史密斯菲爾德全產業鏈是喜是憂

2013年06月03日 02:42
來源：第一財經日報作者：周佳

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[ “新聞里說這個‘戰略合并’可以使美國進入巨大且不斷壯大的中國市場。問題是如果美國的豬都賣去了中國，美國的豬肉不是又要漲價了嗎？我已經多吃雞肉少吃豬肉、牛肉來節省開支，再這樣漲價下去我不是要頓頓吃雞肉了嗎？” 凱莉說 ]

昨日，凱莉(Kelly)大媽在紐約Key Food食品超市豬肉冷柜前挑選豬排，她告訴《第一財經日報》記者，以前她并不關注史密斯菲爾德，認為這就是一家生產史密斯菲爾德牌火腿罐頭的小公司。不過，看了新聞后才知道，她在超市里買的鮮豬肉很可能來自于這家全美最大的豬肉生產商。

凱莉所提到的“新聞”，就是上周三雙匯國際與史密斯菲爾德的“閃婚”，即雙匯以47億美元現金收購史密斯菲爾德，并承擔后者24億美元的債務。雖然美國民眾，甚至是許多政治游說組織紛紛表示抗議，但投資者的反應卻“熱火朝天”。史密斯菲爾德股價在消息公布后一路飆升。截至上周五收盤，公司股價從周二的25.97美元上漲到32.94美元。

面對關于雙匯收購對食品安全和國家安全影響的提問，美國肉類出口聯盟的發言人Joe Schuele在記者招待會上表示：“一個公司所有權的改變不會改變游戲的規則?！彼仡櫫?007年巴西的JBS集團收購美國Swift & Co. S組建世界最大肉類加工集團的往事，“我真的不記得當時有人反對過那次收購。

小鎮民眾的擔憂

史密斯菲爾德的總部位于美國東部弗吉尼亞州東南部的一個江邊同名小鎮史密斯菲爾德。這個寧靜的小鎮總共只有8000多人。許多人的工作和史密斯菲爾德有關?！翱鞓沸∝i”的形象充滿了小鎮。燒烤飯店門口會有豬戴著廚師的帽子，拿著啤酒；而比薩店門口，小豬們則“賣”起了比薩；產豬業也是當地的重要旅游內容之一。

然而，這家從 1936年就開始為美國民眾提供豬肉以及各類豬肉食品的公司很快就可能進入中國公司——雙匯的版圖。對此，史密斯菲爾德公司的高層非常興奮?！斑@個交易給史密斯菲爾德股東的投資帶來巨大并且是即時的現金收益。并且保證史密斯菲爾德將保持執行自身的優先戰略?！笔访芩狗茽柕碌腃EO萊瑞·佩普( Larry Pope)稱，“我們一致認為，雙匯和史密斯菲爾德的結合會對公司、股東和所有利益相關者帶來最大的利益。

“新聞里說這個‘戰略合并’可以使美國進入巨大且不斷壯大的中國市場。問題是如果美國的豬都賣去了中國，美國的豬肉不是又要漲價了嗎？我已經多吃雞肉少吃豬肉、牛肉來節省開支，再這樣漲價下去我不是要頓頓吃雞肉了嗎？”凱莉說。

在華盛頓的游說機構“食物與水檢測組織”(Food & Water Watch)已經在其網站上號召民眾反對雙匯對史密斯菲爾德的收購。該組織曾經在2007年成功利用公眾輿論迫使星巴克宣布停止使用激素催乳(rBST)影響下生產的牛奶。此次，該組織在網站聲稱雙匯的收購會威脅美國國家和食品的安全，使消費者付出更高的價錢，使美國農民處于不利的競爭地位，增加食品安全的風險，所以要求外國投資委員會拒絕雙匯的并購。

二股東曾想拆分

作為美國最大的豬肉生產商，公司擁有從飼養到宰殺，再到分裝鮮豬肉和制作火腿培根等豬肉產品的一整套生產鏈。史密斯菲爾德主管投資關系的副總裁凱勒·隆巴都( Keira Lombardo)在接受本報記者采訪時熱情地介紹說：“史密斯菲爾德每年飼養大約1600萬頭生豬。在2012年度，公司總共宰殺和處理了2800萬頭生豬，銷售了38億磅鮮豬肉和27億磅豬肉制成品。史密斯菲爾德每年飼養的生豬占市場總量的15%，而在生豬宰殺處理的市場方面更是擁有26%的市場份額。

然而，1600萬頭生豬的年產量卻是公司股價的拖累。美銀美林負責食品行業的分析師瑞恩(Ryan Oksenhendler)研究報告里表示：“史密斯菲爾德的成長率為0。公司在豬肉成品方面擁有很強的品牌優勢，但是養豬業占用了太多的資產，以至于資產回報率不高。

事實上，史密斯菲爾德的競爭對手，專營肉類加工的Hillshire，2012年6月從Sara Lee剝離出來后股價從將近20美元迅速攀升到將近30美元。

而去年的大旱，提高了作為飼料的玉米的價格，造成養殖成本的上升。與此同時，生豬的價格有所下降。養殖業的利潤空間被進一步地擠壓了。

瑞恩認為：“美國生豬價格的下跌主要是因為出口需求不足。俄羅斯宣布禁止進口，中國多加限制，日本的需求也在減弱。

今年3月份，史密斯菲爾德的第二大股東大陸谷物公司(Continental Grain Company )跳出來，希望把公司分成三部分，養豬產業鏈不同的階段分別在不同的公司。大陸谷物公司來頭不小，這家占史密斯菲爾德6%股份的公司成立于200多年前，目前是美國最大的私有企業之一(沒有上市)。幾乎與此同時，史密斯菲爾德收到雙匯的收購協議。佩普對美國媒體宣稱，他認為，雙匯在此時作決定，應該是受了大陸谷物公司的影響。因為雙匯喜歡史密斯菲爾德的全產業鏈商業模式，從養豬、宰殺到加工、包裝，并且希望保持這樣的模式。 Grain