美元“微笑”澳元拉警報

2013年05月18日 05:20
來源：第一財經日報作者：張愎

0人參與0條評論

摩根士丹利前經濟學家任永力提出的“美元微笑理論”很好地解釋了危機發生之后的美元走勢，即當美國引領世界進入深度衰退或可持續復蘇時，美元表現都會好于其他貨幣

近期，外匯市場迷霧重重。美元一枝獨秀，而其他主要非美貨幣潰不成軍的態勢似乎預示著外匯市場的投資邏輯已經轉換。

5月9日，日元對美元自2009年4月以來首次失守100點心理關口，為外匯市場的“新篇章”拉開了序幕。很快，澳元對美元就跌破了平價的關口，而歐元與英鎊也繼續維持著震蕩下行的趨勢。相比之下，美元指數則在5月15日突破84點的關口，創10月來的新高。

美聯儲退出QE引爆匯市？

財經專欄作家、外匯分析師蘇言賀在接受第一財經日報《財商》采訪時表示：“目前外匯市場的整體風向正在發生變化。如果說有一個引爆點的話，那就是5月2日，美聯儲貨幣政策會議會后聲明明確說要根據勞動力市場前景或者通貨膨脹率的變動，靈活調整每月的購債規模，美聯儲退出量化寬松貨幣政策的信號從來沒有像現在一樣那么明顯。

“投資者發現，美聯儲終結量化寬松的條件正在逐漸成熟。而與美聯儲逐漸收緊的貨幣政策相比，日本央行依然不得不加速印鈔，澳大利亞和歐洲央行也展現出寬松的趨勢，不斷嘗試著削弱自己的貨幣。中國銀行金融市場總部分析師丁孟則指出：“加上美國股市持續上漲，加大了美元資產的吸引力，對美元形成支撐。

野村證券的一份報告指出，美元指數與標準普爾500指數的正相關關系也正在加強。

某外資行研究部分析師對記者表示：“摩根士丹利前經濟學家任永力(Stephen Jen)提出的‘美元微笑理論’很好地解釋了危機發生之后的美元走勢。當美國引領世界進入深度衰退或可持續復蘇時，美元都會表現好于其他貨幣。

現任對沖基金SLJ Macro合伙人任永力也于不久前表示，美元目前似乎已經再次開始微笑，此前美聯儲的貨幣政策曾使美元大幅貶值。目前美元匯率依然低估，仍有進一步走高的潛能。

顯而易見的是，投資者雖然還在質疑美國復蘇的強度，但對于美元強勢的信心已經確立。

本周四，美國發布了一系列涉及美國就業、住房和制造業領域和通脹前景的重磅經濟數據，結果均不及預期，而市場卻對此反應平淡。紐約交易時段，美元指數小幅下探至時段低點83.45，隨后窄幅震蕩。

丁孟認為，近期美元指數的走強并不意味著美元的內在價值提高，而是相對經濟優勢的“差異化”令美元看起來更好。

數據顯示，歐元區GDP連續6個季度下滑，創下自歐元創立以來最長紀錄，超過了2008~2009年雷曼兄弟破產后的衰退時長紀錄。而日本方面，盡管“安倍經濟學”初見成效，日本一季度經濟增長創下歷史新高，但市場懷疑這種增長并不具備可持續性。

做空澳元：“世紀交易”

過去兩年中，澳元戰勝了全球負面因素，呈現強韌的上漲活力，但近期卻成了除日元之外表現最為疲軟的非美貨幣。

投資咨詢機構MBMG國際管理公司合伙人保羅·甘布爾斯(Paul Gambles)在接受美國當地媒體采訪時說，澳元對美元將在未來的18個月內由跌至0.60，跌幅達40%以上。由于很難再找到什么貨幣像澳元的后市方向如此明確，因此他也把未來做空澳元的交易稱作“世紀交易”

那么高高在上的澳元究竟被什么壓垮了？

丁孟指出，一直以來，澳大利亞央行都認為澳元匯率被高估。5月7日，澳洲央行宣布今年以來的首次降息決定，調降澳元基準利率25個基點至2.75%的歷史紀錄低位，此舉為澳洲央行從2010年11月以來的連續第7次降息行動。

顯然，一次單純的降息并沒有這么大的威力。著名對沖基金經理人斯坦利·德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)上周指出，他看空澳元的原因在于中國基礎建設投資放緩，顯示長達10年的商品需求熱已告終。

全球最大外匯對沖基金FX Concepts 的首席執行官約翰·泰勒(John Taylor)也建議拋售澳元，因為澳元是個泡沫。

蘇言賀認為，目前影響外匯市場格局的除了美、歐和日本之外，另外一個因素就是中國了。商品價格的下跌對澳大利亞等商品出口國的匯率將會造成沖擊。

據外媒報道，為了應對中國增長放緩，投資者正在轉向之前少人問津的外匯交易：賣出澳元、買進墨西哥比索，作為做空人民幣和做多美元的替代品。投資者采取這一交易策略的邏輯是，中國對鐵礦石、煤炭等原材料的需求下降，澳元將會承壓，而墨西哥與復蘇的美國經濟有著更緊密的聯系，因此大宗商品價格如果下跌，墨西哥經濟和比索的抗沖擊能力要強得多。