高盛前瞻美聯儲FOMC會議：只會作略微修改

2013年06月17日 13:08
來源：鳳凰黃金

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鳳凰黃金訊 據華爾街見聞報道，高盛預計在增長依舊蹣跚、通脹持續下行，且通脹預期陡然下跌之際傳遞鷹派貨幣政策信息是危險的。我們認為，美聯儲委員會不會給出太多新的內容，而會繼續對所有選項持開放態度。但我們也認為，在6月18-19日FOMC會議上，美聯儲將試圖安撫市場。

具體預測如下：

首先，我們預計FOMC聲明只會作略微修改，這將集中在第一段討論經濟的部分。

我們認為美聯儲將承認通脹近期下滑，并作如是陳述：“最近幾個月里，潛在通脹趨勢下滑”。

同時，輕微下調對樓市的評價也將是合適的，譬如把“進一步走強”改為“持續復蘇”。

但對于資產購買和利率上調，我們認為，美聯儲不會改變現有措辭。

其次，我們預計委員會將小幅修改經濟預期概要（Summary of Economic Projections，SEP）中的增長和通脹預測。

今年3月份，美聯儲對2013年實際GDP增速的預期區間中值為2.55%，但鑒于一季度GDP增速為2.4%，且二季度料為1.8%（高盛的預期），要實現全年預測增速，將需要下半年GDP增長超過3%，在財政政策的持續拖累面前，這似乎有些夸張。因此，我們預計委員會將下調2013年增長預測0.25個百分點。

核心PCE通脹預期看起來也偏高，我們預計，委員會將下調2013年底核心PCE預期約0.25個百分點，至1.3%，并可能下調2014年預期0.1%。

不過，我們不認為失業率預測或是聯儲官員對基金利率的預測會出現任何實質性改變。

美聯儲3月經濟預測如下：

最后，預計伯南克主席將在FOMC聲明后的演講中大體呈現溫和基調。

首先，我們預計他將重申是否放緩QE取決于數據，預計他將堅持“如果經濟持續改善，可能在未來幾次會議上放緩QE”的聲明。

第二，我們預計他將表達對低通脹的擔憂。

第三，他可能試圖勸阻市場不要提前擔憂完全的貨幣緊縮——不僅僅包括QE結束，也包括基金利率正常化。他可能會強調放緩購債和加息本質上是相互分離的。伯南克可能這樣傳遞這一信息，即提高下調6.5%失業率目標的可能性。我們不認為這會在本周會議上發生，但未來是有可能的。

第四，我們預計伯南克將表明委員會仍對修改退出法則持開放態度——例如，計劃持有所有證券直至到期，而非賣出MBS——但目前未作出決定。

我們的基準預期依舊是，美聯儲委員會將在12月FOMC會議上首次放緩QE。

下圖為自從上次FOMC會議至今的美債收益率變化：

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