護投資者利益的投資者保護局正式成立。作為證監會內設機構，投保局負責證券期貨市場投資者保護工作的統籌規劃、組織指導、監督檢查、考核評估。此后，中證投資者發展中心完成注冊。該中心將可以買入股票參與上市公司治理，并代理投資者進行集體訴訟。

郭樹清亦在多個場合對投資者保護工作作出表述。

“就像游泳，有深水證的適合在深水區游泳，沒有深水證的就在淺水區游泳。”在2012年全國兩會期間，郭樹清如是表示。他認為，對中小投資者的保護，首先信息要透明；其次要提倡區別分類，即投資者適當性制度。

此外，2012年郭樹清還六次到九個省市進行了密集的調研。在這些省市調研期間，郭樹清以及證監會相關部門負責人都對投資者和其他市場主體提出的意見、建議給予了積極回應。

郭樹清任期內，果斷推進退市制度的完善，終結了股市“不死鳥”現象。

2012年5月20日，深交所正式發布創業板股票上市規則(2012年修訂)，并自當年5月1日起施行；6月28日，上交所發布《關于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案》；12月24日，深交所上市的兩只股票\*ST炎黃和\*ST創智股票恢復上市申請事項未獲得審議通過，將終止上市。

郭樹清治市的一條最重要的主線，就是奉行價值投資理念。

2012年7月，郭樹清到重慶調研，在與投資者交流過程中，希望投資者堅持價值投資的理念，并鼓勵他們有朝一日爭取成為中國的巴菲特；2012年9月，在與機構負責人座談時，郭樹清希望各類專業機構秉持價值投資理念，為資本市場的繁榮發展和維護投資者利益貢獻更大的力量。此外，他還多次提及培育多元化投資群體，鼓勵社保基金、企業年金、保險公司等機構投資者增加對資本市場的投資比重，積極推動全國養老保險基金、住房公積金等長期資金入市等相關話題，力促股市價值投資。

而在郭樹清一系列新政的推動下，A股的投資價值也正日益體現。統計顯示，郭樹清在任期間，A股市盈率從其上任前的12.18倍降至11.72倍，而更具投資價值。

四處“找錢”：

力促長期資金入市

有人戲言，郭樹清的任期內，就是不停“找錢”。

這不無道理，其中最好的體現，就是多次“喊話”，力促各類長期資金入市。

“以美國為例，盡管經歷了世紀性的金融危機，目前全部養老基金仍然高達16萬億美元，相當于國內生產總值的1.1倍，另外還有國家政策鼓勵的個人養老儲蓄計劃資金4萬億美元。資本市場和社會保障互惠互利、共同促進的效果非常顯著。目前我國還沒有建立起這種穩定堅固的經濟金融關系，在這個領域我們應當也能夠大有作為。”

“有一種誤解，以為社保基金投資于資本市場，主要有利于股市，甚至是為了‘救市’，這是完全不符合事實的。實際上，兩者之間是一種相互依賴、相互促進的關系。離開股票和債券市場，養老基金、住房公積金的保值增值很難實現，這是世界范圍內的共同經驗。”

“保資金、企業年金等長期資金應當科學合理、集中專業地投資于資本市場，并且應當是組合投資，不僅是投資于股票市場，更多是投資于貨幣及債券市場。”

“要研究加大鼓勵各類長期資金投資股票市場的政策措施，支持證券投資基金、養老基金、社保基金、保險公司等機構投資者協調發展。”

而在郭樹清一系列的“喊話”背后，長期資金也正陸續進入資本市場。以QFII為例，統計顯示，到2012年底，共有207家境外機構獲得QFII資格，其中，2012年新批準的為72家，占QFII總數的35%，同時，也是2011年29家的近2.5倍；在規模上，根據最新的統計數據，目前累計獲批額度突破了400億美元關口，達到408.35億美元，其中2012年批準158.03億美元。

這與監管層修改QFII法規、大幅降低申請門檻密不可分。

RQFII方面，目前已經有26家機構獲得資格，合計獲批投資額度700億元人民幣。

此外，去年3月份，全國社保基金理事會受廣東省政府委托，投資運行廣東省城鎮職工基本養老保險1000億元的結存資金。

對于藍籌股，郭樹清也曾多次力挺。與此同時，監管層還出臺了多項政策為藍籌股行情護航，這些舉措對市場健康發展無疑是大有裨益的，都有利于藍籌股。

誠信建設：

讓資本市場基石更牢固

“小偷從菜市場偷一棵白菜，人們都會義憤填膺，但如果有人把手伸進成千上萬股民的錢包，卻常常不會引起人們的重視。這就是內幕交易的實質。”郭樹清的“小偷偷白菜論”，目前依然為業界所津津樂道。

我們看到，郭樹清在任期內，加大了對違法違規行為的執法打擊力度，并全面強化對失信主體的誠信約束和懲戒。

與此相對應的是，郭樹清幾乎掀起一場監管風暴。不少積壓多年的證券操縱、造假欺詐、內幕交易、“老鼠倉”等大案重案被查處，一批資本市場的“害群之馬”被陸續揪出。

統計顯示，2012年，證監會共受理證券期貨違法違規線索380件，新增案件調查316件，移送涉嫌犯罪案件33件，對195名當事人作出行政處罰。

如果說打擊違法違規行為是為資本市場發展掃清障礙。那么，郭樹清掀起的IPO財務核查風暴，與其說是為了疏導IPO排隊企業的“堰塞湖”現象，倒不如說是為了推進IPO企業的誠信建設。

對于涉嫌造假者，證監會的表態是：只要申報文件存在信息披露問題，就要追究責任，撤IPO申報材料是企業的權利，但不能免除該負的責任。