下半年黃金市場焦點將從伯南克轉移至耶倫

2013年05月06日 10:35
來源：鳳凰黃金

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鳳凰黃金訊 據港媒報道，上月投資市場發生了兩件大事，表面看風馬牛不相及，但可供想像的空間甚大。第一件當然是金價暴跌并掀起全球搶金潮，第二件事本地媒體著墨不多，但對后市的啟示不亞于前者，那就是聯儲局主席伯南克因私人時間不就，透過聯儲局發言人表示，將不會出席今年八月舉行的Jackson Hole央行年會。

伯南克似去意已決

長期以來，在美國懷俄明州Jackson Hole舉行的央行年會，一直是聯儲局主席的主場。自二○○六年接任主席后，伯南克從未缺席。二○一○年，他更在演說中暗示聯儲局將推動另一輪購債計劃，正式為QE2定調，觸發環球股市應聲急升。

今番事先張揚屆時失場，結合年初有消息指出伯南克于明年一月完成第二次四年任期后，將自行下崗重回普林斯頓任教，不難令人猜想伯南克去意已決，成為蓋特納第二。

金價與伯南克有何關系？時間回到二○○五年十月二十四日，當時的美國總統喬治布殊宣布提名伯南克為新一任聯儲局主席；十一月十六日，美國參議院銀行委員會同意該項任命，伯南克將接替退休的格林斯潘。

結果，美匯于任命當日在92.63見頂，至今從未再見該位；金價卻于同日大升10美元(2.3%)，繼而于一個月內正式告別500美元，一升不返。

在黃金投資者眼中，伯南克既是研究大蕭條的專家，又是金本位的敵人，更是金價起飛的恩人。

鼓吹印錢金價飛升

在二○○四年的一次公開演說中，當時任聯儲局理事的伯南克，將金本位打成經濟衰退的禍首，因為其導致貨幣政策失去彈性并容易出現全球緊縮。因此，放棄金本位是擺脫蕭條達致復蘇的良方，具體措施包括政府發債買私人資產而聯儲局則以新印銀紙向政府買債，加上減稅等財政政策，便可達致“從直升機上撒錢”之效果。因此，美匯與金價在伯南克獲任命當日及其后的走勢，縱非意料之內，亦屬情理之中。

轉眼間八年已過，經歷過百年一遇的金融海嘯和史無前例的量化寬松后，想不到曾經坦承自己不太了解金價走勢、甚至乾脆表示黃金不是貨幣的伯南克，竟在金價歷史性大跌后一周宣布歷史性失場，怎不令人唏噓。

假如伯南克離去已成定局，市場以至黃金投資者的寄望將付托于接替伯南克的大熱門、現任聯儲局副主席耶倫身上。

黃金走向還看耶倫

曾任三藩市聯儲銀行總裁的耶倫，在二○一○年獲奧巴馬任命為副主席，她不僅是伯南克量寬政策的擁護者，本身更是研究就業問題的專家，認為政府完全有責任阻止高失業災難發生。

二○○四年，她與諾貝爾經濟學獎得主、丈夫阿克羅夫(George Akerlof)共同發表論文，認為中央銀行家不能忽略長期高失業率對社會帶來的高昂成本，因此在低通脹的情況下，央行應優先實行措施，將失業率穩定下來。

盡管耶倫不是貨幣政策專家，但她對量寬政策的支持，對黃金好友來說，應是一個利好消息。今年下半年，預料市場焦點將慢慢從伯南克轉移至耶倫身上，屆時金價走向如何，將會成為未來聯儲局政策的其中一個風向儀。

何文俊

交通銀行香港分行環球金融市場部經濟及策略師，香港財資市場公會專業會員，香港中文大學社會科學榮譽學士及碩士，專攻政治經濟學。

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