雙匯并購：“走好”比“走出去”更重要

2013年06月02日 22:30
來源：中國產經新聞報作者：李子木

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“融資難”將成為跨國投資的主要障礙

前不久，雙匯國際控股有限公司和美國豬肉生產商史密斯菲爾德公司宣布，雙方已經達成一份最終并購協議，雙匯將以美元收購史密斯菲爾德已發行的全部股份，其中包括承擔其凈債務。股權部分對價約為47億美元，債權部分對價約為23億美元。

史密斯菲爾德成立于1936年，目前是全美最大的養豬及豬肉生產企業，在全球12個國家擁有業務。此前公布的2012財年財報顯示，該公司當年凈利潤達到3.613億美元，在2012年財富美國500強排行榜中排名第218位。如果此次收購成功，這將是中國企業對美國公司最大規模的收購案。

“經濟全球化使生產要素特別是資金跨界流動等障礙大大減少。最近幾年世界各國越來越重視吸引國外直接投資。比如說像美國這樣的，以前是一個資本輸出大國，在金融危機爆發后，美國的奧巴馬政府提出一攬子再工業化的戰略，其中有一項大家知道，試圖在5年時間里吸引1.5萬億的外國直接投資。” 國務院發展研究中心辦公廳主任隆國強研究員在第二屆中國國際經濟合作“走出去”戰略研討會上對《中國產經新聞》記者表示：“金融危機爆發后，從美國到歐洲，很多企業面臨資金鏈緊張甚至斷裂風險，企業的市場價格大幅度下降。一些企業不得不尋找新投資，這種情況給了中國企業海外并購的機會。

今年以來中國企業對外投資成績不菲。數據顯示，2013年1到4月份中國企業非金融類對外直接投資295億美元，比去年同期增長27.4%。今年4月底中國企業非金融對外直接投資總存量4641億美元，在境外設立的境外中資企業超過2萬家，中國企業境外總資產超過2萬億美元。中國已經成為世界對外直接投資大國。

盡管如此，“走出去”的企業目前仍遇到諸多問題。“最主要的一個瓶頸或者障礙是資本。融資難的問題在‘走出去’的企業中是非常突出的。” 北京恒元鼎盛投資有限公司董事長張佩合在第二屆中國國際經濟合作“走出去”戰略研討會上對《中國產經新聞》記者表示。

在此次的收購中，摩根士丹利將為雙匯收購交易提供約30億美元融資。在收購中，雙匯斥資71億美元，其中真正用于收購股權的為47億美元，并且溢價31%收購。收購價達到34美元，較史密斯菲爾德在公告之前最后一個交易日高出8.03美元。

“現在很多企業‘走出去’比較慎重，用的都是跨國的投資銀行。我們自己這方面的中介結構應該說服務能力相對弱。所以，需要在政府政策推動下提升社會化服務支撐體系，這樣對企業走出去非常重要。”隆國強說。

“要出去做貿易要融資，可以慢慢把產業延伸到國外，在當地做一些服務。從融資角度說，融資服務和銀行機構能夠提供的業務里有很多領域可以通過更有效、更快捷的手段實現。包括跨境貸款，包括票據業務等，這些方面都是很直接且非常有效的手段，幫助企業立刻解決貿易項下融資。在跨國產業投資方面，如果真的投資的話，可能光靠自己投資不夠，我們更多的是由私募基金方式或者產業基金方式提供。這樣的話可以在國內整合一些投資的機構和比較擅長運作的資本，能夠真正實現比較優勢產業。所謂比較優勢，我們可能在國內的一些技術和產業領域是有成本優勢，在國外可能是另外一個產業，這些比較優勢配合恰恰形成國際合作良好模式。”張佩合說。